集成电路概念股 飞猪在望 乘风而上
摘要:记者在日前由集微网、厦门半导体投资集团、手机中国联盟主办的集微半导体峰会上了解到,2014年9月至今,在国家集成电路产业投资基金带动下,集成电路行业引来了一波久违的投资热潮。目前,全国各地包括...
兆易创新(603986)2017年半年报点评: 符合预期17H2展望更乐观!
【2017-09-14】公司17年上半年业绩表现优异。17上半年营收9.39亿元,同比增长43.29%,归母净利润1.79亿元,同比增长99.59%,扣非后增长87.73%。公司17H1毛利率35.69%,同比提高8.29个百分点。NOR涨价与MCU高成长下17Q2实现历史最强季,符合预期。
(1)业绩创历史新高。

17Q2公司营收4.86亿元,YOY40.33%,环比增加7.51%;归母净利润1.10亿元,YOY103.16%,环比增加58.23%,创历史最强季。
(2)受益NOR涨价和MCU占比提高,毛利率创历史新高。
由于NOR涨价(预计30%+)和MCU占比提高,公司Q2毛利率创历史新高,单季度高达41.15%,同比提高14.93个百分点,环比提高11.51个百分点。
(3)经营活动现金流净额为1.47亿元,同比大增374.19%,ST部分型号有所缺货,MCU行业在17H1景气度有所提升,台系厂商月度数据同比增速在17H1明显提升。
从公司中长期来看,NOR市场预计处于较长景气周期。需求层面由于传统应用下滑趋势减缓,汽车、工控、AM与TDDI等新应用强势拉动,预计2017~2020年NORFlash复合增长率15.74%,至2020年市场规模有望达到47.68亿美元;而供给端由于美光逐步退出市场,CYPRESS退出中低容量,且大陆和台湾稳定扩产,中性预期下未来几年产能小幅稳健提升。因此我们预计未来几年NORFlash供不应求可能是一种常态,17年缺口预计13.40%,且有逐年加大趋势。
17H1公司归母净利润1.79亿元,且下半年展望乐观,预计全年超过4亿,17年估值仅36.5倍。考虑到公司是轻资产设计公司、行业和公司保持较快成长、公司有望进一步向NAND和DRAM等大市场进发因素,公司
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