半导体产业链订单火爆 中芯国际调升业绩预测

2020-04-08

中芯国际在港交所发布公告，一季度收入增长指引由原来的0%至2%上调为6%至8%，毛利率指引由原来的21%至23%上调为25%至27%。

同日，新华社报道，台湾上市半导体公司3月业绩月增21.55%、年增35.19%。大立光、联亚光电在3月份的营收均创出数月以来新高。

产业景气度高 订单饱满产能紧张

分析师表示，电子行业延续去年四季度极高景气度进入今年一季度，在光学创新和等拉动下，1月份半导体、封测等多个环节订单饱满产能紧张并引发涨价。

自2月疫情影响后，半导体板块上游供给端订单仍然饱满，一季度半导体板块整体有望兑现业绩高成长预期。

相关上市p>我国模拟IC市场被国外企业主导，国产化空间超500亿。圣邦股份在内生增长和外延并购的推动下，有潜力成为中国TI。

从内部发展来看，公司研发投入占比位列全球前三，每年均有数百款新产品上市；从外部扩张来看，公司成功收购钰泰半导体，打通上下游，成为市场垄断者。

预计外延并购大幅增厚业绩

预计联盛并表后每年带来新增利润10亿，将大幅增厚圣邦股份的业绩。

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中芯国际财报分析——截至24Q1

中芯国际，国内领先的集成电路晶圆代工企业，其业务聚焦于晶圆代工，2023年在行业周期底部后，24Q1实现显著环比增长，且市场份额排名世界第三，展现出强大的市场竞争力。 中芯国际的主营业务毛利率呈下行趋势，主要归因于巨额资本开支带来的摊销成本上升。 通过对比22、23年年报发现，23年固定资产累计摊销较22年增长约38亿，合理推测大部分折旧计入营业成本，解释了成本增幅的原因。 此外，息税折旧摊销前利润也表明折旧摊销对重资产企业利润影响显著。 研发、销售和管理费用占营收比重稳定，研发费用占比最大，管理费用次之，销售费用最小，反映了中芯国际技术含量和市场地位。 财务费用常年为负，因借款利息新增资本化金额为零，显示公司资金使用效率高，利息负担减轻。 整体资产负债率逐年上升，符合公司资本密集型经营现状。 资产内部比例向非流动资产倾斜，负债结构相对稳定。 流动资产主要由货币资金和存货构成，显示公司专注于主营业务，销售回款情况良好。 非流动资产不断增加，代表资金持续投入，预计未来将带来稳定现金流。 流动负债主要为信用贷款，交付或满足条件即可偿付，对经营现金周转有利。 非流动负债中，公司拥有接近600亿的纯信用贷款，体现其强大的融资潜力。 经营活动现金流正向反馈良好，投资活动现金流流出与经营流入大致相等，差额通过筹资活动和现有现金储备补充。 长期存款增量巨大，三年内转化了85%以上的长期借款，显示公司资金使用策略和对复杂国际形势的应对。 公司业绩增长确定，但受资本开支影响，市盈率改善空间有限。 经营回款优秀，融资潜力深厚，流动性风险较低。 作为国家半导体产业的关键主体，中芯国际的投融资决策和财务数据存在一些特殊性，负面因素概率较低。

明日上市，中芯国际的投资评分、估值及未来预期分析

明日，中芯国际将登陆科创板，作为中国集成电路产业的代表性企业，其上市之际，投资者对其投资潜力充满期待。 以下是对中芯国际的投资评分、估值及未来预期的分析。 首先，价值投资策略建议投资者选择国家级龙头，如中芯国际。 在估值方面，建议采用9折以下为合理买入点，逐步加仓至8折、6折，以实现盈利目标。 资金管理上，将资金分为7份，每次加仓都控制在适中的范围内。 中芯国际评分总计27分，体现出其在全球和国家级别的领先地位，以及国家政策的大力支持。 财务状况稳健，净利润增长迅速，未来预期向好。 根据估值，PE法预测的长期价值为103.74元，但短期可能有高估，需根据业绩调整。 全球及中国集成电路行业近年来快速发展，中芯国际作为晶圆代工行业的重要参与者，其市场规模和增长势头强劲。 公司本身技术先进，工艺不断升级，有望在细分市场取得持续增长。 产业政策支持为集成电路行业提供了良好的发展环境，中芯国际作为受益者，致力于成为一流的集成电路制造企业。 未来，公司在集成电路晶圆代工、特色工艺及一站式服务等方面展现出广阔的发展前景。 总结来说，在中美科技竞争的背景下，投资中芯国际不仅体现对中国芯片产业的信心，也是价值投资策略的实践。 投资者应密切关注公司动态，把握价值投资的节奏，适时参与和退出，以分享行业成长的红利。

中芯国际是什么板块

中芯国际属于半导体板块。 中芯国际是一家集成电路晶圆代工企业，主要为客户提供多种技术节点和不同工艺平台的晶圆代工及配套服务。 其业务覆盖了从0.35微米至14纳米的多种技术节点，并且具有广泛的下游客户基础，包括智能手机、智能家居、消费电子等领域的众多知名公司。 作为中国大陆集成电路制造业的领导者，中芯国际在全球半导体产业链中占据着重要的地位。 近年来，随着半导体市场的快速发展和国产替代浪潮的兴起，中芯国际迎来了巨大的发展机遇。 公司在技术研发、产能扩张和市场拓展等方面不断取得突破，业绩持续增长。 特别是在消费电子需求保持复苏的态势下，中芯国际的产能利用率有望保持覆苏趋势，进一步推动其业绩的提升。 此外，中芯国际还积极与上下游企业合作，推动整个半导体产业链的协同发展。 公司与多家设备供应商和材料供应商建立了紧密的合作关系，共同推动技术创新和产业升级。 这种合作模式不仅有助于提升中芯国际自身的竞争力，也有助于推动整个半导体行业的进步和发展。 综上所述，中芯国际作为半导体板块的重要企业，凭借其领先的技术实力、广泛的客户基础和积极的产业链合作策略，有望在未来继续保持强劲的发展势头。

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