未来还有上涨空间 贵金属飙升 价格延续看涨趋势
近期，黄金期货价格频创历史新高，白银期货价格也持续走高，贵金属板块的强势表现引发市场关注。市场人士认为，本轮黄金牛市的驱动源自美联储降息及全球地缘政治格局的变化。从目前来看，这两个驱动因素均将持续数年时间，在驱动因素逆转之前，黄金牛市或难结束。
驱动因素分析
美联储降息
美联储自2019年7月开始连续降息，以应对经济增长放缓的担忧。降息导致美元贬值，使以美元计价的黄金更具吸引力。降息也降低了持有黄金的机会成本，促进了黄金需求的增加。
全球地缘政治格局
近年来，全球地缘政治格局发生重大变化，中美贸易摩擦、美国与伊朗紧张关系、中东局势等因素都引发了市场对避险资产的需求。黄金作为传统的避险资产，在这种情况下吸引了大量投资者。
持续性分析
市场人士普遍认为，本轮黄金牛市仍有较长的持续性。原因如下：
- 美联储降息预计将持续数年时间。
- 全球地缘政治格局短期内难以改善。
- 黄金的避险属性在当前环境下愈发显现。
因此，在驱动因素逆转之前，黄金牛市或难结束。
回调风险
值得注意的是，近期市场降息预期有所收敛，这可能会导致贵金属价格回调。全球经济增长放缓的担忧也可能会抑制黄金需求。因此，短期内需警惕贵金属回调风险。
投资建议
对于有意投资贵金属的投资者，建议采取以下策略：
- 长期持有，分享黄金牛市的收益。
- 分批买入，降低短期回调风险。
- 选择适当的投资工具，如黄金ETF或黄金期货。
免责声明：以上内容仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，请谨慎决策。
国际黄金价格的基本资料
由于对全球经济增长前景和通货膨胀的担忧，黄金价格在过去两周内已经下跌了5%。 大宗商品专家表示，缺乏主要的催化剂来推动金价回升，黄金看涨者瞄准的年底2000美元每盎司的目标可能无法实现。 在十月初，金价飙升到九个月来的高位约1795美元每盎司，在周四金价已经跌至约1700美元每盎司。 数月前，交易员预计金价将飙升到2000美元每盎司，因为他们预期全球主要央行都在实行的量化宽松政策，将刺激消费和提升资产价格以及黄金价格，黄金一直被视为通胀的对冲工具。 瑞银大宗商品分析师汤姆称，但这一切都没有实现，金价已经下跌了。 在去杠杆化的过程中，与其消费，不如接受现金和偿还债务，这是一个看跌信号。 美元强势，兑一篮子货币的美元指数在上个月上涨了0.5%，这也推动了金价的下跌。 强势的美元通常意味着较低的金价。 当美元走强以后，用美元交易的黄金期货对于使用其他货币的投资者就变得更加昂贵。 分析师表示，在未来数月内，黄金上涨空间有限，因为通胀预期暗淡，而全球股市的风险厌恶情绪不断上涨。 随着投资者开始观望，他们可能抛售黄金交易所交易基金，这将进一步打压金价。 标准普尔存托凭证黄金基金比法国央行的黄金储备还多，如果投资者决定退出，那么实物抛售将进一步影响金价。 分析师表示，随着全球黄金消费者市场的繁荣，印度将增加黄金供应，但这不会产生持续影响。 黄金被广泛认为是印度的财富储备，在印度传统上用于婚礼和宗教场合，尤其是10月和11月份。 印度的节日性消费是黄金价格的一个主要驱动力。 但有人认为印度的消费不足以抵消投资者的抛售，并表示11月6日的美国总统大选将是黄金的下一个风险事件。 这次选举将改变游戏规则，如果奥巴马获胜，黄金价格将保持稳定，如果罗姆尼获胜，则黄金将走低。 因为他将停止消费，新美联储主席不会积极印钞票，这会降低通胀预期。 影响黄金价格变动的因素20世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。 70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，黄金价格逐渐市场化，影响黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下几方面： 伦敦黄金市场历史悠久。 早在19世纪初，伦敦就是世界黄金精炼、销售和交换的中心。 1919年，伦敦黄金市场开始实行日定价制度，每日两次，该价格是世界上最主要的黄金价格，一直影响到纽约以及香港黄金市场的交易，许多国家和地区的黄金市场价格均以伦敦金价为标准，再根据各自的供需情况而上下波动。 同时伦敦金价亦是许多涉及黄金交易和约的基准价格。 伦敦的黄金定价是在黄金屋（Gold Room）——一间位于英国伦敦市中心的洛希尔公司总部的办公室里进行的。 从1919年9月12日，伦敦五大金行的代表首次聚会黄金屋，开始制定伦敦黄金市场每天的黄金价格，这种制度一直延续到了今天。 五大金行每天制定两次金价，分别为上午10时30分和下午3时。 由洛希尔公司作为定价主持人，一般在定价之前，市场交易停止片刻。 此时各金商先暂停报价，由洛希尔公司的首席代表根据前一天晚上的伦敦市场收盘之后的纽约黄金市场价格以及当天早上的香港黄金市场价格定出一个适当的开盘价。 其余四家公司代表则分坐在黄金屋的四周，立即将开盘价报给各自公司的交易室，各个公司的交易室则马上按照这个价格进行交易，把最新的黄金价格用电话或电传转告给其客户，并通过路透社把价格呈现在各自交易室的电脑系统终端。 各个代表在收到订购业务时，会将所有的交易单加在一起，看是买多还是卖多，或是买卖相抵，随后将数据信息以简单的行话告诉给洛希尔公司的首席代表以调整价格。 如果开盘价过高，市场上没有出现买方，首席代表将会降低黄金价格；而如果开盘价过低，则会将黄金价格抬高，直到出现卖家。 定价交易就是在这样的供求关系上定出新价格的。 同时，在黄金屋中，每个公司代表的桌上都有一面英国小旗，一开始都是竖着的。 在黄金定价过程中，只要还有一个公司的旗帜竖在桌上，就意味着市场上还有新的黄金交易订购，洛希尔公司的首席代表就不能结束定价。 只有等到黄金屋内的五面小旗一起放倒，表示市场上已经没有了新的买方和卖方，订购业务完成，才会由洛希尔公司的代表宣布交易结束，定价的最后价格就是成交价格。 定价的时间长短要看市场的供求情况，短则1分钟，长可达1小时左右。 之后，新价格就很快会传递到世界各地的交易者。 伦敦金价所以重要，与伦敦黄金市场在世界黄金交易中的核心地位密不可分。 伦敦垄断了世界最大产金国--南非的全部黄金销售，使得世界黄金市场的大部分黄金供给均通过伦敦金市进行交易。 而且伦敦黄金市场上的五大金商在国际上也是声誉显著，与世界上许多金矿、金商等拥有广泛的联系；五大金商有许多的下属公司，下属公司又与许多商店和黄金顾客联系，这个范围不仅涉及伦敦黄金市场，而且扩展到整个世界，加上在定价过程中，金商提供给客户的是单一交易价，没有买卖差价，价格比较合理，所以许多人喜欢在定价时进行交易。 因此，在黄金屋里，由五大金商代表几乎全世界的黄金交易者，包括黄金的供给者、黄金的需求者和投机者们，决定出一个在市场上对买卖双方最为合理的价格，而且整个定价过程是完全公开的。 由此，在定价时进行交易的客户可以肯定地知道这个成交价是合理的。 正因为伦敦金价有以上的特点，伦敦黄金市场价格成为世界上最重要的黄金价格。 （1）地球上的黄金存量：全球目前大约存有13.74万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以2%的速度增长。 （2）年供求量：黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金占年供应的62%。 （3）新的金矿开采成本：黄金开采平均总成本大约略低于260美元/盎司。 由于开采技术的发展，黄金开发成本在过去20年以来持续下跌。 （4）黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况：在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。 （5）央行的黄金抛售：中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方黄金储备为吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了 1998年官方黄金储备大约为吨，占已开采的全部黄金存量的24.1%。 按目前生产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。 由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备无论在绝对数量上和相对数量上都有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。 例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。 黄金的需求与黄金的用途有直接的关系。 （1）黄金实际需求量（首饰业、工业等）的变化。 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。 而某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。 如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进口大大减少，根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了71%、28%、10%和9%。 据统计，中国现在人均黄金消费量仅有0.2克，与世界最大黄金消费国相比，还有很大差距。 现在印度人均黄金消费量为0.85克，相当于中国人均黄金消费量4倍以上。 从中国的经济发展状况及人均收入看，中国大大高于印度。 因此，中国有着非常大的黄金消费潜力，前景非常可观。 （2）保值的需要。 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。 而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。 在经济不景气的态势下，由于黄金相较于货币资产更为保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。 例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。 1987年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金价大幅上升。 （3）投机性需求。 投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量沽空或补进黄金，人为地制造黄金需求假象。 在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在 COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。 在1999年7月份黄金价格跌至20年低点的时候，美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示在 COMEX投机性空头接近900万盎司（近300吨）。 当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。 高赛尔金银研发中心高金表示：现在黄金市场价格走势并不完全由市场供需来简单决定，也不是由各国央行在其间简单博弈，其中投机性因素对价格的影响也占据了很大的比重。
现货黄金首次突破2000美元，后续还会继续上涨吗？
预计金价在突破2000美元后将再上涨10％。 以美元计价，第一次突破2000美元。 尽管金价在本周中旬似乎略有喘息，但考虑到美元贬值率上升，预计，世界各个国家政府或者央行财政支持，金价有可能进一步上升预计，前景仍然不确定，并且人们对政治紧张局势加剧的担忧仍在持续，全球市场避险也为黄金创造了更长的渠道。
在美国有个大新闻。 黄金一夜之间飙升。 它首次突破了2000美元大关。 年内飙升了34％，再次创下新高。 新冠状病毒流行，美元疲软，全球央行所实行的刺激措施等因素都在提高金价。 一些专家对金价的前景仍然非常乐观。 关于这一轮金价上涨的原因，市场参与者分析认为，低利率环境，全球央行刺激实施的措施都是推动了黄金的上涨，并成为今年表现最好的资产之一。
黄金突破2000美元后，一些迹象表明涨势将继续。 初步预计金价仍将再上涨60美元。 这将吸引技术交易者在这些市场上做更多的事情。 这两种贵金属没有出现预警信号，表明市场即将达到顶峰。 因此阻力小的途径仍然还在。 从技术上讲，在10月黄金期货多头具有整体技术优势，这表明短期内会有更多上涨空间，金价预计在两个月内会显示出上涨的形式。
黄金突破了2000美元，未来将继续上涨38％也是有可能的。 市场专家分析，由于以下三个因素，黄金屡次创历史新高。 欧美疫情已长期未得到控制，美国出又台了一系列刺不当激措施，很有可能会压低利率前景；还有债券收益率继续下降。 同时，中美矛盾最近有所恶化。 美国迫使中国大使馆撤离，导致与地理相关的问题再次变得突出，支持了本月安全港资产的趋势。
桥水首席投资官：金价有望上涨30%，达到2000美元/盎司，对此你怎么看？
对于金价有望上涨30%，达到2000美元/盎司的预测，我持保留态度。 这件事情本身与我关系不大，实际上与大多数人也都没有太大关系。 在2012年，国际金价处于1800美元至1900美元的水平。 当时的黄金市场波动剧烈，日内波幅常常达到50美元，这在当时是非常正常的。 市场上充斥着各种声音，有的预测黄金将涨至3000美元甚至5000美元。 然而，随后金价在2013年大跌至1190美元。 2012年3月，美联储主席伯南克发表讲话，黄金价格在当晚经历了高达100美元的振幅，下跌超过80美元。 作为交易者，对于市场的预测已经没有什么感觉了，甚至觉得这些都是废话。 黄金有可能涨到2000美元，但我们如何从中获利呢？金价上涨的过程是怎样的？如果现在开始建仓，面对黄金的回调，我们应该如何处理止损？作为分析师，他只需告诉我们黄金将会上涨，以及可能达到的价格。 但作为交易者，我们必须考虑回调的问题、仓位的问题以及止损的问题。 不解决这些问题，黄金上涨到2000美元对我们来说并没有太大的意义。 参与交易需要有自己的框架，不能仅依赖分析师的观点。 到了明年，如果黄金真的涨到了2000美元，分析师可以证明自己的预测是正确的。 但从交易的角度来看，即使行情上涨，甚至涨幅很大，也未必能从中获利，这就是交易与分析的区别。 因此，对于明年的事情，没有人知道。 黄金突破2000美元的历史新高，只是一个时间问题，关键在于两个悬念：需要多久，以及这是否是这一轮上涨周期。 在专栏中，我对黄金的价格走势进行了详细的分析。 自金本位体系崩溃以来，黄金一直处于上涨通道。 这个上涨速度与货币总量的增加和货币总价值的下跌保持一致。 随着全球经济增量的增加和通货膨胀的速度，黄金的平均价格将一次又一次创下历史新高。 因此，黄金突破2000美元只是时间问题。 从黄金的周期性波动中，我们可以看到，从2015年开始，黄金已经经历了谷底，开始进入上涨周期，这个周期在2019年变得更加明显。 美国的经济出现了下滑迹象，同时美联储和欧央行重新开启了宽松政策，这些都支持黄金价格开始上升。 目前可以预测，黄金这一轮的高点可能会出现在2021年，也就是说至少在2020年内，黄金达到2000美元的可能性较低。 黄金突破历史新高需要两个条件：货币供应量超过2008年以后三轮量化宽松的总量，以及经济危机超过次贷危机的冲击。 目前，第一个条件已经满足，但第二个条件尚未明确。 然而，如果将这个预测放在无限长的时间里，黄金突破2000美元甚至3000美元只是时间问题。 金价上涨通常是由于世界动荡，无论是军事安全还是经济安全方面。 目前，无论军事还是经济方面，都有不利的新闻出现，但还不足以让人感到意外或对未来更加悲观。 因此，黄金可能会上涨，但没有大涨的基本面依据。 黄金的基准价格已经很高，因为世界各国都释放了流动性，利率甚至为负。 负利率可能是今年上涨的原因，但负利率会继续扩大化吗？从震荡角度，现在黄金在上涨，但近几年的震荡空间在1000至1800之间，因此，轻易不看到2000点。 短期来看，我认为近期高点1566附近需要突破或回调，以给出一个明确的趋势。 我认为有可能！因为从长期来看，黄金的上涨趋势并没有改变，而且更重要的是，黄金自带避险情绪。 一旦美国出现经济衰退、金融危机，甚至全面战争，黄金的涨幅将非常惊人。 美国经济在2020年出现风险的概率相当高。 美国的非农就业数据在10至11月表现强劲，但这只是罢工潮回工后的短期现象。 长期来看，非农就业数据仍然低于预期，对经济预判相当不理想。 美国的失业率一直处于红线下方，每次触及这个水平都会出现反弹。 一旦失业率上升，美国居民将陷入不安，恐慌情绪将升级。 美国的金融市场非常强大，但即使走了10年牛市，也必定会有走熊的一天。 此次美国三大指数均处于高风险、高估值区域。 因此，一旦经济市场不佳，美国的金融市场也难以支撑当前的高估值，必然出现下跌。 目前的美国可以说处于衰退前夕，因为美国的长短美债收益已经出现了倒挂，说明12个月内衰退的概率非常高。 加上美国现在经济数据和金融估值不理想，自然造成了避险情绪的升级。 因此，从2019年开始，黄金实际上已经进入了一个长期上升趋势。 未来，一旦衰退落地，美国的经济自然会节节败退，黄金上涨空间也就打开了！黄金自今年初就取得了不错的成绩，创下了1600美元/盎司的高位。 黄金上涨通常受避险情绪、通货膨胀、全球利率等因素影响。 鉴于目前对黄金的看涨形势，突破2000美元是绝对有可能的。 事实上，黄金正在朝这一目标努力。 在美伊冲突期间，黄金表现强劲，一度飙升到1611美元附近，创下了至2011年以来的历史高位。 后市虽然避险情绪得以改善，恐慌指数得以消化，黄金回吐超买维持1550美元/盎司区间，但黄金持续的看涨信号从未断绝。 事实上，许多投资者已经在为黄金新一轮牛市做好了准备。 Heritage Capital的Paul Schatz称：“到2025年，金价将至少达到每盎司2500美元至3000美元。 我不认为黄金的涨势已经结束。 ”这表明目前金价每一次的回调都可能是一次入场的机会，都会带动不少投资者大举买进黄金。 就目前黄金价格1550美元/盎司只是一个底部水平，黄金价格现在才正在走向上涨的道路。 总的来说，尽管金价已经数次回调再反转，黄金仍然对投资者充满吸引力。 再加上当前不确定因素颇多，无论是从黄金的保值功能还是避险功能来看，黄金都是投资者的不错选择。 黄金真的是不用考虑就应该买入的资产，突破2000美元只是一个新的底部。 从2018年底至今，随着美国降息、欧央行宽松货币政策、美国贸易战的深化、英国脱欧问题、美伊冲突事件等综合因素的推动，国际黄金价格自1160位置附近低位强势上涨至1610位置附近高位，一年多的时间涨幅近40%。 未来，影响黄金价格的诸多因素多是不确定性偏多的。 首先，如果我们假定全球经济下行趋势还将持续，短期内国际经贸关系的缓和难以改变长期国家利益之间的冲突。 在此背景下，个国家、地区范围内经济恢复仍将缓慢。 经济问题依旧突出。 美国债务问题、美股风险、宽松美元政策，欧洲债务问题、我国的经济泡沫问题、世界各国的汇率贬值问题、经济矛盾引发的地缘政治冲突问题等都将可能是驱动黄金上涨的重要因素。 根据历史经验来看，如果近些年再度爆发2008年那样的金融危机的话，按照当下世界经济体量和货币总量，资产的避险、保值情绪推动下，黄金涨幅超越2000点或许不是问题。 本身当下货币趋于贬值趋势，黄金的货币表现也更加通胀。 反之，如果在中美贸易缓和的推动下，国际经贸关系逐渐好转，各国债务问题逐渐解决，经济泡沫不断被消除，地缘政治紧张关系不断缓解，黄金的避险、保值功能下降，自然也就不会有过高的涨幅。 就当下世界宏观趋势来说，我个人还是偏悲观的。 国家之间经济利益的冲突已经不单单是贸易逆差的问题，而是世界经济结构洗牌重组的问题。 这是一种历史潮流，是前进路上必然要出现的争端。 而解决起来也不是短时间内就能实现的。 就此，宏观风险还将持续，未来黄金上涨还将是主要趋势。 桥水的预测算是保守的，本人观点是未来黄金能达到3000美元/盎司。 可能就在最近几年发生。 2020年毫无疑问要将宽松货币政策将持续下去。 这是全球性的。 美联储相当于世界央行，不仅连续降息更是从12月份开始了扩表行为（购入债券向金融机构释放资金）。 这将带动全球央行进入宽松浪潮。 货币宽松一定会引发通胀避险，这利好于黄金。 但这种利好绝对不至于把黄金带到2000美元。 真正的风险在于经济下行情况下的系统性风险积累和全球宽松引发的货币信用问题。 美联储“扩表”的操作是在2008年金融危机时发明。 当时是为了保护大型金融机构。 后来，“扩表”操作在2013年引入中国（MLF、SLF）并一直使用到现在。 2019年12月美国也捡回了这个工具。 这种工具确实好用，能够通过释放流动性解决债务集中违约风险和金融泡沫风险。 但是请记住：货币政策永远改变不了经济的周期。 经济周期变化的本质是人群集体性心理发生变化，由此导致的生产和消费欲望改变。 人群活性强，生产和消费同步扩张，经济上行，比如之前二年的中国。 人群活性弱，生产和消费
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