相关企业迎来发展良机 集成电路产业政策落地呼声高涨

摘要

目前A股集成电路类上市公司以封装企业为主，未来期待部分优秀的IC设计类企业在A股的上市（借壳或资产重组）。A股中长电科技、华天科技、晶方科技、大唐电信、紫光股份等，近期值得重点关注。

正文

七星电子(002371) 半导体设备龙头将受益双重利好

半导体行业景气向好与国家半导体系列扶持政策预期临近，将利好国内半导体设备龙头供应商。不考虑政府扶持加速国内半导体投资的情形下，预计公司2013-2015年收入分别为8.11、10.91、13.48亿元，净利润分别为1.06、1.76、2.26亿元，对应EPS为0.30、0.50、0.64元；鉴于设备周期与政策带动的可能高弹性，给予目标市值110亿，空间26%。

半导体行业景气度明确提升

1. 北美半导体BB值连续3月上升后，现连续3月站在1以上；按历史规律显示，全球半导体行业已能确认较明显复苏。
2. 2013年12月3个月平均订单创下自2012年6月以来新高，预计将带动2014年半导体设备支出提升。
3. 费城半导体指数站稳自07年经济危机的新高；进一步验证我们的判断。

国家半导体系列扶持政策预期临近

我们重申对2014年国防安全大年的判断，加之近期改革力度持续加码，在北京率先推迟半导体扶持政策后，预计千亿级国家扶持政策将在近期发布；而制约行业发展、国内短板的制造段将成为首要扶持的领域，看好国内半导体设备龙头供应商——七星电子在系列政策出台后带来的发展空间。

公司具备高壁垒来迎接行业与政策的双重利好

公司为A股唯一的半导体设备提供商，承担02专项中12寸立式氧化炉、清洗机和LPCVD等设备研制，目前进展顺利；已成为国内唯一能够生产8英寸以上立式扩散炉、清洗机和气体质量流量计的企业；产品约能覆盖单条半导体产线10%的价值量。目前为中芯国际配套调试的部分产线进展顺利，中芯国际作为国家最大半导体制造商一直为国家重点扶持对象。预计公司有望受益半导体设备支出的提升以及国家扶持政策中重点扶持和受益标的。

风险提示

• 政策出台延后
• 半导体行业景气下滑风险

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千亿资本密集涌入 创新型“独角兽”企业迎金发展期

千亿资本密集涌入 融资渠道趋多元化独角兽企业迎来黄金发展期3月30日晚间，国务院办公厅正式转发了《证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》。 这一新政意味着，一批优秀的创新型独角兽企业或将率先登陆资本市场。 《经济参考报》记者注意到，自今年初以来，逾千亿资本密集投向独角兽企业。 与此同时，无论国内资本市场还是国外资本市场，纷纷向国内独角兽企业伸出橄榄枝，独角兽企业融资渠道日趋多元化，估值也水涨船高，独角兽企业迎来黄金发展期。 独角兽企业迎发展良机 开年以来，监管层不断表态支持独角兽企业登陆国内资本市场。 两会期间，独角兽企业成为各界关注的热点话题。 今年政府工作报告指出，设立国家融资担保基金，支持优质创新型企业上市融资，将创业投资、天使投资税收优惠政策试点范围扩大到全国。 深交所总经理王建军公开表示，今年深交所的重中之重，就是如何更好地服务实体经济，特别是对独角兽企业在深交所上市开设绿色通道。 与此同时，有券商称证监会将对生物科技、云计算、人工智能、高端制造等四大新兴产业中符合相关规定的独角兽企业给予上市支持。 3月20日，国务院总理李克强在回答记者提问时表示，过去一些“互联网+”企业总是到海外上市，现在我们已经要求有关部门完善境内上市的制度措施，欢迎它们回归A股，同时要为境内的创新创业企业上市创造更加有利的、符合法律规定的条件。 仅仅10天后，CDR(中国存托凭证)新政出炉，对互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业达到相当规模的创新企业展开试点。 证监会将成立科技创新产业化咨询委员会，充分发挥相关行业主管部门及专家学者作用，严格甄选试点企业。 证监会副主席阎庆民此前表示，CDR是解决两地的法律、两地监管的有效措施，有利于已上市、海外退市企业回A股上市。 事实上，独角兽企业富士康正是这一系列政策春风的受益者。 从2月1日递交招股书到3月8日通过证监会发审委审核，富士康工业互联网股份有限公司(简称“富士康”)仅用了短短的36天。 目前富士康正在等待交易所上市安排。 分析人士指出，吸引独角兽企业境内上市，不仅可以极大地提高国内资本市场的全球竞争能力，大大推动独角兽企业的快速发展壮大，同时也可以让国内资本享受其成长带来的丰厚回报。 各路资本纷纷布局资本具有市场上最灵敏的嗅觉。 独角兽企业在畅快沐浴政策春风的同时，也获得了各路资本的青睐。 《经济参考报》记者发现，据不完全统计，短短两三个月内，逾千亿资本密集涌入斗鱼直播、寒武纪科技等独角兽企业，这些企业的估值也随着资本的密集涌入而水涨船高。 3月8日，游戏直播平台斗鱼直播获E轮融资，腾讯独家投资40亿元。 资料显示，斗鱼直播上一轮融资于2017年上半年完成，招银国际领投，南山资本通过元禾母基金跟投。 3月16日，全球智能芯片领域的先行者寒武纪科技传出正在进行第二轮融资的消息，估值约130亿元。 而去年8月，寒武纪科技刚刚完成1亿美元的A轮融资，当时估值仅为10亿美元，国投创业领投、阿里巴巴创投、联想创投等联合投资。 3月21日，全球最大的消费类无人机制造商大疆传出正与投资者进行谈判，以150亿美元的估值进行新一轮融资，募资金额可能在5亿到10亿美元之间，这将是大疆迄今为止最大的一轮融资。 3月22日，车和家对外宣布完成30亿元人民币B轮融资，由经纬中国和首钢基金旗下新能源基金领投，老股东银泰集团、源码资本等机构跟投。 值得注意的是，车和家成立两年半以来累计获得融资57.55亿元。 此外，今日头条也传出正在进行新一轮融资的消息。 据透露，今日头条最新估值可能将超过500亿美元，将成为名副其实的超级独角兽。 而2016年年末，今日头条拿到了红杉资本、建银国际等投资的10亿美元D轮融资，估值仅为约110亿美元。 《经济参考报》记者注意到，资本投入的时间相对集中在今年3月份，不少独角兽企业在今年3月获得了A轮融资，实现了突破性的发展。 如从事单杯饮品及其机器研发、生产制造的饮品+互联网企业鼎加弘思，宠物克隆及基因编辑犬技术研发商希诺谷生物等多家细分行业龙头企业也纷纷获得资本青睐，完成了A轮融资。 融资渠道趋多元化由于政策层面将独角兽企业在内的新经济作为资本市场服务的重点，中概股回归通道、独角兽企业A股上市通道纷纷打通。 可喜的是，在国内上市通道打通的同时，港交所、纽交所也纷纷向独角兽企业抛出绣球，并表示将修改上市规则，独角兽企业融资渠道日趋多元化。 但国内资本市场明显先行一步，在CDR新政推行前早已开辟了绿色通道。 富士康快速过会，表明独角兽企业国内上市步伐明显加快。 3月20日，被誉为家用机器人领域独角兽的科沃斯机器人股份有限公司审核通过；4月4日，独角兽企业宁德时代将接受证监会发审委大考。 除了风投融资、国内外上市融资外，小米科技、蚂蚁金服等独角兽企业还纷纷选择了供应链金融ABS融资。 今年3月2日，小米公司供应链金融资产支持证券100亿元储架发行取得上交所无异议函，成为国内首单支持新经济企业供应链金融的资产支持证券。 此后，3月16日、3月19日，蚂蚁金服、滴滴旗下子公司分别获得全国首单互联网电商供应链资产支持证券、全国首单交通出行领域新型供应链资产支持证券。 在这种金融创新中受益最大的，是与上述新经济平台型企业息息相关的上游中小微企业，其中不乏行业龙头。 如小米科技上游供应商涵盖信息设备、精密电子领域等200多家，其中不少企业为中国新经济制造业细分行业的龙头。 业内人士分析指出，由于ABS形式的融资不稀释公司股权，所以这种融资形式备受独角兽追捧。 政策春风的吹拂、融资渠道的多元化，一切都为独角兽企业创造了良好的发展机遇。 经济学家宋清辉对此指出，政策催生是一件好事，独角兽企业应努力抢抓这一千载难逢的发展机遇，有关部门也应尽快建立健全独角兽企业的评价体系，细化评价标准，切实扶持真正的独角兽企业发展，避免一些伪独角兽企业钻政策空子。 记者 吴永 北京报道

国产芯片订单量井喷，会带来哪些新机会？

整个市场供不应求，国内芯片厂商纷纷宣布涨价。 受上述消息影响，国内芯片概念股或将迎来发展机遇。 国内家电厂商担心如果长期依赖海外芯片会有供应中断的风险，于是开始尝试使用国产芯片，导致国产芯片订单井喷，出现供不应求的局面。 由于市场需求的增加，国内芯片微控厂商也迎来了快速发展的良机。 今年以来，芯片微控的订单非常火爆，特别是小家电的芯片微控订单一直处于爆满状态。

整个市场的需求激增了近10倍，已收到3亿多份订单。 虽然订单很多，但由于晶圆和封装资源的紧缺以及成本的急剧上升，很多企业一时产能跟不上，不得不放弃一些订单。 在当前微控芯片市场供不应求的情况下，本土微控芯片产业链有望加快市场拓展，提高产品出货量以满足市场需求。

中国有28.2万多家芯片相关企业，其名称或经营范围包括集成电路与芯片。 处于经营、存续、迁入、迁出状态。 其中，85%以上的关联企业分布在信息传输、软件和信息技术服务、批发零售、科研技术服务等领域。 那么，国产芯片崛起的机会就更大了。 越来越多的厂商愿意使用国产芯片，因此国产芯片的验证改进和市场将会更好。 美国的芯片断线给中国敲响了警钟。 我真的觉得美国太好了。 现在中国的半导体工业得到充分美化，技术研发加快。 14纳米芯片的大规模生产将在22年后开始。

国产光刻机等国产设备也在同时进行改进。 中芯国际已经完成了14纳米的加工能力，完全掌握25年前的7纳米生产线不是问题。 在中国注册的芯片相关企业逐年增加，年增长率超过30%。 其中，2016年注册增长率高达34%，为5年来最高。 我国注册的芯片相关企业数量最多，超过7万家，同比增长28.6%。 我们不能只停留在芯片设计上。 只有实现对产业链上更多关键领域和核心环节的自主控制，才能称得上真正的芯片强国。

YYDS、躺平、内卷、绝绝子......十大网络流行词打开今年的半导体行业！

一年又如许，万事更须忙。 不平凡的2021年即将结束，回顾过去的一年，你会发现半导体行业被芯片荒和涨价两个主旋律贯穿。 新冠疫情不断冲击供应链，产能不足引起的芯片荒蔓延到全球各个产业。 在这场历史级别的缺芯潮中，半导体产业链上下游的厂商们勇往直前，你追我赶，所有看家本领都用上，只为了一个目标，搞更多的芯片，芯片即Money。 产能是2021年永远的神，在大家的内卷下，汽车电子拿着涨价函躺平并表示基操勿6，迎来大好良机国产芯片绝绝子们看着《十四五规划》直呼内行，盆满钵满的大厂们上演了一幕幕凡尔赛：没赚多少，明年继续，奥利给！这一年过的就挺秃然的，我们就用近一年十大网络流行词来打开今年的半导体行业吧。 1、U1S1（缺芯）有一说一，缺芯，现在还是缺。 造成芯片全球短缺最开始的原因是去年疫情封锁，不少芯片生产中断，而远程办公和远程教育让消费电子供不应求，汽车行业长期导入即用的低库存政策导致一时间没有足够的产能能够供应。 接着2月份美国德克萨斯州遭遇史上最强的暴雪天气导致恩智浦、英飞凌、三星等工厂停产，加剧芯片缺货荒。 再3月份的瑞萨那珂工厂大火，几乎直接让整个行业崩溃。 再加上市场中不少投机者们大量囤货，炒作抬高芯片价格，夸张到需要有关部门出手处罚才得以消停。 然后就各种缺货行情持续上演，一直到现在，今天还有朋友在群里表示缺料急死了。 2、内卷（涨价）芯片即Money，一颗芯片的诞生可以从设计、生产、封装测试三步进行，芯片缺货最直接的结果就是涨价。 先从芯片生产环节开始，台积电、联电、格芯、等晶圆代工厂，多次宣布上调晶圆代工价格，各路生产芯片的硅、树脂等原材料也水涨船高。 晶圆代工产能供不应求，直接导致下一环节封测产能挤爆，日月光、富通微电、力成、安靠等封测厂也安静的跟着涨价。 芯片生产封测成本大幅拉升，供不应求的芯片加上下游产业链囤货热情高涨，直接导致芯片价格疯涨，各路芯片大厂发函发到手发软，涨价函铺天盖地的来，芯片交期无止尽的延期。 总的来说，就是大家不停的卷，不管内卷还是外卷，2021年要是没发过一两个涨价函，都不好意思说自己是做芯片的。 这一卷就卷到了2022年，2022年1月1日涨价企业看这里： 瑞萨、ADI、泰科、高通、东芝......15家厂商最新涨价动态。 3、YYDS（产能永远的神）“YYDS“，即“永远的神”的缩写，这个词火了后不仅可以用来赞美人物，也可以用来赞美一切，一切皆可成神。 自去年缺芯涨价以来，“产能为王”一直是半导体行业的关键词。 台积电、联电等晶圆厂手握产能生杀大权，一举反转往日被动场面，变身可以拿捏众芯片原厂的大BOSS。 折扣降价统统取消，小规模、低利润赶紧靠边，急单、特殊单想都别想，得加钱！众芯片厂商们除了被拿捏且毫无还手之力，嬉皮笑脸卖萌讨好外，不少公司还被迫签下一纸高价长约，等过两年代工价格下来了，继续高位站岗。 产能不足的危机似乎给晶圆代工厂商们打开了通往新世界的大门，大家齐头并进，想尽一切办法扩张产能。 专注先进制程的台积电重拾成熟制程，不要新疆产品的英特尔重返晶圆代工业务想要分一杯羹，联电、格芯、中芯、三星扩产动辄数十、上百亿美元起，大家信奉产能为永远的神场面十分热闹，ASML等设备厂商笑开了花。 4、躺平（汽车电子）“躺平，指无论对方做出什么反应，你内心都毫无波澜，对此不会有任何反应或者反抗，表示顺从心理。 用躺平来代表今年的汽车电子再合适不过了。 年初的缺芯浪潮让车厂和芯片厂商都被打了个措手不及。 传统的供应链管理模式因中间链条过长，进一步放大了了整车厂商芯片的需求缺口，牛鞭效应显著。 疫情肆虐造成的工厂停工、停产，给缺芯现象再加了一脚油。 恐慌性的囤货、投机性囤货让车用芯片价格涨上了天。 瑞萨、NXP、ST、安森美、TI、英飞凌等车用芯片大厂在一轮又一轮涨价函后也只能躺平赚钱，产能有限的情况下巧妇难为无米之炊。 根据伯恩斯坦咨询的预计，2021年全球范围内的汽车芯片短缺将造成200万至450万辆汽车产量的损失，相当于近十年以来全球汽车年产量的近5%。 大众、福特、通用、奔驰、日产、本田、等车企也无奈躺平，宣布减产。 当然，也有好消息。 如果你是卖汽车芯片的，小鹏汽车董事长表示要请你喝酒。 近日在央视财经的《对话·挑战者》节目，何小鹏表示，“谁能够给我芯片，我就多请他喝酒”。 但如果你是去买车的，情况就不同了，大都是看车五分钟，提车等半年，不然就加钱，还是加钱好使。 5、绝绝子（国产替代）国际品牌大厂缺货，自然利好国内芯片厂商崛起。 缺芯对国产替代所带来的市场化推动力明显，国产芯片公司因此获得了更多的导入机会，产品得到了更多上机测试的机会，产品能力和质量能力都具备的公司有机会脱颖而出。 举个栗子，今年ST缺货程度无法用言语表示，价格是真的贵，贵也没有货。 大量工程师跟猎芯网表示，公司已进行了多个品牌产品替代的测试与验证，更有不少工程师表示，早已替换完毕，国产品牌绝绝子，真香。 国产MCU替换的主力兆易创新、华大半导体等厂商一度热销至缺货。 当然，等ST等产品的价格回落，不排除很多终端会换回去，但无疑国产品牌在这一轮罕见行情中得到了很好的机会。 另外，大家赚的也不少。 6、奥利给（集成电路学院）除了国产替代的快速发展外，国内集成电路学院也飞速发展。 4月清华大学成立集成电路学院、随后北京航空航天大学宣布成立集成电路科学与工程学院、7月华中科技大学、北京大学成立集成电路学院。 据统计，2021年国内12所高校新成立了集成电路学院。 大量集成电路学院成立，虽然在短时间内效果不明显，但其培养集成电路等专业技术领域高素质应用型人才的意义是巨大的。 我国芯片行业的集成电路规模正在飞速发展，培养人才是目前我们企业在集成电路产业发展时的重要战略。 7、康康（中芯巨变）2021年是热闹的一年，今年关于中芯国际的大事件肯定是无法避开的，一起来看看。 从去年12月蒋尚义回锅中芯，梁孟松愤而提出离职，中芯高层人事变迁就成为业内追逐热点。 11月11日晚，中芯国际再次出现了一波人事大地震，除了蒋尚义走人之外也同时披露了梁孟松、周杰、杨光磊的辞任相关职务的资讯，其中梁孟松辞任公司董事，专职联合首席执行官。 虽然高层变动不断，但中芯国际该赚的钱还是没少赚，预估今年营收年增率39%。 在美国政府出口禁令以及成熟制程产能满载影响之下，也缴出了一张不俗的成绩单。 8、你品，你细品（交核心数据）若中芯人事变动权当吃瓜，美国要求半导体大厂提交供应链资料则需要细品了。 美国政府于9月份表示，为了解决芯片荒，要求台积电、三星、SK海力士等半导体企业交出库存状况、客户订单和销售记录等商业机密，各公司都在11月8日最后期限提交资料。 美方强调，提供资料是自愿性的，因为这些信息对于强化供应链透明度十分重要。 如果不交可能用上《国防生产法》，就这还自愿呢？从公开的信息来看，尽管半导体上下游产业链给美国商务部的数据有所保留，但还是提交了自身产能和原料短缺等信息。 其中台积电、力积电、联电、TowerSemi与VIS上交的商业机密数据各有不同，力积电提供给美方的商业数据最完整，对于问卷中的大部分问题都做出回复。 9、凡尔赛（赚钱）如果你在深圳卖芯片，过年回去七大姑八大姨给你介绍对象：今年行情不错，赚不少吧？你放下你的新宝马车钥匙，答：都是小钱，养活自己而已。 和各位老板一样，今年各大芯片厂商也都赚翻了。 根据IC Insights给出的全球前25大半导体厂商营收增长预测数据，有 10 家今年的半导体收入将增长 30% 以上，23 家预计将实现两位数的增长。 除了榜单上的这些企业，咱们内地的芯片大厂们也都实现了高增长，不过你要是问起来，大佬们都是微微一笑：还凑合，勉强过得去，老凡尔赛了。 10、有内味了（十四五规划）有内味了，意思是有那种味道（感觉）了，一般用于表示前文出现过的事物是否地道、正宗。 根据《“十四五”规划纲要和2035年远景目标纲要》，“十四五”期间，我国集成电路产业将围绕技术升级、工艺突破、产业发展和设备材料研发四个方面重点发展。 7月21日，上海印发《上海市战略性新兴产业和先导产业发展“十四五”规划》。 《规划》提出，提升5G通信、桌面CPU、人工智能、物联网、汽车电子等核心芯片研发能力，加快核心IP开发，推进FPGA、绝缘栅双极型晶体管（IGBT）、高端微控制单元（MCU）等关键器件研发。 《规划》还提出，提升集成电路设计工具供给能力，培育全流程电子设计自动化（EDA）平台，优化国产EDA产业发展生态环境；加快研制具有国际一流水平的刻蚀机、清洗机、离子注入机、量测设备等高端产品；开展核心装备关键零部件研发；提升12英寸硅片、先进光刻胶研发和产业化能力。 8月9日，广东省政府召开发布会，正式发布《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》。 《规划》在十大战略性新兴产业中，将半导体及集成电路产业列为第一位，可见战略地位之重要。 《规划》指出，对于广东乃至全国高端制造业面临“缺芯少核”的卡脖子问题，描画了“强芯行动”的详细“广东路径”。 明确到2025年，广东半导体及集成电路产业营业收入突破4000亿元，打造我国集成电路产业发展第三极，建成具有国际影响力的半导体及集成电路产业聚集区。 7月以来，上海、广东、浙江、天津等多地公布了制造业“十四五”规划，明确了未来五年集成电路重点发展方向，有内味了。 小结世事变迁，周期交替，涨跌大潮，起起伏伏。 2021年是充满挑战的一年，也是大家收获的一年。 面对挑战，全球半导体产业链展现出了超强韧性和极强的求生欲望，小编已找不出更多的虎狼之词来形容这不平凡的一年。 对于即将到来的2022年，肉眼可见的行情还将继续，在市场需求持续增长，政策层面大力扶植的情况下，2022年的芯片产业必然会发展的越来越好，打工人一起期待一下？来，气氛组点赞。

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