美国 CPI 高于预期的 2.5% 9 超出预期 2.3% 和前月的 月 同比上涨 2.4%
美国劳工部公布的数据显示，美国9月未季调CPI同比升2.4%，预期升2.3%，前值升2.5%；季调后CPI环比升0.2%，预期升0.1%，前值升0.2%。美国9月未季调核心CPI同比升3.3%，预期升3.2%，前值升3.2%；季调后核心CPI环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.3%。 0.2% 0.1% 0.2% 未季调核心CPI同比 3.3% 3.2% 3.2% 季调后核心CPI环比 0.3% 0.2% 0.3% 初请失业金人数 25.8万人 23万人 22.5万人 续请失业金人数 186.1万人 183万人 181.9万人 未季调二手车和卡车CPI同比 -5.1% - -10.4% 住房CPI同比 4.9% - 5.2% 新车CPI同比 -1.3% - -1.2% 能源CPI同比 -6.8% - -4.0% 食品CPI同比 2.3% - 2.1%
6月CPI涨幅一年新高预计下半年CPI将温和上升
猪肉价格发力，6月CPI同比涨幅超过市场预期。
国家统计局7月9日发布的数据显示，2022年6月份，全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.5%，创下2021年6月份以来的新高，环比持平;全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.1%，环比持平;工业生产者购进价格同比上涨8.5%，环比上涨0.2%。
未来猪肉价格还会继续上涨吗，是否会有通胀压力?
猪肉价格上行
国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读称，CPI涨幅扩大主要是去年基数走低所致。 受供应增加、物流好转和囤货需求减少等因素影响，鲜菜、鸡蛋、鲜果和水产品价格不同程度下降。
从同比看，CPI上涨2.5%。 其中，食品价格上涨2.9%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，影响CPI上涨约0.51个百分点。 食品中，鲜果价格上涨19.0%，蛋类价格上涨6.5%，鲜菜价格上涨3.7%，粮食价格上涨3.2%，成为助推CPI同比上涨的因素。
从环比看，CPI由上月下降0.2%转为持平。 其中，食品价格下降1.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点，影响CPI下降约0.30个百分点。 受部分养殖户压栏惜售、疫情趋稳消费需求有所增加等因素影响，猪肉价格继续上涨，环比涨幅为2.9%，比上月回落2.3个百分点。
值得注意的是，猪肉价格连续三个月环比上涨。 财信研究院副院长伍超明认为，猪肉上行周期启动、国内疫情拐点已现、PPI向CPI传导增强，都将对CPI中枢形成支撑，但疫情扰动难消、居民消费需求整体偏弱、国际粮油传导幅度受限，CPI整体涨幅温和。
民生银行首席研究员温彬对记者表示，6月CPI同比上涨2.5%，环比持平，略高于市场预期。 “猪肉价格自4月份价格见底以来，市场上涨预期进一步浓厚，养殖端压栏现象重现，生猪期货屡创阶段新高，6月猪肉价格环比上涨2.9%，同比涨幅则收窄至6%，对食品价格同比涨幅即将转为正贡献”。
“结构性通胀压力主要体现在食品方面，在猪肉价格进入回升周期后，过去一年来对CPI的压制作用已悄然改变为抬升作用。 4月以来，食品价格保持稳定主要依靠鲜菜价格的短期回落。 随着7月汛期到来，鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨，食品价格或将存在一定涨价压力。 ”温彬表示。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示，6月猪肉价格上涨，但不具备大幅上涨基础。 “国内经济活动加快恢复，猪肉消费需求回暖，部分养殖户压栏导致短期市场供需波动;但生猪产能恢复至常年水平，粮食连年丰收，调控政策保持灵活，国内积极维护正常市场秩序，目前国内需求处于恢复阶段，猪肉价格短期并不具备大幅上涨基础”。
去除能源食品后，核心通胀环比改善，反映需求端有所恢复。 “6月CPI环比持平，食品中果蔬、禽肉水产各项价格同比涨跌互现，核心物价继续维持在1.0%，扣除基数效应，国内物价保持温和增长。 主要是国内需求处于恢复阶段，食品、日用品等居民必需消费品供给充足，市场预期稳定。 ”周茂华表示。
6月服务价格环比上涨0.2%，主要推动力是家庭服务;文教娱乐环比上涨0.1%，其中主要是旅游价格环比上涨1.2%。 出行需求回暖，以及假期因素共同推动机票价格环比上涨19.2%。 “随着疫情防控形势好转，核心CPI中的需求因素推升部分商品与服务价格回暖。 ”民生银行研究院指出，交通工具、通信工具、家用器具三大耐用消费品今年以来首次出现环比“三降”局面，需求依然偏弱，反映居民收入预期和消费信心提升仍需要一个过程。
PPI同比延续下行
6月PPI同比增速延续回落态势。 从同比看，PPI上涨6.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点，主要是去年基数走高的影响，今年以来已连续6个月回落。 主要行业中，煤炭开采和洗选业同比上涨31.4%，回落5.8个百分点;有色金属冶炼和压延加工业同比上涨8.2%，回落2.2个百分点;燃气生产和供应业上涨21.8%，回落0.2个百分点。
从环比看，PPI由上月上涨0.1%转为持平。 国际原油价格变动带动国内相关行业价格上涨，其中，石油和天然气开采业价格环比上涨7.0%。 受投资增速放缓等因素影响，钢材、水泥等行业需求相对较弱，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比下降3.1%，非金属矿物制品业价格环比下降1.5%。
“6月以来，市场对全球经济衰退担忧与发达经济体政策急转弯，拖累大宗商品价格接连下跌。 6月制造业原材料购进价格明显回落，反映国内部分中下游制造业原材料投入成本压力有所舒缓，但6月生产资料PPI同比仍处于高位运行，显示国内部分中下游制造业投入成本压力仍不小。 ”周茂华表示。
未来CPI合理稳定
国家发改委新闻发言人孟玮此前表示，展望今年后期，我国粮油肉蛋奶果蔬等重要民生商品生产稳定、供应充足，特别是随着应季鲜活农产品大量上市，市场供应量将持续增加，加之各地物流堵点卡点疏导得力，跨区调运能力明显增强，稳定居民消费价格具有坚实基础，国内CPI将继续运行在合理区间，能够完成全年3%左右的预期目标。
目前，PPI和CPI“剪刀差”持续收窄，但中下游企业仍面临较大压力。 周茂华认为，从CPI、PPI同比走势看，国内需求在回暖，但核心CPI同比继续维持“1时代”，反映内需仍偏弱;PPI同比延续放缓走势，反映部分中下游工业制造业生产成本压力有所缓解，但能源和工业原材料价格整体维持高位，部分企业经营压力仍较大，国内仍需警惕输入型通胀压力。
温彬表示，随着我国整体需求逐步回暖，核心通胀预计将由前期1%以下的疲弱区间，逐步上移至1.2%-1.5%的历史均值。
“整体看，预计下半年CPI将温和上升，在部分月份(9月、12月)向上突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标(3%左右)以内。 同时，PPI受去年基数影响，以及全球商品价格上涨动能减弱，将继续保持连续回落态势。 预计通胀对货币政策不构成较大压力。 ”温彬指出。
财信研究院预计，7月CPI同比增长2.5%左右。 预计7月食品价格环比由跌转涨，新一轮“猪周期”已经开启，同时服务业修复和PPI向CPI传导增强，并且7月份CPI翘尾因素较6月份回落约0.3个百分点。
玻璃期货的经济状况
（一）国际宏观经济基本状况美联储于北京时间12月12日宣布QE4，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)宣布，0-0.25%超低利率的期限仍将维持到2015年中，推出第四轮量化宽松(QE4)，每月采购450亿美元国债以替代本月底到期的扭曲操作(OT)，将继续每月购买400亿美元的抵押贷款担保证券，联储每月资产采购额达850亿。 12月7日美国劳工部公布了重要的非农就业报告。 非农就业人数增加14.6万，大幅高于预期的8.5万；11月失业率7.7%，低于市场预期的7.9%。 美国商务部发布的数据显示,今年一季度实际GDP同比增长2%,二季度实际同比增长1.3%。 美国商务部12月20日公布的数据显示，美国第三季度实际国内生产总值（GDP）终值同比修正为上升3.1%，创近一年来新高，预期上升2.8%，初值上升2.7%。 美国劳工部公布的数据显示，美国9月CPI同比上升2.0%,10月CPI同比上升2.2%，11月CPI同比上升1.8%。 美国经济稳定增长，通胀水平仍然较低。 在失业率未降到6.5%，同时通胀率低于2.5%情况下，美联储会维持目前宽松货币政策。 欧元区自2011年1季度以来GDP增速一直在下滑，今年第二季度、第三季度负增长，消费者物价指数也回落到较低水平，9月、10月和11月消费者物价指数分别同比上涨2.6%、2.5%、2.2%。 欧洲央行行长德拉吉9月6日宣布将实施名为“货币直接交易”的债券购买计划。 欧元区11月CPI终值同比增2.2%，符合预期。 欧元区11月经济景气指数反弹,消费者信心指数继续下滑。 欧元区12月综合PMI初值改善但仍处萎缩，四季度经济衰退或加深。 欧洲央行诺沃特尼表示明后两年欧元区通胀压力或减弱。 通胀有限，欧元区预计继续保持宽松货币政策。 上周四(12月20日) ，日本央行公布了年内最后一次利率决议，宣布将资产购买规模扩大10万亿日元至101万亿日元，同时维持0-0.1%超低利率水平不变。 上述国际三大经济体相继推出了进一步宽松的货币政策，其它经济体也都不同程度采取宽松货币政策。 （二）国内宏观经济状况国家统计局最新数据显示，2012年1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）亿元，同比名义增长20.7%，增速与1-10月份持平。 从环比看，11月份固定资产投资（不含农户）增长1.26%。 2012年1-11月份，全国房地产开发投资亿元，同比名义增长16.7%，增速比1-10月份提高1.3个百分点。 其中，住宅投资亿元，增长11.9%，增速提高1.1个百分点，占房地产开发投资的比重为68.9%。 1-11月份，房地产开发企业房屋施工面积万平方米，同比增长13.3%，增速与1-10月份持平；其中，住宅施工面积万平方米，增长10.8%。 房屋新开工面积万平方米，下降7.2%，降幅比1-10月份缩小1.3个百分点；其中，住宅新开工面积万平方米，下降11.1%。 2012年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.6%，比上月上升0.4个百分点。 中国非制造业商务活动指数为55.6%，比上月略升0.1个百分点。 上述经济数据揭示经济增速有企稳回升迹象。 预计经济增长在第四季度开始回升。
CPI增幅扩大机构是这样看下半年！
7月9日，国家统计局发布的数据显示，6月份全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大0.4个百分点。 此前，市场对于CPI上行已有预期。
对于下半年通胀压力，市场机构分析称，猪肉价格对CPI的压制作用已悄然改变为抬升作用。 7月份，随着汛期到来，鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨，食品价格或将存在一定涨价压力。 近期商品价格阶段性回落，将减轻一部分输入型通胀压力。 预计下半年CPI将保持温和上升。
CPI同比上涨2.5%，涨幅扩大
6月份全国居民消费价格同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大0.4个百分点。
东方金城首席宏观分析师王青表示，6月CPI同比上行，主要是受猪肉价格走高、国际原油价格中枢上移，以及上年同期基数下行推动，整体继续处于温和水平。
非食品价格上涨仍是助推CPI同比上行的主因。 国家统计局城市司高级统计师董莉娟介绍，非食品价格上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，影响CPI上涨约2.01个百分点。
进一步看，非食品中，汽油和柴油价格分别上涨33.4%和36.3%，飞机票价格上涨28.1%，涨幅均有扩大。 交通通信对CPI同比拉动作用最大。
民生银行首席经济学家温彬表示，受国际油价整体走高影响，我国成品油价格在5月末与6月中两次上调，推动CPI交通工具燃料价格环比上涨6.6%，同比上涨32.8%。 能源价格保持上行，推动非食品价格环比上涨0.4%。
食品价格方面，猪肉价格对CPI同比涨幅的拖累从5月份的0.34个百分点收窄到6月份的0.08个百分点。
温彬表示，猪肉价格自4月份价格见底以来，市场上涨预期进一步浓厚，养殖端压栏现象重现，生猪期货屡创阶段新高，对食品价格同比涨幅即将转为正贡献。
“部分耐用消费品需求依然偏弱，反映居民收入预期和消费信心提升仍需要一个过程。 ”温彬表示。
英大证券研究所所长郑后成表示，进入7月，猪肉平均批发价在短时间内接连突破25元/公斤、26元/公斤、27元/公斤、28元/公斤、29元/公斤大关，预计7月猪肉CPI当月同比大概率在6月的基础上上行，且大概率“转正”。 预计7月CPI当月同比大概率在6月的基础上上行。
PPI同比涨幅继续回落，中下游价格涨幅回升
6月份，复工复产持续推进，重点产业链供应链逐步畅通稳定，保供稳价政策效果继续显现，工业生产者出厂价格环比由涨转平，同比涨幅继续回落。
进一步看，生产资料环比下降0.1%，生活资料环比上涨0.3%，这意味着上游价格涨幅趋缓，中下游价格涨幅回升。
温彬表示，6月份国际大宗商品价格分化，国际局势紧张继续推高国际油气价格，但全球经济减速导致金属类价格走低，国际粮食价格冲高回落。 国内上游产品价格与国际走势相仿，油气类价格小幅上涨，煤炭价格转为回升。 不过，黑色、有色金属、建材价格受汽车与房地产需求冲击而价格下降，拖累生产资料价格的涨幅。
“中下游产品中，化工、纺织类产品价格上涨，推动一般日用品和衣着分别环比上涨0.1%和0.7%。 食品价格环比上涨0.5%，主因生猪价格涨幅较大，推升了肉类食品加工业出厂价格。 ”温彬说。
郑后成表示，综合基数效应、翘尾因素和新涨价因素等多方面考虑，7月PPI当月同比大概率较6月下行，下行幅度大于0.30个百分点。
下半年通胀将保持温和上升
据测算，6月份扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。
温彬认为，未来我国将继续面对结构性通胀压力与外部输入压力并存的局面，同时社会总需求缓慢回升会抬高核心通胀中枢。 核心通胀预计将由前期1%以下逐步上移至1.2-1.5%的历史均值区间。
其中，结构性通胀压力主要体现在食品方面，随着猪肉价格进入回升周期后，过去一年来对CPI的压制作用已悄然改变为抬升作用。 7月份，随着汛期到来，鲜菜价格回升后叠加猪肉的周期性上涨，食品价格或将存在一定涨价压力。 不过，近期相关部门提醒企业保持正常出栏节奏、避免盲目压栏，随着淡季将至，短期内猪肉价格上涨动力将回落，食品价格的上涨表现仍将比较温和。
从外部输入压力来看，国际能源价格依旧保持高位，俄乌冲突导致全球粮食危机也将对我国粮食安全形成一定威胁，能源与粮食作为通胀的最上游，其对整体通胀的传导作用不容忽视。 不过，近期全球大宗商品市场逐步由“通胀交易”模式切换为“衰退交易”，商品价格阶段性回落，将减轻一部分输入型通胀压力。
温彬表示，整体看，预计下半年CPI仍将保持温和上升，虽然个别月份突破3%的概率较大，但全年平均水平仍控制在政策目标以内。 同时，PPI将继续保持连续回落态势。 通胀对货币政策不构成较大压力。
王青表示，下半年猪肉价格走高会在一定程度上推高CPI涨幅，但不会改变物价形势整体温和可控的局面，通胀依然将是国内与境外经济基本面的最大差别。 这也为接下来货币政策在稳增长方向继续发力提供空间。
国家发改委新闻发言人孟玮日前表示，我国粮油肉蛋奶果蔬等重要民生商品生产稳定、供应充足，特别是随着应季鲜活农产品大量上市，市场供应量将持续增加，加之各地物流堵点卡点疏导得力，跨区调运能力明显增强，稳定居民消费价格具有坚实基础，国内CPI将继续运行在合理区间，能够完成全年3%左右的预期目标。
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