巴盟股票投资分析及预测

公司简介

巴盟股份有限公司是一家致力于煤炭开采、洗选、销售、热电联产、煤化工、新能源、铁路物流、金融服务等产业的综合性能源企业集团。公司总部位于北京，业务遍及全国多个省份。

行业分析

煤炭行业

煤炭行业是国民经济的基础产业，具有周期性、资源性和政策敏感性等特点。近年来，受国家政策调控和新能源发展的影响，煤炭行业面临着转型升级的压力。

新能源行业

新能源行业是国家大力扶持的战略性产业，包括风电、光伏、水电、核电等。随着能源结构的转型，新能源行业发展空间广阔，具有较高的投资价值。

公司财务分析

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	每股收益（元）
2021	265.16	21.43	1.26
2022	305.63	27.62	1.62

估值分析

根据可比公司法，巴盟股份的合理估值区间为6.5元至7.5元。

技术分析

巴盟股份股价近期走势呈现震荡上行的趋势。技术指标显示，股价有望继续上涨突破阻力位。

投资建议

综合以上分析，我们给予巴盟股份"谨慎推荐"的投资评级。预计未来一段时间，股价将继续保持震荡上行的走势。投资者可以考虑逢低买入，待股价上涨至目标价位时卖出获利。

风险提示

投资巴盟股份存在以下风险：

• 煤炭行业周期性波动风险
• 新能源行业竞争风险
• 公司经营业绩波动风险
• 市场波动风险

免责声明

本文仅为投资分析，不构成投资建议。投资者应根据自身风险承受能力和投资目标做出独立的投资决策，盈亏自负。

作者

华尔街之狼

联系方式

邮箱：wallstreetwolf@example.com

电话：123-456-7890

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现代牧业正逐渐从幕后走向台前。 8月26日，针对现代牧业未来的2C业务布局计划，现代牧业相关负责人向北京商报记者表示，现代牧业目前已经完成了中高端全产品线的布局。 作为全国最大的原奶供应商，现代牧业正式从2012年开始布局终端奶市场。 这意味着，现代牧业与其大股东以及最大客户——蒙牛在终端奶市场短兵相接。 也有业内人士认为，现代牧业重新加码终端奶市场，是为了尽快摆脱对蒙牛的依赖。 加码2C8月26日，针对现代牧业未来的2C业务布局计划，现代牧业相关负责人向北京商报记者表示，现代牧业品牌奶定位是中国第一的中高端牛奶。 目前已经完成了中高端全产品线的布局，全国全渠道运营，线上线下联动销售。 在产品上全线布局，围绕牧场奶定位，布局纯奶、高钙奶及脱脂奶，同时拓展电商、社区团购平台定制化产品。 这被业内看作是现代牧业释放重新加码2C市场的又一信号。 2005年，现代牧业创立。 2012年，现代牧业依靠常温奶单品类正式开启2C市场，虽然之后几年产品销售额翻倍增长，但由于频繁打折，外界对现代牧业常温奶单品的实际盈利能力一直不乏质疑声。 在质疑声中，2017年下半年现代牧业常温奶产品逐渐在终端市场中不见踪影。 在香颂资本执行董事沈萌看来，现代牧业长期从事乳业上游的畜牧业务，虽然也曾经推出自有品牌终端产品，但影响力不大，况且终端产品目前大小品牌林立，竞争非常激烈，单凭自己在上游的资源就像向下游延伸，压力很大，同时也是在和自己的大股东蒙牛直接竞争。 对于终端产品是否会与蒙牛产品存在竞争关系，现代牧业总裁高丽娜此前回应称，现代牧业自有品牌重点瞄准了三四线城市，以尽可能地不与蒙牛和伊利的高端产品产生正面冲突和较量。 对于现代牧业加码终端奶等相关问题，北京商报记者联系采访了蒙牛，但截至发稿，对方并未予以回复。 事实上，现代牧业加码2C市场不仅要与蒙牛进行正面竞争，同时也会与新希望、光明、完达山等品牌进行竞争。 而上述企业，也均是现代牧业的客户。 不过，现代牧业依然看好牧场奶概念产品，现代牧业相关负责人称：“未来的市场空间是非常巨大的。 ”坎坷扭亏尽管新品计划野心勃勃，但现代牧业的业务根基并不在2C市场。 据了解，现代牧业是国内最大的原奶生产商，也是全国乃至全球最大的奶牛存栏量企业，拥有26个万头牧场，畜群规模超20万头，年化产奶量上百万吨，客户包括多家下游乳制品企业。 体量庞大的现代牧业发展却并非一帆风顺。 自2015年开始，受进口大包粉冲击、原奶价格低迷等因素影响，国内奶牛养殖业面临巨大压力，现代牧业业绩也开始下滑，当年公司持有人应占利润仅为3.21亿元，同比腰斩。 2016-2018年，现代牧业持续亏损，公司持有人应占利润分别为亏损7.42亿元、亏损9.75亿元、亏损4.96亿元。 2019年以来，随着消费升级和低温鲜奶的普及，国内市场对原奶的需求不断增长，原奶价格明显上涨，奶牛养殖行业迈入回暖期。 财报显示，2019年，现代牧业原奶平均售价为4.04元/公斤，较2018年的3.85元/公斤上涨了4.9%；公司持有人应占利润为3.41亿元，同比扭亏为盈。 进入2020年，疫情压力下的现代牧业仍然实现了业绩增长。 上半年，现代牧业销售收入为28.28亿元，同比增长10%；公司持有人应占利润2.26亿元，同比提升69%；如果不考虑一次性收益，公司持有人应占利润同比增长492%。 值得注意的是，业绩增长除受到原奶价格上涨带动外，还与成本降低有关。 上半年，现代牧业公斤奶成本（不包括物业、厂房及设备折旧）为2.27元/公斤，同比下降1.7%。 其中直接饲料成本下降至1.75元/公斤，同比下降1.7%。 此外，沈萌表示，现代牧业的主要资源集中在上游，因此在营销成本上也要小于全产业链或下游企业。 对于公司原奶业务的发展前景，现代牧业在财报中的预期较为乐观：“规模化牧场已成为当前我国商品生鲜乳生产的主体。 随着国内大型养殖业门槛不断提高，传统散养及中小型规模牧场的模式不再具备竞争优势。 未来，原奶增量需求将主要依靠规模化牧场增群增产来解决。 ”利益平衡在2B原奶业务迎来发展新机遇的情况下，为什么现代牧业却将目光再次投回2C市场？沈萌认为，虽然公司大股东是蒙牛，但现代牧业一直有意与蒙牛保持距离，此次重启终端产品的发展，应该是希望进一步加强自身独立性。 现代牧业从创立至今，与蒙牛一直有着千丝万缕的关系。 现代牧业创始人邓九强也曾是蒙牛的创业元老。 2013年5月，蒙牛以32亿港元的代价从KKR和鼎晖投资手中收购并持有现代牧业28%的股权。 目前，蒙牛共持有现代牧业58.15%的股份，为后者的第一大股东。 蒙牛不仅是现代牧业第一大股东，也是其第一大客户。 2008年，现代牧业与蒙牛签订10年战略合作合同，期间，现代牧业所产70%以上的原料奶必须供给蒙牛。 2009-2011年，现代牧业原料奶总产量中销售给蒙牛乳业的比例分别高达97.6%、97.5%、98.5%。 近年来，虽然现代牧业原料奶销售给蒙牛的比重有所下降，但蒙牛依旧是现代牧业的最大客户。 2019年，来自蒙牛的营业收入占现代牧业总营业收入的比重高达85.3%。 在8月25日的现代牧业业绩说明会上，现代牧业相关负责人介绍称，现代牧业原奶82.5%销售至蒙牛，9.9%销售至新希望，7.6%销售至其他客户。 对于原奶生产企业而言，过度依赖单一客户可能会带来较大的经营风险。 资料显示，在2014年原奶危机爆发之后，蒙牛减少了对现代牧业原奶的收购量，导致现代牧业不得不将部分多余鲜奶喷粉处理，造成变相的“倒奶杀牛”。 “现代牧业的高管希望减少对蒙牛的依赖，这种想法可以理解。 但是，现代牧业此次相当于从优势领域进入红海市场，需要三思后行。 ”沈萌说。 乳业分析师宋亮告诉北京商报记者，“现代牧业在2C目前没有任何优势。 无论是品牌认知，还是其他各方面，现代牧业都是比较薄弱的”。 北京商报记者钱瑜 白杨 濮振宇

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