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行业资本开支进入向上周期 5G商用牌照本周发放 概念股

摘要： 近期工信部将发放 5G 商用牌照。业内人士分析认为，产业链已准备好，牌照可能于本周发放，中国的 5G 产业发展将提速。机构指出，运营商开支今年将触底回升，各省公司积极布局 5G，实际建成的基站数将超出规划，部分体现...

行业资本开支进入向上周期5G商用牌照本周发放

近期工信部将发放商用牌照。业内人士分析认为，产业链已准备好，牌照可能于本周发放，中国的 5G 产业发展将提速。机构指出，运营商开支今年将触底回升，各省公司积极布局 5G，实际建成的基站数将超出规划，部分体现在明年规模中，国内资本开支进入向上周期。上市公司中，剑桥科技提供 5G 室内小基站解决方案；生益科技主营覆铜板产品，PTFE 等产品已获华为认证并批量出货；硕贝德主营天线业务。

上市公司相关信息

剑桥科技 (603083)

核心要点：

生益科技 (600183)

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硕贝德 (300309)

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投资建议

机构给予剑桥科技增持评级，目标价 41.14 元。

风险提示：

三大运营商要共建5G，难道以后联通用户可以上电信网？

5G时代已经来临。 但运营商在5G网络建设方面如何投资，还显得比较谨慎。 近日联通举行的半年业绩报告会上，联通董事长兼CEO王晓初表示，今年公司资本开支控制在580亿元不变，其中5G投资维持在此前披露的80亿元左右，为年初计划5G投资规模（60亿元-80亿元）的上限。 在更早一些的移动财报会议上，董事长杨杰表示，今年移动在5G方面的投资预计为240亿元。 今年3月份，中国电信表示今年将投资90亿元人民币用于发展5G网络。 双方均认为，今年运营商面临增长压力比较大。

王晓初引用的工信部数据显示，今年上半年电信业务收入完成6721亿元，同比下降0.03%。 由于“提速降费”和“携号转网”以及移动网络用户增长接近饱和等各方面因素，运营商的收入增幅受到影响，并使它们对5G网络投资变得谨慎。 6月6日工信部宣布向中国移动、联通、电信和广电等四家运营商发放5G商用牌照，比各界预想的牌照发布时间提前将近半年。 随后，5G网络建设步伐开始加速，各相关方相继宣布将会加速5G建设步伐。 例如，广东省政府宣布今年建成的5G基站要比之前规划的增加60%。

据《上海证券报》在今年5月的一条消息，今年中国三大运营商在5G网络方面将投资300多亿元人民币。 在5G牌照发放后，从三大运营商发布的现有投资数据来看，三方今年在5G网络方面的投资约为410亿元，有一定程度的增长但并不明显。 中国信通院的研究显示，2020-2025年间中国运营商在5G网络方面的投资在9000亿到1.5万亿元人民币之间。 2019年的投资相对于未来5年的总量仍然很小。 受当前投资规模限制，运营商可能采取更大规模的合作以推动5G网络发展。 中国联通方面表示将正在与其余三家运营商商讨合作建网的可能。 联通与电信之间合作建网的可能性比较大，因为“双方的频率更加接近可以提高频谱效率”。

在工信部未发放5G牌照前，业界曾一度传闻中国电信和联通即将合并，以便避免投资高昂的5G网络重复投资和建设。 此外，王晓初也表示，与中国移动的合作可以通过漫游的方式。 双方利用各自的基站为对方提供漫游服务，也是避免重复建设的一种方式。 但这其中将涉及到比较复杂的利益分配问题。 监管部门本身则希望推动各个部门之间的合作。 国资委副主任赵爱明近日表示三家运营商要主动承担国家任务，进一步加强合作，避免5G重复投资。 未来5G用户拿着联通的号，用着电信的网，靠移动基站实现漫游，这种可能性越来越大。

5G开发怎么学习？

5G将带来巨大的改变这无需质疑，但5G的发展，恐怕不会如很多人想象那样，是4G发展过程的复制，实际情况要比媒体所宣传的发展蓝图困难许多。 如果没有全社会各行业的加大持续投入，没有针对存量用户使用习惯的巨大变革，5G发展可能事与愿违，难及预期。 一、4G存量使用习惯需变革有人说，4G改变了生活，5G会改变社会。 但，我想说的是不要简单的用过去经验套用未来，用错误总结的4G发展逻辑，去推测5G。 我们常说是4G带来了2014年起移动互联网的大发展，其实这个逻辑禁不起推敲。 移动互联网的爆发，不仅在于4G替代了3G，更在于智能手机对 功能机使用习惯的颠覆和大量普及。 过去移动互联网发展的十年，是多条技术路线相互影响共同进步的结果，而不只是4G的功劳。 根据工信部发布的2010-2018逐年中国手机行业分析报告：2010年，全国的智能手机出货量7千万部左右，智能机市场占有率仅10%。 2011-2013年中国智能手机出货量高速增长，分别达1.2亿部、2.5亿部和4.2亿部，13年底智能机市场占有率达到了73.1%，移动互联网用户达8.75亿。 这为未来5年，移动互联网的高速发展奠定了坚实的基础。 真正决定移动互联网发展的，是人手一台的智能手机。 智能手机成为了用户手中便携的计算机、定位传感器、相机、NFC卡，4G带来的只是发展加速。 电商、O2O、移动支付、短视频、直播等这些移动互联网应用，如果没有4G，在3G下也可以实现。 但连智能手机都没有，谈什么移动互联网呢？所以，面对即将到来的5G，若在用户使用习惯上、在硬件终端上没有创造性、颠覆性的变革出现，简单的认为3G到4G通讯技术的发展就带来了移动互联网的变革，并以此来推测4G到5G的发展，就属于刻舟求剑了。 因此要实现5G的加速发展，必须出现创造性颠覆用户当前使用习惯的终端变革。 1、首先需要变革的是我们习以为常的智能手机，催生用户5G连接需求考虑到便携性、耗电量等因素，目前主流手机的屏幕尺寸不过6、7寸，物理尺寸的大小限制了2K、4K高清视频需求的发展，在这样大小的屏幕尺寸下，1080p视频就已经接近人眼极限了，基本体验不出4K片源与1080p片源的视觉差异，用户没有高清4K视频的需求。 若通过技术创新，推出比如既满足便携性又提升屏幕尺寸的折叠屏、柔性屏手机，结合电池技术的突破，实现4K以上手机超高清视频的普及，就一定能催生用户5G高带宽的联网需求。 再比如裸眼3D、全息显示屏手机，不需要佩戴特殊的眼镜就能显示出“3D”的动态图像。 使用广角镜头和3D传感器技术映射拍照环境，移动相机分析和处理周围的空间，然后通过3D图像进行呈现，从手机里投影出你需要沟通的人、需要购买的货品影像，进行面对面沟通和直接感知，带来巨大的对5G高速率、低延迟、边缘计算的需求。 再比如轻量化、高性价比的云手机。 只需要一个屏幕、一些传感器以及一块小了很多的电池，CPU、GPU、RAM等由5G网络连接线上的云数据处理中心替代，这同样将带来巨大的5G连接需求。 2、其次要变革的是智能穿戴和家居设备，扩大用户5G接入联网需求现在的智能设备往往仅作为手机的配套和补充，未来需要摆脱智能手机成为一款独立的产品。 比如强化AI语音交互功能，摆脱屏幕触控局限，使用eSIM的形式，实现自由独立的连接5G网络。 据预测，2025年全球个人智能终端数将达400亿，其中各类可穿戴设备数达到80亿；平均每人将拥有5个智能终端，20%的人将拥有10个以上的智能终端；近200亿实时在线的智能家居设备，将成为个人和家庭感知的自然延伸。 这些智能设备的出现，将极大的改变以手机为主的现有移动互联使用习惯，扩展用户5G联网需求。 如：AI手表、手环、耳机、AR/VR眼镜，甚至智能运动鞋、智能雨伞、智能电器等等。 在未来，智能穿戴设备或许能取代手机，成为主要通信设备之一。 4G的网速飞跃和资费下降，遇到智能手机普及的历史机遇，带来了近5年移动互联网的快速发展，改变了我们的生活。 而未来5G想要实现改变社会的理想，不是只靠5G这一项技术就能做到的，必须依赖于各方位产业格局的齐头并进、创新突破，改变用户侧现有的使用习惯，创造出深度应用5G特点的终端环境，才能实现5G对经济、社会等各方面的颠覆性影响。 二、5G整体社会投入需加大万事开头难，三个关于5G的新闻值得品味：1、8月22日，工信部针对4G网速变慢问题约谈三大运营商工信部表示：不存在5G网速达不到预期，为推广5G就限制4G速率的情况。 工信部将加大监管力度，指导运营商继续做好4G网络维护和改造。 2、5G建设成本高难度大，三大运营商商用时间推迟因为资金花费、覆盖率、技术难度等问题导致在5G建设上准备时间不足，三大运营商5G商用放号时间推迟。 3、联通董事长曝内幕：5G不是跟电信就是跟移动合作联通董事长透露：未来联通或将不会在所有地方铺开5G建设，同时还将会和中国电信或者中国移动合作搭建5G网络。 这些新闻均反映出一个事实：在当前国家要求通信行业提速降费和运营商整体收入负增长的背景下，三大运营商在5G的投资建设上，都遇到了较大的困难。 在5G网络推进和建设过程中，电信运营商是至关重要的一环，其资本开支也直接影响着整个行业的发展。 联通电信共建共享5G的背后，是当前运营商经营压力增大，投入巨大而回报太慢的现实困境。 据测算，国内要建设完整的5G网络需要数百万5G宏站及上千万的小基站，算下来投资成本近2-3万亿，对是对运营商极为巨大的投资成本压力。 所以目前运营商只能小规模的铺设5G网络，覆盖试点城市的核心地段，推迟商用时间。 5G将改变社会已成为行业共识，但在技术实施、投资效益和商业模式等方面都面临挑战。 5G投入比4G高得多，而前期采用非独立组网（NSA）模式的5G仅能带来高网速特点，其带来的新产业链模式和新收入增长点还不清晰，投资回报遥遥无期。 参考率先商用5G的韩国，因中韩通信市场发展相似度高，韩国5G发展状况对我国具有重要参考意义。 其用户市场发展实际证明，初期，5G在投资建设、技术成熟、商用生态上都有着诸多弊病，当下，不成熟的5G网络或许只是看上去很美，需要的是政府、社会、研发、建设、终端、电力等相关方加大投入力度，并持续投入，才能解决和完善5G发展初期的各项制约与配套。 在工信部提前半年发放5G商用牌照后，三大运营商公布2019年在5G建设上的投资共计约410亿元，较原计划虽有一定程度的增长，但并不明显，相对于未来5年所需的5G投资大盘总量仍然很小。 研究显示，2020-2025期间，我们国内5G建设上的投资，大约需要1.5万亿元人民币左右。 挺好的零基础开始

5G 共建共享，究竟会带来什么影响？

5G 网络基础设施将极大地推动物联网，人工智能，在线游戏，虚拟/增强现实和智能城市，其速率提高，延时降低，将使得自动驾驶，无人驾驶，远程操控更容易实现且不会出错。

5G 网络带来的将是更加深度的科技生活方式的变革与颠覆，或许很快我们就可以可以如同科幻电影当中的剧情一样，在家里就可以通过 VR 技术，购物、旅游、交友、游戏、会议。 成熟的 5G 网络将运行在比 4G 更高的频率和更短的范围内，依靠密集的基站等基础设施，这使他们能够以几乎没有延迟的速度支持数十亿台设备，速度比 4G 快 20 倍。 5G 天线也消耗更少的功率，使协议更好地连接小型，电池供电的物联网（IoT）设备。 5G 可以通过五种主要方式影响我们的生活，5G 最广泛的影响将是工业和商业物联网，也将对无人驾驶起到更大的进步，一旦无人驾驶基础设施到位，街道就会变得不那么拥挤，空气污染也会减少。 拥有完全自动驾驶的车辆，拥有汽车和乘车共享的人数会变得更加普遍。 由于低延迟，高质量的无线网络实现虚拟访问，远程就医治疗将会拯救更多的病人和免去奔波途中的时间浪费。 得益于 5G 的高带宽和低延迟，增强和虚拟现实相信也还可以继续的发光发热，最终可以成为现实和更加广泛的应用。

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