基于自上而下的方法，构建全面的股票因子模型
股票因子模型是用来解释股票收益率变动的模型。这些模型通常基于一组因子，这些因子代表影响股票收益率的不同经济或市场因素。传统上，股票因子模型是通过自下而上的方法构建的，即通过分析个别股票和行业来识别因子。近年来，越来越多的研究人员开始采用自上而下的方法来构建股票因子模型。
自上而下的方法从宏观经济和市场因素出发，来识别影响股票收益率的因子。这种方法的优点在于，它可以捕捉到影响所有股票的共同因素，而不局限于特定行业或公司。自上而下的方法可以提供对市场动态的更全面了解，从而提高因子模型的预测能力。
自上而下的股票因子模型构建步骤
构建基于自上而下的股票因子模型涉及以下步骤：
- 识别宏观经济和市场因素：需要识别影响股票收益率的宏观经济和市场因素。这些因素可能包括经济增长、通胀、利率、汇率、大宗商品价格和市场情绪。
- 构建经济指标：接下来，需要为每个宏观经济和市场因素构建经济指标。这些指标可以是简单的经济数据，例如 GDP 增长率或 CPI，也可以是更复杂的模型，例如领先经济指标或消费者信心指数。
- 因子分析：使用主成分分析或其他因子分析技术，可以将经济指标分解为一组无相关因子。这些因子代表了影响股票收益率的不同经济或市场驱动因素。
- 因子回归：最后，可以将因子与股票收益率进行回归，以估计每个因子对股票收益率的影响。此回归模型可以用来预测未来股票收益率，并构建股票投资组合。
基于自上而下的股票因子模型示例
基于自上而下的方法构建的股票因子模型的一个示例是巴克莱全球因子模型。该模型基于 12 个宏观经济和市场因素，包括经济增长、通胀、利率、汇率、大宗商品价格和市场情绪。这些因素被用来构建 5 个因子：价值、动量、周期、防御和增长。
巴克莱全球因子模型已广泛用于股票投资和风险管理。该模型已被证明可以很好地解释股票收益率变动，并且可以用来构建具有较高 Sharpe 比率的投资组合。
基于自上而下的股票因子模型的优点
基于自上而下的股票因子模型具有以下优点：
- 全面性：自上而下的方法可以捕捉到影响所有股票的共同因素，这使其成为构建全面股票因子模型的理想方法。
- 预测能力：自上而下的股票因子模型通常表现出较高的预测能力，这使其成为股票投资和风险管理的宝贵工具。
- 可解释性：自上而下的股票因子模型基于经济和市场因素，这使其易于解释和理解。
基于自上而下的股票因子模型的缺点
基于自上而下的股票因子模型也有一些缺点：
- 数据要求：自上而下的股票因子模型需要大量的经济和市场数据。这可能是一项资源密集型且昂贵的过程。
- 模型复杂性：自上而下的股票因子模型通常比自下而上的模型更复杂。这可能会让非专业投资者难以理解和使用。
- 历史依赖性：自上而下的股票因子模型基于历史数据。这可能会导致它们对市场动态的变化做出缓慢反应。
结论
基于自上而下的方法构建全面的股票因子模型是一个强大的工具，可以用来预测股票收益率和构建投资组合。在使用这些模型时，了解它们的优点和缺点非常重要。通过结合自上而下和自下而上方法的优点，投资者可以构建更有效和稳健的股票投资组合。
城市群规划中的水环境承载力评价研究
张发旺 陈立 程彦培 董华
（中国地质科学院水文地质环境地质研究所）
城市群在推动我国工业化和经济发展的同时，也引起了许多水环境及其衍生问题。 城市群的形成发展过程必然伴随着城镇密度提高、产业集聚发展、产业结构调整等现象。 这些要素的发展又不可避免地会引起水资源过度消耗、生态破坏、水环境污染等问题，水环境承载力逐步在增强。 一个地区在水环境承载力方面存在较大差异，平原区、山区地表水和地下水环境现状不同，其承受外部的能力也存在不同。 这两个方面决定着整个城市群国土规划中产业选择、城镇布局和发展方向，影响着国家粮食供给稳定。 因此，摸清城市群地区水环境现状，评价该区水环境承载力是城市群国土规划的基础工作。
一、国内外研究现状
水环境承载力（WECC）是承载力概念与水环境领域的自然结合，国外有关水环境承载力的专门研究尚处于初始阶段，未建立统一和成熟的方法。 国外的相关研究往往将水环境作为一个孤立的体系，未从各要素相互联系、相互制约的角度研究水环境承载力，针对区域地理、气候和经济发展研究水环境承载力的报道相对较少。 国内水环境承载力的理论和实践研究目前尚处于探索阶段，对水环境承载力的内涵、特征、变化关系和量化表征等尚未见较为系统的报道。 1997年，唐剑武等给出了水环境承载力的概念，并将水环境承载力的研究用于水域纳污能力、水环境容量、水环境价值与效益核算等方面。 但水环境承载力的科学定义、研究理论与方法，目前学术界尚未达成共识。 水利部部长汪恕诚定义的水环境承载能力指的是一个水域的区域环境质量，即水域系统生态健康，有自净能力，它的承载力就强，就是一个运转良好的水域系统。 崔树彬认为，水环境承载能力就是通常意义上的“水环境容量”、“水环境（水体）的纳污能力”或“水环境容许污染负荷量”等。
根据上述，国内外对水环境承载力评价往往是从地表水出发，考虑其纳污能力（环境容量）大小及调控，而忽略了地下水环境的承载能力。 客观事实是地下水与地表水之间联系紧密，补给关系不可分割，是一个整体；同时，地下水体本身除了具有地表水自净能力外，其系统结构特别是土壤层和包气带对污染物具有抗拒和净化的能力。 兼于上述地下水净化能力，实际上增大了整个水环境的容量。 因此，水环境承载力应包括地下水和地表水环境承载力两个方面。 因此水环境评价工作，就是将地表水和地下水作为一个整体，从城市群特点和自然规律出发，进行水环境承载力评价。 因此通过开展城市群地区水环境承载力研究，进一步明确水环境对经济社会发展的承载力阈值，为城市群科学合理规划，以适应水环境承载力的经济社会结构调整方案，为国土规划的总体布局和全面落实提供技术支撑。
二、水环境承载力评价的目标任务
（一）目标
以系统理论为指导，以水循环理论为基础，从城市群国土规划需求的角度出发，分析地表水体现有水质状况并测算水环境容量，预测规划水平年内水质状况；根据水文地质条件特征，评价地下水环境抗污性能；结合地下水可更新能力评价结果，以维护城市群快速发展安全性为基点，评价城市群地区水环境承载力；提出基于水环境承载力的国土规划建议，为探索水环境良性演化与城市群快速发展的友好相应关系，以及国土规划提供技术支撑。
（二）任务
1.地表水环境容量核定
分析地表水环境污染物空间排放特征，测算当地地表水体环境容量，评价基于水环境容量的总量控制。
2.地下水环境抗污性能评价
选择能够表征地下水环境抗污能力的评价因子，采用DRASTIC模型，评价地下水环境抗污性能。
3.水环境承载力评价
将地表水、地下水作为整体，选取适当评价因子，建立相应的评价体系和权重体系，评价水环境承载力。
4.提出基于水环境承载力的国土规划建议
从城市群国土规划的需求出发，根据水环境承载力评价结果，提出基于水环境承载力的国土规划建议。
（三）技术途径
本研究将在收集、整理基础资料的基础上，针对城市群水环境特点，识别当前面临的主要水环境问题，分析地表水污染源和评价功能区达标，计算地表水环境容量，校核基于地表水环境容量的总量控制；分析研究区水文地质条件，选择DRASTIC模型，评价地下水环境抗污性能；结合地下水更新能力评价结果，构建水资源承载力指标体系、计算模型和评价方法，计算出城市群地区水环境承载力，最终提出提高城市群地区水环境承载力的国土资源规划建议（图1）。
图1 技术路线图
三、水环境承载力评价需要深入研究的问题
（一）水环境污染敏感性评价问题
水环境污染敏感性是指在天然降水条件下，区域生态系统对水污染物的容量大小，即发生在正常降水情况下，发生水环境污染的可能性的大小。 它主要依赖于区域降水量的大小以及降水形成地表径流对污染物的稀释能力。 根据城市群区域降水径流深，结合水环境质量现状和污染物排放强度，区划选择以下指标体系（表1），将河流的水环境污染敏感性分为一般地区、轻度敏感、中度敏感、高度敏感和极度敏感5个级别（表1）。
表1 水环境污染敏感性指标与分级标准
（二）水环境容量评估问题
水环境容量是基于对流域水文特征、排污方式、污染物迁移转化规律进行充分科学研究的基础上，结合环境管理需求确定的管理控制目标。 水环境容量既反映流域的自然属性（水文特性），同时反映人类对环境的需求（水质目标），水环境容量将随着水资源情况的不断变化和人们环境需求的不断提高而不断发生变化。
城市群地区水环境容量计算，主要依据《水环境功能区划》制定的水质目标和现有参数，对比流域水质现状，以COD和氨氮量为总量控制主要目标，评估水环境容量。
（三）地下水环境抗污能力评价
地下水环境是人类环境的一种重要组成部分，是水环境组成的重要分支，占据着举足轻重的作用。 人类在日常生活、生产过程中向外界环境中排放的有毒有害元素或污染物由水循环进入地下水环境中，致使地下水环境恶化。 恶化的地下水环境又反过来对人类的生产和生活产生了不利影响，制约着社会、经济的发展，严重时甚至可能危害到人体健康。 地下水环境污染与地表水环境污染相比更具有隐蔽性和难以逆转性。 地下水环境相比地表水环境来说，除了具有地表水体自净功能外，其自身构成对污染物进入水体内部具有阻滞作用，它反映了地下水环境的自我保护能力。 地下水环境抗污能力评价就是从有效的保护地下水资源免于遭受污染的角度出发，选择能表征地下水环境抗污能力的评价因子，并建立相应的评分体系和权重体系，划分地下水环境抗污能力等级。
适用于评价地下水环境抗污能力的方法有矢量分析法、综合指数法、层次分析法、灰色关联法、空气动力学法等，考虑到地下水环境抗污能力影响因素以及评价指标体系与地下水脆弱性的影响因素和评价指标体系相同，地下水脆弱性评价被广泛应用的是美国EPA推广的DRASTIC方法。 本次评价地下水环境抗污能力亦采用此方法。
DRASTIC方法主要考虑以下7个参数：地下水埋深、含水层的净补给、含水层的岩性、土壤类型、地形、包气带（渗流区）的影响及含水层渗透系数。 这7个指标与影响地下水环境的主要因素相对应，所以把DRASTIC的7个参数作为本次评价的评价指标体系是适宜的。 各指标的级别与其对应的标准特征值如表2、表3和表4所示。
表2 指标级别与其对应的标准特征值表
表3 指标级别与其对应的标准特征值表
表4 指标级别与其对应的标准特征值表
四、水环境承载力评价
（一）评价方法
评价水环境承载力的方法，有许多方法可以采用，本次选用了层次分析法，这是一种统计方法，广泛应用于多指标评价问题中各指标权重的确定。其主要步骤如下：
1.建立问题的递阶层次结构
首先，根据对问题的了解和初步分析，把复杂问题按特定的目标、准则和约束条件等分解成被称为因素的各个组成部分，把这些因素属性做不同分层排列。 同一层次的因素对下一层的某些因素起支配作用，同时它又受上一层次因素的支配，形成了一个自上而下的递阶层次。 最简单的递阶层次分为3层。 最上面的层次一般只有一个因素，它是系统的目标，被称为目标层；中间的层次是准则，其中排列了衡量是否达到目标的各项准则；最底层是指标层，表示所选取的具体指标等，如图2所示。
图2 层次分析法结构示意图
水环境承载力评价是个复杂的决策系统，根据层次分析法的基本原理，可划分为3个层次：
（1）目标层：把水环境承载力作为工作的目标。
（2）准则层：把影响水环境承载力因素归为一个主要方面，并列为评价的基本准则，如地表水环境容量、地下水环境抗污能力、水环境更新能力、浅层地下水开采可持续性等。
（3）指标层：根据评价准则，将上述影响因素进一步细分为若干具体评价指标。
2.构造判断矩阵
对同一层次的各元素对上一层次各准则的相对重要性进行两两比较，构造两两比较判断正矩阵A:
式中：a (i,j=1,2，…，n）为因素的相对重要性数值，采用l～9标度方法建立同层次各因素的判断矩阵，其取值含义如表5所示。
表5 层次分析法的判断矩阵标志及其含义
3.权重的确定及一致性检验
根据构造的判断矩阵，计算指标权重（即求解判断矩阵的最大特征向量）。
（1）计算矩阵各行n个元素乘积：
地球科学·水与城市
（2）计算n次方根。
（3）对向量进行规范量化：将上述n次方根所得的n个向量组成矩阵，并对向量进行归一化处理：
地球科学·水与城市
得到：W＝(W ,W ，…，W ），
式中：W为所求得的特征向量的近似值，即为各指标的权重。
（4）计算矩阵的特征值A ：
地球科学·水与城市
式中：[BW ] 为向量BW 的第i个元素。
（5）由于客观事物的复杂性和主观认识的片面性，构造的判断矩阵不一定是一致性矩阵，但当偏离一致性过大时，会导致一些自相矛盾的问题。因此得到结果后，还需进行随机一致性检验，检验公式为：
CI＝（λ -n)/(n-1）；
式中：CI为一致性指标；
A 为最大特征根；
n为矩阵阶散；
RI为平均随机一致性指标；
CR为随机一致性比率，只有当CR＜0.10时，判断矩阵才具有满意的一致性，才认为所获取的权值是合理的。
（二）评价指标体系的建立及权重确定
1.评价指标体系
根据评价水环境承载力影响因素，确定地表水环境容量强度、地下水环境抗污性、地下水可更新能力和地下水功能为一级因子；4个一级因子又含有若干个二级因子，评价因子体系如图3所示。
图3 水环境承载力评价因子体系结构图
2.评价因子量化
对于通过测量可以直接得到具体数值的因子，直接选取该数值进行模糊评判给出等级定额，对于不能直接得到具体数值的因子采用专家打分法进行等级划分（10分制）。 地表水环境容量强度直接使用实测数值，地下水环境抗污性、地下水可更新能力和地下水功能采用专家打分法。
3.权重确定
根据构造的判断矩阵，采用AHP模型计算指标权重（即求解判断矩阵的最大特征向量，表6）。
表6 水环境承载力评价因子及其权重表
续表
判断矩阵一致性比例：0.0056。
（三）承载力分区标准
利用Arc GIS平台，将地表水环境容量强度、地下水环境抗污性、地下水更新性和地下水功能4张矢量图转成栅格图，借用栅格功能，采用
水环境承载力＝R ·W +R ·W +R ·W +R ·W
式中：R为等级特征值（实测值）；
W为权重。
将综合评分结果按表7所示标准划分为水环境承载力强、水环境承载力较强、水环境承载力一般、水环境承载力较弱和水环境承载力弱。
表7 水环境承载力评价分区标准
五、水环境承载力评价结果应用
城市群水环境承载力研究目的在于城市群地区国土规划的总体布局和全面落实提供技术支撑，为城市群地区做出基于水环境承载力条件下经济社会结构调整方案提供科学依据。
（一）水环境承载力强区
水环境承载力最强的地区，但如果位于山区，地形坡度较大，则不利于产业布局和人类居住，且该地区生态环境敏感性强，适于成为水土保持区；如果坡度小，则适宜于布置强污染工业，其地表水环境容量大，地下水环境抗污染能力相对较强。
（二）水环境承载力较强区
山区且坡度小，则适宜布置较强污染的工矿业，地表水环境容量较大，地下水环境抗污性稍高，地下水更新能力强；低山区因其水环境容量较大，地下水环境抗污性能相对较好，水资源供给能力较强，适宜布置工矿企业，但由于该地区一般地质灾害相对发育状况，应加以预防。
（三）水环境承载力一般区
一般位于山前地带，这些地区适宜布置小污染工业企业，适宜人类居住，适宜于农业灌溉，其地表水环境容量较大，地下水环境抗污能力稍高，稍难污染，地下水更新能力一般。
（四）水环境承载力较弱区
平原区一般适宜布置人类居住和农业灌溉，因其水环境容量小，地下水环境抗污性能稍低，稍易污染，地下水更新能力一般。
（五）水环境承载力弱区
河谷地区应控制人口发展规模，限制布置工业，适宜于农业灌溉，且控制农药的使用量，防治水环境的面源污染增强。
申万债券（163112）如何
申万债券（）如何？
投资目标：本基金在追求基金资产长期稳健增值的基础上,力争为投资者获取高于业绩比较基准的投资收益。
投资范围：本基金主要投资于固定收益类品种,包括国债、地方政府债、金融债、企业债、公司债(包括创业板上市公司非公开发行公司债券)、中小企业私募债、中期票据、央行票据、短期融资券、次级债、资产支持证券、可转换债券、分离交易可转债、债券回购、同业存款等以及法律法规或监管机构允许基资的其它金融工具。 本基金不直接从二级市场买入股票或权证等权益类资产,但可以投资通过首次发行股票、增发新股、可转换债券转股以及权证行权等方式获得的股票资产,并可投资因股票派发或因投资分离交易可转债所产生的权证等资产。 法律法规或监管机构以后允许基资的其他品种,基金管理人在履行适当程序后,可以将其纳入投资范围。
投资策略：本基金以中长期利率趋势分析为基础,结合经济周期、宏观政策方向及收益率曲线分析,在封闭期内原则上遵循组合久期与封闭期适当匹配的原则,在严格控制流动性风险和信用风险等风险的基础上,实施积极的债券投资组合管理,以获取较高的债券组合投资收益。 同时通过适当参与新股申购和增发来获取更高的超额收益。
1、大类资产配置在大类资产的配置上,基金管理人一方面采用自上而下的宏观分析方法研究宏观经济基本面状况并关注各时期政策面的变化;另一方面采用自下而上的市场分析方法研究证券市场资产结构、投资者结构和市场风险溢价水平,以此来动态调整优化基金资产在债券、股票、现金及其他资产间的配置比例。
2、债券投资策略本基金将根据当前宏观经济形势、金融市场环境,积极运用基于债券研究的各种投资分析技术,寻找有利的市场投资机会。 通过债券品种的动态配置与优化配比,在原则上遵循组合久期与封闭期适当匹配原则的同时,动态调整固定收益证券组合的久期、银行间市场和交易所市场的投资比重,并相应调整不同债券品种间的配比,以期在较低风险条件下获得较高的、稳定的投资收益。
(1)利率预期策略主要是指根据国内外宏观经济走势与国家财政政策货币政策取向,同时考虑金融市场中市场短期利率水平和其他经济指标的走势,预测未来利率走势。 在宏观经济上,基金管理人着重宏观经济运行质量、国内外经济相互间联系。 在金融市场上,基金管理人着重分析金融市场资金流动与供求变化、金融市场短期利率水平的变动等。 利率的未来走势将对债券市场整体行情产生最重要的影响,基金管理人将在利率预期的基础上对债券市场进行战略性资产配置。
(2)收益率曲线策略未来利率走势将对不同到期期限的债券品种产生不同的影响,从而对市场的收益率曲线形状产生影响。 收益率曲线策略是指通过考察市场收益率曲线的动态变化,从中总结归纳出债券市场波动特征,寻求在一段时间内获取因收益率曲线形状变化而导致的债券价格变化所产生的收益。 在对组合久期整体调整的基础上,基金管理人将比较分析子弹策略、杠铃策略和**策略在不同市场环境下的表现,构建优化组合获取市场收益。
(3)信用债投资策略信用债一般是指除国债、央行票据和政策性金融债之外的非国家信用的固定收益类金融工具,因此除上述投资策略以外,本基金还将结合以下投资策略分析信用债投资比例和进行信用债投资:1)基于市场信用利差曲线的策略市场信用利差曲线的变动主要取决于两个方面:其一是宏观经济环境的变化,当宏观经济环境良好时,企业盈利能力提升,现金流充裕,市场信用利差曲线便会收窄,反之则不然;其二是信用债市场容量、信用债结构、流动性等市场因子的变化趋势,当这些因素导致信用债市场供需关系发生变化时,便会影响到市场信用利差曲线的变动。 本基金将综合考虑上述因子,预测信用债的市场信用利差水平,以动态调整信用债的投资比例。 2)基于信用债本身的信用分析策略本基金基于信用债本身的信用分析策略主要是通过建立信用评级体系分析信用债的信用风险。 研究员将根据债券发行人自身状况的变化,包括公司产权状况、法人治理结构、管理水平、经营状况、财务质量、抗风险能力等变化对信用级别产生的影响综合评价出债券发行人信用风险,评价债券的信用级别。 同时,管理人通过分析任意时间段不同债券的历史利差情况,统计出历史利差的均值和波动度,从而挖掘相对价值被低估的信用债。
(4)中小企业私募债投资策略中小企业私募债属于信用债品种,因此在基本投资策略上仍采用上述投资策略,但由于其发行上市及交易规则有别于其他公开发行上市的债券,属于信用风险和流动性风险较高的债券品种,基金管理人将同时在对债券发行人基本面审慎调研并持续跟踪的基础上,紧密跟踪发行人的信用状况并采用分散化投资方法降低私募债单券带来的信用风险和流动性风险。 本基金在封闭期内投资中小企业私募债券的剩余期限,不超过本基金的剩余封闭期;本基金在开放期内投资中小企业私募债券的剩余期限,不超过投资日至下一封闭期到期日的剩余期限。
(5)附权债券的投资策略附权债券是指赋予债券发行人或者购买债券的投资者的某种选择权的债券。 目前市场上附权债券主要包括可转换债券、分离交易可转换债券或者含赎回或回售选择权的债券。
1)可转换债券的投资策略可转换债券是指在一定条件下,投资人具有转股和回售权利的债券,是一种兼具债性和股性的混合证券,具有抵御市场下跌风险,同时可分享股市上涨收益的特点。 本基金在进行可转换债券投资时将分析不同市场环境下可转换债券自身的股性特征(平均溢价率、Delta系数)、债性特征(到期收益率、底价溢价率)、流动性等基本面要素,据此判断其股性和债性的相对价值,把握其价值走向,精选个券,从而获取较高的收益。
2)其他附权债券的投资策略分离交易可转换债券是指发行时公司债券和认购权证组合作为一个产品发行,上市之后自动分离分别交易的债券品种。 本基金把分离交易可转换债券上市后分离出的公司债券按照普通债券投资策略进行管理;在进行含赎回或回售选择权债券投资时则主要利用债券市场基准收益率数据,结合利率模型,计算此类债券的期权调整利差,以此作为其估值依据,最后选择相对低估的债券作为投资标的。
3、一级市场新股申购策略本基金将利用公司股票研究平台研究新股公司的基本面,估计其投资价值,进而判断是否参与其一级市场申购。 在新股申购时,将充分利用新股询价制度,通过深入的研究及与股票发行人和承销商的充分交流和沟通,确定合理的股票价格区间,参与申购。
4、开放期投资安排在开放期,本基金原则上将使基金资产保持在流动性较高的状态。 基金管理人将采取各种有效管理措施,保障基金运作安排,防范流动性风险,满足开放期流动性的需求。
分红政策：1、在符合有关基金分红条件的前提下,本基金每年收益分配次数最多为12次;基金合同生效满3个月后,若基金在每季最后一个交易日收盘后每10份基金份额可分配利润金额高于0.1元(含),则基金须进行收益分配,并以该日为收益分配基准日,每次分配比例不得低于收益分配基准日每份基金份额可供分配利润的80%;若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配;2、开放期内,本基金不进行收益分配。 封闭期内,本基金收益分配采用现金分红方式。 基金份额持有人不能选择红利再投资的收益分配方式;3、本基金每份基金份额享有同等收益分配权;4、基金收益分配后基金份额净值不能低于面值;即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值。 5、法律法规或监管机关另有规定的,从其规定。
风险收益特征：本基金为债券型基金,其长期预期风险和预期收益低于股票型基金和混合型基金,但高于货币市场基金。
为什么景顺长城基金连续跌
景顺长城基金下跌的原因分析如下：1、限电限产对于中上游原材料行业的供需端造成较大冲击，且前期涨幅过大可能已过度透支预期，波动风险加大。 2、外布伦特原油突破80美元/桶后回落，外围资产波动对A股也带来了一定的影响。 3、经济增长和中下游盈利面临下修风险，同时上游涨价短期难以解决。 拓展资料：景顺长城基金管理有限公司成立于2003年6月12日。 景顺长城基金管理有限公司是经中国证监会证监基金字[2003]76号文批准设立的国内首家中美合资的基金管理公司，由全球五大独立资产管理公司之一的美国景顺集团与长城证券有限责任公司联合开滦（集团）有限责任公司和大连实德集团有限公司共同发起设立，其中美国景顺集团和长城证券有限责任公司各持有49%的公司股份。 公司注册资本1.3亿元人民币，总部设在深圳，在北京、上海、广州设有分公司。 1、主要业务：股票投资公司投研团队采取“自下而上”与“自上而下”相结合的分析方法，专注基本面研究，注重投资对象的成长性和投资价值。 [2] 固定收益投资固定收益团队融合国际固定收益管理经验和本土资源，依托公司整体权益投资实力，股债配置能力，借鉴海外经验对风险严格把控。 [2] 量化投资及ETF量化投资团队有效结合海内外理念与本土市场，与景顺集团全球量化团队保持交流，构建基本面驱动多因子量化投资模型。 量化产品线覆盖指数增强、主动量化、市场中性/多空对冲、风险平价等多种策略、不同收益/风险特征的产品。 [2] 国际投资作为中美合资公司，景顺长城利用外方股东的资源优势，引进、吸收、消化景顺集团的视野和资产管理能力，长期跟踪和关注国际市场动态，分析国内外宏观经济。 [2] 养老及资产配置公司结合股票、固收、量化等投资能力，为客户提供综合解决投资方案。 公司成立了养老及资产配置部，负责公募FOF产品、养老产品、资产配置业务的投资管理与研究工作。 [2] 专户管理专户业务和公募基金业务在投资上独立运作，但共享研究资源。 公募基金业务在投资研究、产品设计方面为专户业务提供支持。 [2] 子公司全资子公司业务范围定位为公司投资能力的延伸，负责母公司投资范围之外的另类投资等创新投资业务，借助股东在股票、量化、固定收益投资领域的优势。 [2] 2、景顺集团：l 全球最大的独立资产管理公司之一，在全球20个国家设有分支机构；l 全球资产管理规模达3887亿美元，亚太区资产管理规模达176亿美元；l 在纽约证券交易所上市，为MSCI World 和 S&P 500指数成分股。 数据来源：景顺集团，截至2009年6月30日长城证券l 控股股东华能集团实力雄厚，是以电力产业为主的国家级特大型企业集团。
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