日本房地产危机带来的五大启示
启示一：地产危机类型不同
根据触发因素的不同，地产危机至少有两类：
- 外生冲击引起的收入和经济下行，传导至房地产市场。
- 房地产行业陷入内生困境，通常是经济周期、金融周期与地产周期的共振，地产步入长周期下行。
外生冲击引发的地产危机，影响时间较短，影响范围也相对更小。但当房地产行业陷入内生困境时，往往伴随着地产金融化，面临经济增速下台阶、地产行业调整等中长期的困境，需要很长时间才能真正解决。
启示二：不同类型地产危机应对方式不同
两种类型的地产危机有着不同的政策应对方式：
- 外生冲击引发的地产危机，往往可通过需求扩张政策来解决，包括降低房贷利率、促进收入增长等手段。
- 房地产行业的内生困境，通常还伴随着金融危机、经济增速下台阶与行业调整，在金融风险出清之前，经济与地产可能难有趋势性好转，政策重点在于加快不良资产处置与完善金融监管体系。
启示三：危机应重防范，宏观政策应灵活适度
房地产市场易受宏观经济、金融政策等因素的影响。因此，应重视对房地产市场的监管，及时出台相关政策，防范房地产泡沫的产生和破灭。
金融风暴启示录内容简介
2008年，美国房地产市场的繁荣背后，隐藏着一个泡沫的幻象。 这个泡沫的破裂，使得曾经显赫一时的五大投行面临了严峻挑战。 从次贷危机的导火索，到全球范围内的金融风暴，华尔街的崩塌与全球经济的动荡，究竟是谁的杰作？这场百年一遇的金融海啸，是否预示着全球经济的深度衰退？实体经济是否会遭受重创，如同寒冬来临，遍地哀鸿？
这场风暴的冲击力波及全球，中国也无法置身事外。 如何为未来的不确定性做好准备，是我们不得不面对的问题。 金融危机会给中国经济带来怎样的影响，未来的出路何在，每一个人都在寻找答案。 面对这场突如其来的金融飓风，旧有的金融体系是否能经受住考验，全球的经济格局是否会因此发生剧变？答案似乎还隐藏在风暴的迷雾中，等待时间给出答案。
历史将永远记住2008年的这个节点，全球经济的未来走向，无疑成为世界人民关注的焦点。 每一个国家、每一个个体都在这场危机中寻找生存之道，期待从这场风暴中找到新的方向。 然而，真相与预判之间，或许还有许多未知和变数。 唯有时间，才能揭示这场金融风暴的最终结局。
扩展资料《金融风暴启示录》全面揭示此次全球金融危机起因、真相及其深刻影响，教所有人如何留出“过冬粮食”，本书有众多著名经济学家推荐并参与指导的，观点鲜明、论述深入全面、资料详实可靠的分析了此次全球金融危机。
当前经济危机对中国的影响及对策？
转美国经济危机对中国的影响主要是对资本市场的冲击；对我国外汇储备缩水的影响，进而影响国内部分金融机构的业绩。 如果我国持有的一些美国公司的债券并且该美国公司面临倒闭，不言而喻，这部分借款面临无法收回的风险，毕竟有一些债券是无抵押债券，因此，相关部门就该相应地计提相关损失。 我国历年持有国外债券的比率不足国际投资总头寸资产的10％。 如果把贷款也考虑其中，这一利率为13.5％（2007年），17.9％（2006年），15.4％（2005年），16.2％（2004年）。 国际头寸资产中主要还是以外汇为主。 分别占头寸总资产比重为66.8％（2007年），64.9％（2006年），67％（2005年），65.6％（2004年）。 国际投资的资产负债率分别是35.6％（2007年），38.6％（2006年），39.6％（2005年），40.7％（2004年）。 综合以上数据，说明我国对带外汇储备的管理一直保持着谨慎和稳健的投资态度，始终贯彻执行合理有效的风险管理。 因此，我们认为美国信贷危机的爆发，即使有国美大投行的倒闭对我国外汇储备影响是相对有限的。 但是如果考虑到美元因素的话，我国外汇储备受到美元等贬值因素的影响比较大，毕竟我国外汇绝大多数是外汇形式存在。 同时，国内一部分银行也持有的美国此类公司债务。 因此，目前我们需要了解国内外汇储备中的债券所占比率以及外管局所持有的债务类别等情况以及国内部分银行所持有的美国乃至欧洲国家的债券数额和债券的属性。 另一点值得我们注意的是：如果国外投行的倒闭清算时，毕竟会将其全球投资组合中的资产头寸进行结算，如果我国的金融资产是其投资组合的一部分，那么这部分金融资产的抛售势必又加剧了国内资本市场的紧张局势，最近港股市场的大跌就应该于此有很大的关系。 值得庆幸的是，我国资本市场对外开放程度不高，相信受此影响不会很大，多为心理上的冲击而已。 目前65家QFII实际规模为106.7亿美元，如果未来雷曼正式破产清算，则对于其所持股票的处理将会对部分个股产生冲击。 如果考虑到QFII所重仓的股票多为优质股票，如果公司基本面未发生变化且遭到QFII大量抛售的话，相信对投资者来说是不错的介入时机，上周中国中铁的走势就说明部分资金本着“人弃我取”投资策略入住中国中铁H股和A股。 ●间接影响：主要是对我国实体经济的冲击；美国次债危机演变成美国的经济危机，而且号称“百年一遇”的经济危机，对美国这样一个国家经济的冲击是非常巨大的。 同时，欧元区经济体经济同样会受到严重冲击。 而我国虽然金融市场并未全面开放，但我国的经济目前对外依存度高达60％，而国内出口最大的就是欧元区和美国等经济发达国家。 如果对外出口国家经济出现大幅下滑，其国际需求的大幅下降势必影响到我国的出口，而国内月度出口数据正说明此趋势。 然而，我国经济的一大特点就是出口拉动国内投资，从而推动国内GDP高速增长，如果出口出现了问题，那么国内固定资产投资必定会受到影响，国内经济毫无疑问会出现较大幅度的回落。 表面上看，我国GDP仍有很大提升空间，因为我国内需还尚未充分激活，未来通过扩大国内消费来刺激经济发展的潜力还很大。 但是目前看这一经济发展趋势还需要较长的时间。 原因一：我国产业结构决定我国目前仍处于世界工厂的地位，处于给西方发达国家“打工”这么一个状态。 目前看我国“打工”这块收入－即未来出口这块收入受到冲击显而易见。 同时，有数据表明，我国目前的经济增长对西方发达国家经济的弹性比较大，西方发达国家经济小幅增长就会拉动我国经济较大幅度增长；反之，西方国家经济小幅回落势必对目前国内经济有较大负面影响。 而美国和欧元区是中国的贸易顺差主要来源，一旦西方发达经济体出现衰退，可想而知对中国出口会造成比较大的打击。 原因二：刺激国内内需以拉动我国GDP增长时机未到。 目前我国人均可支配收入还比较低，没有到达随意享受生活的条件，尤其在高通胀时期的经济敏感时期，盲目刺激国内内需更是不明智的；原因三：国内产业升级以及产业结构调整是需要时间的；原因四：国内有些行业目前可能面临生产过剩的尴尬局面。 即使前期国内货币政策出现松动，也只是缓解部分企业的“燃眉之急”的局面，但未来短期内大幅向市场或者实体经济注入资金的货币政策可能不会出台。 综合以上，我们判断，我国经济会在此次美国经济危机导致的全球经济增速减缓甚至负增长时会出现较大幅度的回落，如果考虑到国内目前房地产行业低迷现状，相信我国经济回落可能会持续较长时间。 08年以来至今，国家上半年对控制国内通货膨胀局面制定众多政策，但似乎对房地产行业并未给予重点“关注”。 原因应该是多方面的：一，政府“期盼”已久的房地产价格终于有所回落，属于良性回调并尚在可控范围内；二，从上半年出台的几个针对房市的政策，我们可以看到，政府对房地产行业的“暧昧”态度，一方面不希望房价大跌，一方面又“不太好意思”出面抑制房价的下跌的政策，只能从给老百姓减负，如提高个税起征点；停征个体的工商户管理费和集贸市场管理费等。 可以看出政府开始给中国老百姓减负，也就是设法变向地提高老百姓的可支配收入－这一重要环节上。 当然，这对稳定我国楼市起到至关重要的作用，会起到激活我国房地产行业刚性需求，有利于我国房地产市场的稳定。 从而稳定中国金融市场乃至实体经济的稳定。 1.中国经济增长速度放缓趋势明显。 中国今明两年经济增速放缓将成为大势所趋，出口以及固定资产投资增速回落是必然趋势。 据亚洲开发银行16日发布的年度报告《2008年亚洲发展展望更新》预计，中国经济增速将从2007年的11.9%回落到2008年的10%；2009年中国经济增速将进一步回落至9.5%。 主要原如下，①由于美国经济增长放缓，出口增长减速远超出预期；②通货膨胀率升高的趋势将使政府采取更严厉的紧缩货币政策，固定资产投资增速放缓、企业倒闭潮出现，工业利润增长大幅放缓；③信贷紧缩下房地产市场降温，可能出现比2008年更为严重的危机；④宏观调控下，房地产、钢材、水泥、铝合金和汽车产业投资增速回落；⑤每年1000万个新就业岗位完成很困难。 农民工回农村种地回潮，农村隐性失业大量增加；⑥由于明年油价和电价可能会进一步上调带来PPI继续上升的传导因素，2008年中国全年CPI涨幅预测值从先前的5.5%上调至7%。 2009年预测值从2008年4月的5%上调到5.5%；⑦居民消费增长速度下降，靠消费拉动经济增长等于“画饼充饥”。 收入的不稳定性增大、股市的负财富效应、城乡居民收入差距进一步拉大等原因使居民的消费欲望受到抑制。 ●美国经济危机对中国银行业的影响。 央行的货币政策陷入“左右为难”的境地。 目前，在“保增长”和“控制通货膨胀”之间，央行的货币政策“左右为难”。 在全球经济危机下，中国的经济增长受到抑制，增长率放缓是必然的，但在连续10年的高速增长下的“急刹车”会是一大批企业倒闭和就业的困难，影响社会稳定和谐。 但放松货币政策又使已经比较严重的PPI和CPI更加泛滥成灾。 15日宣布的“两率”下调市场并不领情就是证明。 同样，人民币对美元是继续升值或是贬值也是“两难”选择。 经营效益增长出现困难主要原因：①在经济下滑状态下，银行的业务拓展空间变窄；②在居民收入不稳定性加大和货币紧缩政策下，存款大量增加与贷款增量减少的矛盾突出，加上贷款基准利率下调0.27个百分点；③经济下滑带来的行业、企业破产倒闭，银行不良贷款反弹压力很大（比如房地产贷款下面专门分析）；④资产泡沫破裂后，银行的抵押物大量缩水，贷款的抵押率超过“警戒线”，第二还款来源丧失。 如房地产抵押、土地抵押、股票质押的贷款最为明显；⑤持有美国次级债或对美国破产公司的贷款造成的损失。 如中国银行集团共持有雷曼兄弟控股公司及其子公司发行的债券7,562万美元；工商银行对雷曼公司贷款5000万美元；招商银行对雷曼贷款8000万美元；⑥中国商业银行在2008年在海外的收购及投资因危机加重，过去的“抄底”行为变成了现在的“垫背”结果。 按照高盛的预测，2009年香港H股中资银行的获利大约下降4%-8%；规模较小的股份制A股银行获利下降幅度更达到8%-13%。 各国央行任何救市行为都会“失灵”。 就在最近两天，以美联储为首的全球央行和金融监管当局各显神通，为金融体系注入超过3000亿美元的流动性。 美联储过去两天连续通过回购协议向市场注资1200亿美元，这是“911”以来最大规模的注资行动。 在美国之后，欧元区、英国、日本、澳大利亚以及瑞士等多个央行也连续采取注资措施。 在亚洲，中国大陆和台湾都先后宣布下调存款准备金率或是贷款利率，印尼则宣布下调隔夜回购利率。 但各国央行的努力没有马上收到成效，道指、标普500指数、纳指、欧洲股市、伦敦股市全线下跌沪深A股金融股抛压沉重，沪指的十年成本线也岌岌可危。 在投资者的信心跌到“冰点”之后，任何的救市措施都会在沉重的抛压之下，变成“昙花一现”的“绿色风景”。 但需要积极的财政政策，今天的印花税单边征收就是较好的救市行为。 在投资者信心丧失后，最好是彻底取消印花税。 ●.美国经济危机对中国房地产行业的影响在全球经济危机带来的经济下滑趋势中，中国房地产行业的真正“冬天”和银行不良贷款风险将在2008年末与2009上半年开始显现。 未来房产业的成交量持续下滑、购房者信心减弱和持币观望、空房率持续增加与毛利率下降，将导致开发商遭遇现金流的困扰，银行业中的房地产不良贷款风险将大为提高。 根据高盛从银行向65家房产商贷放记录分析来看，从去年10月楼市调整以来，开发商现金流不足现象，就已逐渐暴露出来；但开发商仍以较高的利率，从国内外的私人投资者吸引了资金。 为了筹集现金，国内大牌明星房地产开发商万科、恒大等都在竞相降价销售，明显看出珠三角城市的房价已陷入下降趋势，尤其是同比下降较多的三个城市是深圳、广州与惠州。 中国政府机构在16日表示，8月追踪70个城市的房价指数首度较前月下滑，上海地区下跌了0.2%。 目前，中国各地房价下跌现象越来越普遍，房地产投资进一步萎缩。 此外，曾踊跃投资上海房地产的摩根士丹利，如今却要抛售部份最顶尖的豪宅，最近大摩旗下的房地产基金将两栋上海豪宅标售，包括新天地超过100间的商务住宅。 此外，大摩原本有兴趣买下上海最高楼--上海环球金融中心的楼层，而后也作罢。 结合美国的“经济危机”来看，大摩标售中国房地产有可能是为潜在的流动性危机做准备，它可能也预示着部分外资开始准备撤出中国房地产市场，这将对本在严冬中的中国房地产市场“雪上加霜”－－先是开发商面临偿付能力危机，其后是实力不济的房地产开发商倒闭，进而殃及国内银行。 ●美国经济危机对中国钢市的影响就以刚刚发生的金融事件来说，美联储、欧洲央行、英国央行和瑞士央行16日共向金融系统注入超过1800亿美元的资金，以缓解流动性不足。 然而缓解毕竟只是缓解，危机已经发生，其对世界经济的消极影响却正在扩大化。 以房地产为首的各行各业都面临着生产和需求的下滑，对钢材需求将会出现极大的萎缩。 统计显示，作为全球第一大钢材生产国和钢材出口国，2006年中国的钢材出口量达到了4300万吨，2007年达到了6264万吨，而2008年1-8月份，钢材出口4184万吨，同比减少325万吨，下降7.2%。 一旦钢材出口受到世界钢材需求极具萎缩影响，必将会把中国国内钢材产能“供过于求”的程度推升到一个新的高度，届时国内钢材行业将会面临一个长期的下滑局面。 国际经济危机对中国钢材的影响不仅仅体现在打击出口，在中国加入WTO以后，中国的经济也越来越全球化。 世界经济的衰退，也必将极大的影响中国经济的发展势头。 今年上半年，为了抑制通货膨胀，政府的政策是收紧货币流动性。 而在国际经济危机对中国经济的抑制作用越来越大的的时候，政府又开始逐渐放宽货币政策。 几乎是在美国三大投资银行一个被收购，一个宣告破产，另一个则出现破产告急，引起美国政府800亿美元的注资同时，国内央行的“加息行动”终于因势而变。 9月15日， 央行宣布，9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，其他期限档次贷款基准利率按照短期多调、长期少调的原则作相应调整，存款基准利率保持不变。 9月25日起，除中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款准备金率下调1个百分点，汶川地震重灾区地方法人金融机构存款准备金率下调2个百分点。 与以往一样，政府政策的调整只是因应经济发展变化的需要。 此前的加息行动是为了防止经济过热，此次降息将是为了防止经济出现衰退。 短短半年的时间，政策变化的如此明显，可见中央已经预感到此次国际经济危机对中国的巨大影响。 所以笔者断言，既然此次国际经济危机对中国的影响巨大，而中央需要通过数次上调两率才能一直经济过热的发生，那么也必将需要数次下调，才能度过愈演愈烈的经济危机。 对于中国国内钢材的生产、销售和需求来说，“两率”的下调无疑是一件利好。 但由于下游房产、家电、机械制造等等钢材需求行业的萎靡，“两率”的下调几乎可以忽略不计。 众所周知，近期全国各地的房地产价格都出现了明显的下跌，而下跌通道一旦形成，想要在短时间内恢复市场信心，则是一件非常困难的事情。 在国际经济危机的影响下，中国国内无论是开发商、炒房客，还是购房百姓，都会对房产投资再三审慎。 那些整天嚷嚷着救市的开发商和炒房客的唯一目的就是“解套”，继续追加投资是不可能的事情。 这很有可能造成中国房地产业相当长一段时间的低迷。 除了房地产行业以外，中国的出口型经济也会受到相当严重的影响。 今年中央提出要把中国的“出口拉动型”经济转变为“内需拉动型”经济，但毕竟目前中国是“出口拉动型”经济。 可以预见到，如果目前国际正在发生的经济危机真的演变成1923年的“大萧条”，那些以出口为主中国企业必将受到沉重打击。 我们都知道，钢材的需求涉及到各行各业，几个主要行业的萎缩对钢材需求的影响之大可想而之。 所以笔者认为，在国际经济危机的大背景之下，中国钢铁业将会面临一到两年的萧条时期。 ●美国经济危机对中国航运业的影响航运业整体为周期性行业，近些年航运市场高点使得船东增加了大量的船舶订单，即使不考虑需求下降，都足以让航运业进入下行周期，而基于中金宏观组对中国和全球经济未来更加看淡，我们认为航运市场的盛宴已经过去，08年将为周期的顶点。 干散货市场：由于订单量巨大，将面临3-4年的下行周期，目前预计09-10年平均BDI为5000和3000点。 油轮市场：未来三年的下行周期只在2010年可能会有所反弹，成品油轮运价下行幅度将略好于原油轮。 集运市场：在09年将继续低迷，2010年是否能够走出低谷尚取决于欧美经济走势。 给予航运股整体“跑输大盘”评级，未来建议“回避强周期，区间交易弱周期”，四季度季节性旺季带来股价反弹将是出货机会。 我们将中国远洋、长航油运、中海发展和中海集运盈利预测不同程度下调，同时将中海发展和中远航运评级从“推荐”下调至“审慎推荐”，中国远洋和长航油运评级分别从“推荐”和“审慎推荐”下调至“中性”。
《大空头》：次贷危机启示录
八九年前，美国次贷危机爆发的消息刚一传出，我一时不明所以，次级贷款？好像是远在天际的一个概念。
但随着时间的推移次贷危机不断发酵，影响到越来越多的领域。 一家又一家的金融机构宣布破产，华尔街上五大投行集体消失，美国、日本、欧洲的金融业受到重创。
逐渐的，危害从金融领域渐渐向实体经济蔓延，美国政府出手救市。
次贷危机造成的损失，仅美国就有5万亿美元蒸发，800多万人失业，600多万人无家可归。
次贷危机被称为1933年后最大的经济危机，电影《大而不倒》、《利益风暴》、《监守自盗》都从不同侧面来反映这场金融风暴里的众生相。
但当电影《大空头》出来后，我仍反复看了三遍。更喜欢这个选取的角度，危机前后的人们都在干些什么，在如此之大的金融风暴面前，难道没有一个人提前察觉到吗？
事实证明的确有人先知先觉，看看几个金融机构中的人物在这场风暴中的表现。
建仓、上船
迈克尔.巴里（电影和原型同名）是Scion Captical LLC（赛恩基金公司）的创办人，著名的对冲基金经理和股票投资人。
他在2005年第一个发现了美国房地产市场里的存在的风险，预测2007年房地产市场会崩溃，并抓住机会对此进行投资。
说服银行给他创造一份保险（信用违约掉期产品），当房地产证券下跌时，他会获得巨额回报，但如果不下跌，他的巨额保费就是白交。
他扫荡十多家银行去购买这份保险，客户经理们听了他的要求后，压抑着内心的狂喜，立即成交。
没有人认为房产贷款会违约，房产证券会下跌，白白的收取保费何乐而不为。
他的做法成了一个笑话流传。 高盛为此还送给他一张贺卡，祝贺他成为购买此类保险的第一人。
聪明人韦内特（德意志银行的交易员，当时并不得志）无意中听到这个消息，认为的确是个机会，决定从中获利。
于是四处打电话推销这个理念。 当违约的房贷达到8%时，整个系统就会崩溃。
拒绝他的人太多了，当假装的错误电话打到马克.鲍姆的基金公司时被马克抓住了重点。
“有人在做空房地产市场”。
于是他约见了韦内特，听取了他的意见，却没有盲从，立即买买买，而是去南方的小镇调研。
泡沫，到处是泡沫。
贷款经纪人想法设法将房贷发给信用评分不合格的人，因为佣金高，能让他开上宝马7系；每月按时收房租的房主却让房贷超过90天逾期不还。
考察结束的路上，马克的基金也立即上船。
两个将基金公司开在车库里的年轻人，无意中得到有人在做空房地产市场的消息。 通过分析，他们确定是个机会，于是力邀邻居本.霍克特（退休的银行家）加盟，也加入了这场游戏。
他们的亮点是做了一个非常聪明的决定，对赌等级高的房产证券，保费低，买得起。 既然底层的崩溃必定会导致上层的崩溃，买谁都会赢。 这一点上，巴里和马克都没有他们出手狠辣。
都上船了，剩下的就是等待，漫长而痛苦的等待。 在期望中等，在失望中等，在怀疑中等。 等了整整两年。
房产违约率增高了很多，可是证券价格岿然不动。 怀疑一直相伴，那是怎样的一种煎熬，一方面希望自己赢，另一方面，他们对赌的是美国的经济崩溃，赌赢了，又是多少人要遭受损失。
等待、出手了结
本和两个年轻的邻居使用的是自己的资本，承担的压力较小，他们没有怀疑自己的判断，只是在焦躁中等待，在船刚要漏水时出手了结，获利。 （这个酷酷的、有款有型的首席交易员---本可是由布拉德.皮特饰演的。 ）
马克的基金不断地承担着来自母公司摩根士坦利的压力，要求他们出售，内部也有分歧，争执。 还好，马克是个扛得住的人，坚持己见，是最后一笔出手的大单。
他的悲哀来自于他认清了事情的本质却无能为力，这些金融衍生品的风险没被的上层发现吗？未必，只是他们不关心而已。 因为，最后的最后，会由普通的纳税人为此买单。
从2005年开始到2007年，迈克尔.巴里的基金盈利从买保险时的+18.9%，一路走低，低至-19.8%，07年清仓时出手盈利+489%。
他的历程太痛苦了，投资人的怀疑、嘲笑、威胁、起诉接踵而来，为了保住核心保险部分，不得不动用特权，不允许投资人撤资。
在次贷危机后，巴里关闭了基金。 为了能取胜的交易，他觉得失去太多生命当中原本美好的东西。
他敬仰的导师也是他的投资人只通过律师同他讲话。 他应该也对人性深深地失望吧，为什么就不能多信任他一些，在曲折的历程中多一些承担。
事实证明，他的判断完全正确。
不要说我慧眼如炬
我不过像那移山的愚公
将每一条数据阅读
不要说什么郎心似铁
华丽数据下包裹的事实
在你我面前同样矗立
利益的驱使
让多少人偏爱华丽
而我看见真实
不要只看到硝烟迭起后的胜利
从出手到清仓时的等待
四面压力带着海啸般的力量
几乎将我碾碎
质问 怀疑 嘲讽 威胁
我只有执起坚定的利剑抵挡
我只是从数据中寻找机会
无意揭开体系的黑暗
与现实相悖的预见
带不来支持理解和交口称赞
在崩溃的金融瓦砾下
提着满桶金的我
行走在崩溃的边缘 身心俱疲
这不是我要看到的世界
上层人物的贪婪
却由升斗小民买单
我第一个做空次贷债券
却一不小心载入史册
------仅以此篇致敬迈克尔.巴里博士，那个在次贷危机来临前众人皆醉我独醒的基金经理
没有直升不降的市场，股票如此，房地产亦如此。
风险之所以能转为危险，因为她披着华丽的外衣，带着妩媚的笑容，在我们身边陪伴着，陪你一起欢笑，享受着轻易获得的高额利润，享受着仿佛源源不断的饕鬄盛宴，在你心神最放松时，给你致命一击。
经济领域的风险如此，大自然的风险亦如此。
美国五大投行的最后结局：
雷曼兄弟（美国第四大投行）破产倒闭，
贝尔斯登（美国第五大投行）濒临破产时，由美联储斡旋被摩根大通收购
美林（美国第三大投行）被美洲银行收购
前两大投行高盛和摩根斯坦利转为银行控股公司。
美国最大的保险公司AIG出现严重亏损，最后被美联储注资并实行国有化。
危险就在眼前，而人们常常选择视而不见
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