附龙头概念股 军工 芯片 抢占先机！中美贸易战下的三大受益行业 大飞机

摘要：美国当地时间4月3日下午，美国贸易代表办公室在其网站上发布了根据所谓301调查，建议加征关税的自中国进口产品清单，该清单包含大约1300个独立关税项目，价值约500亿美元，涉及航空航天、信息和通信技术、机器人...

中航飞机(000768)

减持利空出尽 继续看好公司基本面持续向上

事件：公司于2017年12月发布减持预披露公告：股东西安航空制动科技有限公司于2018年3月31日前减持公司股份不超过333万股（占总股本0.12%）；公司股东中航飞机起落架有限责任公司于2018年3月31日前减持公司股份数量不超过986万股（占总股本0.36%），总计1319万股。截至3月30日，上述股东减持计划时间期限已届满，本次减持计划已实施完毕，共计减持404万股，总金额约7000万元。

点评：公司减持计划按期完成，减持量小，对公司无影响。股东减持原因系自身三供一业分离移交资金需求，管理层对公司发展向好信心十足。基本面上，公司新型号运输机加速列装，市场空间巨大，原有型号产量稳步增长，公司收入和业绩都将进入长期上行轨道。当下时点公司减持利空因素出尽，我们继续看好公司基本面持续改善。

投资逻辑

1. 公司作为我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机及民用涡桨支线飞机制造商，为我国军队运输机、轰炸机的唯一生产厂，并为国产大飞机C919配套。我们看好公司航空产品在强军建设和制造业升级背景下，获得持续稳定增长。

2. 运-20+轰炸机，未来需求空间巨大。对比欧美主要国家空军装备情况，我国在大型运输机方面需求量约为300-400架，总体市场规模约为3700亿元；轰炸机方面需求约为100架，市场规模约为5000亿元，且未来隐形战略轰炸机可能立项，公司有望充分受益。
3. 公司民机业务进入2.0时代，有望维持快速增长。公司配套的ARJ21订单已达453架，目前已投入运营；干线飞机C919已于2017年5月首飞，目前已获订单815架。同时在研的新型支线客机新舟-700预计在2019年交付客户，截至2017年已收获185架订单。

估值方法论

我们认为市销率对军工整机类公司估值更合理。军品定价机制和军工集团内部关联交易占比较高使得整机类公司盈利能力受到低估，在军品定价机制改革的大背景下，结合美国经验，整机公司的净利润率有望从当前的2-3%提升至5%-8%。中航飞机1.8%左右的净利润率明显不符合高端制造和客观存在的盈利实际情况。利用洛马和波音等公司对比，我们认为中航飞机合理市销率P/S约为1.9～2倍，目前中航飞机2018年动态PS为1.3X，存在超过50%的股价上涨空间。

盈利预测与投资评级

考虑到运-20大型运输机未来需求强劲且当前量产进度大幅加快，及公司未来将受益国产大飞机C919量产的广阔市场空间，我们给予公司强烈推荐评级，对应2018/19/20年EPS的预测为0.20/0.23/0.26元/股。

风险提示

公司军品订单不及预期。

下一页

• 路过
• 雷人
• 握手
• 鲜花
• 鸡蛋

---

股票：中美贸易战引发国产芯片替代行情，还能持续吗

股票：中美贸易战引发国产芯片替代行情，还能持续吗？

2018-03-27

大盘连续两日超跌反弹，电子科技板块可以说是反弹中的明星，多只细分行业龙头反弹幅度远远超越大盘，这波中美贸易战引发国产芯片替代行情是否还能持续呢？

我们关注的焦点主要在于，本次中美贸易战对电子科技板块是否有益呢？本次贸易战的焦点在知识产权和高科技领域，而目前A 股计算机公司海外收入体量占比较小，仅为9.1%，且拥有来自北美地区收入的公司数量仅为12家。

从这一数据看，中美贸易战对A 股电子科技类公司的直接影响十分有限。 本次贸易战反而会倒逼我国对创新和新兴技术领域的重视力度。 其实近期政策层面已有所体现，无论从新华社的“BATJ 梦”一文，还是独角兽加速上市、海外科技股回归等事件，均可以看出政府扶持高科技和创新企业的态度。 近期海外科技股也面临财报披露期，中概公司表现亮眼：近期海外科技股陆续披露新一期财报。 受美国税改影响，苹果、谷歌、甲骨文、微软、IBM 等美国科技巨头均由于金额巨大的一次性税收支出出现了净利润大幅下滑。

相比海外巨头，中概公司表现亮眼。 BATJ 四家中国科技巨头均实现了业绩大幅增长。 此外，趣店、乐信、拍拍贷几家Fintech概念股均实现了净利润超100%的大幅增长。 可见虽然当前互金正处强监管的氛围下，但需求依旧旺盛。 无论从年报和一季报的业绩安全垫还是资金人气的角度，电子科技板块仍然是中期关注的优选，建议投资者关注各领域科技龙头公司在板块调整后的上车机遇。

再回到国内市场，创业板指数几乎已光头阳线收盘，大涨3.6%，其他指数虽不如他强，但均以上涨收盘，两市个股为近期最活跃，涨停板家数超过100家。 板块上，整体表现较强的是软件服务，次新股，通信设备，芯片，云计算，军工航天，电子支付等，每个版块都出现了多家涨停板联动。

但从技术上来看，在跳空低开长阴破位之后，目前只能算是止跌反弹，由于轨道线长期横盘之后破位，轨道线目前已经是熊市状态，这一点不用有任何的怀疑，即需要调整思路为熊市操作思路，在向上反弹接近中轨线的时候也视为是减仓点，只是目前缺口仍没有做封补的动作，而偏离中轨仍然过远，技术上反弹的空间仍然较大，所以暂不必过于着急离场，可积极的寻找调仓换股的机会，在再次出现反压的时候再全面减仓不迟，今日的成交也仍然在理想状态，高于二千亿水平，反弹的动力仍在。

通过股票开户网预约股票开户，交易佣金万分之0.874。比您自己去证券公司营业厅办理开户，能多节省70%的交易佣金。开户微信：gpkhcom