坚定复苏逻辑 东北证券建议关注春季行情 避免操之过急
摘要
东北证券指出，对股市而言，信用风险是股权风险溢价中的重要一环、也是比较容易量化的一部分，虽然两者并不完全同步，但一般而言，信用风险上升会制约股市。参照2013年暴力去杠杆和2016-2017年供给侧改革下的去杠杆历史经验看，局部的、阶段性的信用风险对股市指数的影响是短期的，如果如股市造成短期大幅下挫的话，那么一旦信用利差出现走平或显著减缓时，股市往往是较好的介入机会，因此，正常看在经济复苏预期下、3230点一线的支撑还是有效的；但是在信用利差快速上升的阶段，股市是很难有显著作为的、震荡或震荡回撤的风险更大些。因此，临近年末，股市宜精细而非冒进。
分析
考虑美国大选的落地、疫苗的推进，全球市场向经济复苏预期转变，因此，维持前期思路，操作上，以渐进布局复苏逻辑下的春季行情为主，但不宜急躁，存量资金的逻辑未变、逆向策略，待回踩3300点下方后再考虑介入和布局；风格均衡中适度偏向于价值周期股些，资金以挖掘滞涨股的补涨和超跌股的超跌反弹为主。
结论
东北证券认为，在经济复苏预期下，股市3230点一线的支撑还是有效的。在信用利差快速上升的阶段，股市很难有显著作为，震荡或震荡回撤的风险更大。因此，临近年末，股市宜精细而非冒进，以渐进布局复苏逻辑下的春季行情为主。
11月11日，A股大小指数大幅分化，创业板指全天单边下行，沪指表现较强，两市个股普跌，涨幅超9%个股仅30余家，市场整体情绪表现低迷。 板块上，白酒板块逆市大涨，顺周期板块走强，煤炭、钢铁、有色、钛白粉、工程机械等板块轮动拉升，此外，农业、锂电池、可降解塑料等板块也有所表现，半导体、新能源 汽车 板块全天领跌。 个股上，资金抱团近期主板强势股，智慧农业早盘反包涨停，厦门银行尾盘封板，整体看，市场结构性行情明显。 盘面上，钛白粉、白酒、煤炭等板块涨幅居前， 汽车 、半导体、国产软件等板块跌幅居前。 截至收盘，沪指跌0.53%，报收3342点；深成指跌1.95%，报收点；创业板指跌3.31%，报收2681点。 深股通净卖出34.2亿元，沪股通净买入24.9亿元。 市场成交量萎缩，两市合计成交8700亿元左右，北向资金今日小幅净卖出约10亿元。 国泰君安建议，趁指数回调逢低布局。 该机构认为，业绩出现向上拐点的行业具备中线趋势性机会，主要包括新能源 汽车 、光伏、安防、白酒等板块。 部分新能源 汽车 龙头近期大幅回调，可适当逢低布局。 另外随着市场风险偏好的回升，券商、 科技 股有望继续活跃， 科技 股可关注半导体芯片、5G等板块。 东北证券表示，短期市场处于渐进布局全球经济复苏预期的春季行情逻辑中，但是受制于国内经济金融领域更加强调监管的导向，市场尚缺乏持续上攻的支撑；倾向于以震荡略反弹的思路应对短期走势。 方向上，逢低渐进布局于经济复苏和十四五规划题材驱动的金融周期等部分细分行业补涨和自主可控等题材的超跌反弹。 更多内容请下载21 财经 APP
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