概念股迎来上涨机会 央行降准释放7000亿资金 支持市场化债转股

摘要

为进一步推进市场化法治化债转股，加大对小微企业的支持力度，中国人民银行决定，从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约7000亿元。

陕国投A(000563)2017年年报点评

信托业务超速增长固有业务有所拖累

2017年，陕国投A信托业务收入9.39亿元，同比增长67%，收入占比82%，较上年大幅提升26个百分点。全年净利润下滑因四季度计提3.43亿减值准备所致。

信托业务增速领跑行业

陕国投A把握信托去通道的监管导向、抓住回归本源的转型契机，2017年信托资产规模4532亿元，同比增长78.6%，增速显着好于行业；公司2017年不良率为2.97%，较2016年下降1.03个百分点。

利息收入占比再创新低

公司2017年利息净收入0.16亿元，同比下降90.9%，营收占比仅1.4%，公司明确回归信托本源并压降发放贷款和垫款规模，年末余额为10亿元，较2016年末下降41.6%。

投资净收益同比大幅下降

公司全年实现投收益1.92亿元，同比下降30.2%，报告期内股价大幅下跌，公司大幅计提减值损失，成为拖累全年业绩的主因。

投资建议

维持陕国投A增持评级。公司回归信托本源的决心坚决，在去通道业务的背景下，未来期待主动管理规模及占比的持续提升，进一步带动信托回报率改善，长期业绩增长依旧可期。

预计公司2018-2020年归母净利润为8.35亿、10.23亿和11.16亿，对应最新收盘价PE分别为19倍、15倍和14倍。

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央行年内第三次降准，是大家预期过高还是真能历史重演

最近比较热门的事情就是央行降准，释放7000亿的消息。 6月24日下午5点，央行宣布：从2018年7月5日起，下调国有大型商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点。 其实重点内容就两方面：一是五家国有大型商业银行（工行、农行、中行、建行、交行）和12家股份制商业银行下调降准0.5%，释放资金给5000亿，主要用来“债转股”。 二是邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行存款准备金下调0.5%，释放的资金约2000亿，发放小微企业贷款。 合计累计释放的资金约7000亿。 这不是央行第一次降准了，这属于年内第三次降准。 第一次是1月25日，主要打着支持普惠金额的名义；第二次是4月25日，主要是置换MFL也就是中期借贷便利到期；第三次也就是本次降准是打着支持“债转股”和小微企业融资的名义。 从2015年至今央行总共有8次降准，2015年5次降准，2018年截至这次降准有3次。 很多人啊都把2018年跟2015年做一个类比，觉得我们现在是不是要重蹈覆辙，马上就会出现2016年那种爆发式的增长了。 我很肯定的告诉大家答案是不会。 为什么我说不会呢，这个得慢慢跟大家解释下。 先跟大家解释下央行降准是什么意思？官方定义的话指的是央行下调法定存款准备金率，举个通俗点的例子，你去银行存了1万块钱，银行会用你的钱去放贷，但是呢因为相关规定，银行不能把这1万块钱都贷出去，按规定要留存部分钱存在央行账户上，比如规定1万块钱要有2000块钱留在央行账户，那么这2000块钱就是法定存款准备金。 央行降准就是降低存到央行账户的资金比例。 比如之前规定1万块要存2000在央行账户，现在我降准了，1万块钱存1500在央行账户就可以。 那么银行原来能贷出来的钱是8000元，现在变成了8500元。 相比之前的8000就是增加了市场的流动性。 我为什么会说2018年跟2015年差别很大呢。 首先咱们来看看2015年国内的经济情况，不知道大家记不记得，2014年下半年开始钱“不好挣”是各个行业普遍状态，舍不得花钱也是大家的正常心态，在此基础上，央行开始了年内连续5次的降息降准，2015年2月4日降准0.5个百分点；2015年3月1日降息0.25个百分点；2015年4月20日降准1个百分点；2015年5月11日降息0.25个百分点；2015年6月28日降息0.25个百分点，定向降准0.5个百分点；2015年8月26日降息0.25个百分点降准0.25个百分点；2015年10月24日降准0.5个百分点降息0.25个百分点。 没办法啊，通俗点说老百姓日子难，各个行业日子难，都过不下去了，国家不能干瞅着啊，所以开始了一年五次降息降准的轮轴碾压，把借钱变得容易且成本很低。 2015年12月个人住房贷款利率稳步下行，加权平均利率为4.7%，到了2016年6月房价平均利率跌破了4.5%，刷新历史新低。 在这种行情下，银行能贷出去的资金多啊，手里头宽裕我肯定花着仗义，大手大脚往出借呗，大多数想买房的老百姓肯定要管银行借钱啊，银行钱充足那就门槛低点随便借呗。 这就导致按揭贷款买房的人就多起来，再加上各种政策利好的刺激，贷款买房的人一增多，房价肯定要涨上来，房价一涨很多人看到了赚钱的机会，每个人不止想的是要有住的地方，更想有两个甚至更多个房，自己不住可以租给别人来住，就是不租出去转手卖掉套现也比钱放银行里好的多。 于是所有人都疯狂了，房企不断的借钱盖房，老百姓不断的买房，银行不断的往出借钱。 房价翻倍了，银行放出去的贷款拿到了利息赚钱了。 房子销量好了房企也赚钱了，因为房价涨了，买到房的人都赚钱了，大家的钱都多了起来，钱多了自然要去消费啊，所以什么旅游业、自主创业、各行各业都带动起来了，钱就流动起来了，当然物价也上涨了，泡沫更大了，隐患也增加了。 2016年疯狂了一年之后，不行啊，车要刹不住了。 眼看全国人民都开始沸腾了，这样不行啊。 所以从2017年3月一线城市开始发布史上最严调控政策。 多种组合拳调控，终于让老百姓变得冷静下来，楼市也平稳下来。 有人说2018年又降准了，要重复2015年的市场情况了。 我为什么说不会重蹈覆辙呢。 因为2018年的国情跟2015年就是不一样的。 首先国际上的因素，特朗普上台之后美联储完成了4次加息，在2017年12月通过了减税法案。 这意味着美国在2017年年底正式进入“去杠杆”周期。 而中国属于发展中国家，事实上我们确实与发达国家存在差距，美国的这一系列操作确实倒逼中国被动“接招”。 美国这波操作不仅是为了提升美国经济产能利用率，同时也是利用中美税收结构不对等“以小博大”。 中短期内，中国经济增速放缓不可避免。 再加上最近一轮的房地产市场过热导致居民杠杆率升高，大量资金沉淀在房地产市场，造成实际货币流动性趋紧，所以2018年多次定向降准是必然趋势。 简单点解释，银行没钱了，钱都用在房地产上了，你央行不定向降准我拿不出钱流动到支持“债转股”或小微企业融资了。 其次中国现状，在2017年年底的中央经济会议上，定了2018年中央经济工作的主线仍然是供给侧结构性改革，报告中多次提到了防范金融风险，促进形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环。 主要提到现在企业部门和一线、热点二线城市居民杠杆率较高，货币政策采取中性偏紧，应对美国“加息”进程。 住房政策要坚持完善房地产长效调控机制，为美国“减税”冲击预留政策操作空间。 就目前来看，短期内调控肯定不会放松。 这次降准的目的，还是因为5月经济数据差，担心全年经济下行风险超预期。 降准的直接作用，是通过释放流动性，引导公开市场利率走低。 根据央行近年来的风格，都是以引导公开市场利率为主，而拒绝调整基准利率。 现在外围利率上行，国内经济又不振，基准利率上调、下调两难，使用降准和市场工具来调节，柔和性和灵活性都更高。 基于目前国内复杂的情形，以及国际贸易摩擦来看。 2018年是不可能历史重演的。 短期内不适合也不应该出现房价暴涨或翻倍的情形。 国家不允许这种情况出现。 这种情况真的出现了对于所有人来说也不是件好事。 不过这次降准幅度还是高于市场预期的。 虽说是定向降准，但是实际上可以等同于央行放水。 毕竟桶里面的水总量增加了，谁会管倒进去的新水是用去做什么了。 从历史上来看，降准对楼市确实有刺激作用。 有的朋友会问了，那这次降准会降低房贷利率吗？我觉得不会。 我们的基准利率其实是在一个比较低的水平，在利率缺失和房价上涨的情况下，个人住房贷款利率上升的空间还是比较大的。 最新监测数据显示，2018年5月份，全国首套房贷款平均利率为5.60%，相当于基准利率的1.143倍，环比上升0.72%，同比上升18.39%。 全国首套房贷款平均利率自2017年1月份起连续17个月上升。 央行对商业银行贷款调控手段有很多，比如窗口指导，比如MPA考核等，以MPA为例，它其实就是每季度央行给商业银行们安排的一场考试，不合格就要“接受惩罚”，其中一项考试内容就是信贷政策执行情况，简单地说就是你的贷款结构是不是合理，有没有把钱投放国家限制的领域？不敢说房地产完全是央行限制的贷款领域，但有限度的限制是肯定的。 高层多次说过要防止资金脱实向虚，防止银行违规资金进入房地产用意就很明显。 前阵子，住建部约见12城市负责人，被约谈的城市陆续升级楼市调控措施，可见高层对房价上涨得太快是否定的，银行降准能一定程度上缓解房地产资金收紧的压力，7000亿的资金进入楼市的有多少不敢确定，但是楼市肯定有所受益。 但是不是降准能解决所有问题，大家还是平常心对待吧。 最理想的情况也就是房价平稳，成交量活跃。

指数呈现震荡分化，元宇宙概念股大涨

一、财经新闻精选

什么信号？“央妈”年底频频祭出这一工具，可能有“大项目”马上要来

自12月20日以来，央行重启并连续开展14天期逆回购操作。 业内人士指出，作为跨季跨节“专用工具”，14天期逆回购的现身，表明了货币当局稳定年末流动性的意图。 根据往年经验，12月末可能还有近万亿元财政资金集中投放。 前有万亿级降准，后有大额财政资金投放，加上央行公开市场操作起到衔接配合的作用，年末资金面应无忧。 据统计，截至12月22日，2021年以来央行共开展公开市场逆回购操作亿元，其中亿元为14天期，其余均为7天期，占比分别为14%、86%，14天期逆回购仅间歇性使用。 数据显示，今年以来央行只在3个时段开展了14天期逆回购操作：春节前、三季度末和目前所处的年末，维护跨季跨节流动性平稳为其主要用途。

北京、广东、江苏要求明星主播自查涉税问题，自查自纠不彻底将依法依规严肃处理

北京市税务局、广东省税务局、江苏省税务局12月22日相继发布公告称，对明星艺人、网络主播纳税人发布通告称，为进一步营造依法诚信纳税的良好环境，请此前尚未关注自身涉税问题或自查整改不到位的明星艺人、网络主播等，抓紧对照税法及有关通知要求进行自查，并于2021年12月31日前向税务部门主动报告和纠正涉税问题，税务部门将依通知要求从轻、减轻或者免予税务处罚。 对仍拒不自查自纠或者自查自纠不彻底的，税务部门将依法依规严肃处理。

经济日报：长租房市场将迎来快速发展期

经济日报刊文，前不久召开的中央经济工作会议在部署房地产市场相关工作时再次强调，加快发展长租房市场。 在坚持“房住不炒”“租购并举”的背景之下，长租房市场将迎来长足发展。 发展长租房市场，是加快补齐住房租赁短板的必由之路。 我国房地产市场长期“售卖一条腿长，租赁一条腿短”，发展租赁住房的支持政策不足。 旨在解决新市民、青年人住房困难问题的保障性租赁住房正在加快推进。 发展长租房市场，关键是加快培育专业化、规模化的住房租赁企业。

交通部：深化高速公路电子不停车收费系统（ETC）应用

据交通部22日消息，交通运输部近日印发《数字交通“十四五”发展规划》。 发展规划指出，完善公路感知网络，推进公路基础设施全要素全周期数字化，发展车路协同和自动驾驶，推动重点路段开展恶劣天气行车诱导，缓解交通拥堵、提升运行效率。 深化高速公路电子不停车收费系统（ETC）应用，建设监测、调度、管控、应急、服务一体的智慧路网平台。 推动公路建设施工及养护智能化。 推进公路智慧服务区建设。

交通运输部：部署北斗、5G等信息基础设施应用网络

交通运输部印发《数字交通“十四五”发展规划》。 规划提出，完善部、省两级综合交通运输信息平台架构，推进综合交通大数据中心体系建设，加强数据资源的整合共享、综合开发和智能应用，打造综合交通运输“数据大脑”。 深入推动北斗行业应用。 在铁路、公路、水运、民航、邮政等领域推广应用北斗三号终端。 深化交通运输领域北斗系统高精度导航与位置服务应用。 推进物流枢纽智能化升级。 推进智能仓储配送设施建设，推广仓储数字管理、安全生产预警、车辆货物自动匹配、园区智能调度等应用。 推动物流园区间信息共享和业务协作。

中央网信办等公布国家区块链创新应用试点入选名单

据中央网信办22日消息，中央网信办、中央宣传部等17个部门和单位发布关于国家区块链创新应用试点入选名单的公示。 公示期为2021年12月22日至2021年12月28日。 名单中各试点单位（地区）应遵循诚实信用原则，严禁弄虚作假，严禁借区块链创新名义进行炒币、挖矿、非法集资、洗钱、传销和炒作宣传。

（投资顾问：林旭锐，执业证书号S04）

二、市场热点聚焦

市场点评: 指数呈现震荡分化，元宇宙概念股大涨

周三A股各大指数震荡分化涨跌不一，截止收盘，沪指收盘下跌0.07%，收报3622.62点；深证成指上涨0.70%，收报.33点；创业板指上涨0.55%，收报3368.70点。 市场成交额达1.06万亿元。 盘面观察：医药、电信运营、互联网涨幅居前；船舶、地产、水务跌幅靠前，行业板块涨跌互现，全天元宇宙题材概念股大涨。 当前在基本面和流动性稳定背景下，市场有望呈现进二退一震荡盘升走势，操作建议灵活把握节奏波段参与，建议可重点关注金融、地产、风电、元宇宙概念等板块。 股市有风险，投资需谨慎。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）

宏观视点：华为正式发布iData平台，数字化管理千亿级市场有待掘金

事件：华为近期正式发布了iData智能数据集成平台，以“1+N+5”生态合作理念，打造行业通用的全栈、全生命周期数据工具链解决方案，构筑千行百业数据基座，支撑行业数字化转型。 据了解，本次发布的iData版本包含五统一管控、数据集成流程管理等特性，并已在全国60多个重点项目中推广，如国家电网四川省电力公司、北京市首都公路发展集团等。

点评：中国企业的数字化管理水平还是比较低的，在企业管理的数字化运用上，我国目前的普及程度和应用水平只相当于十年前的美国。 美国在2010年之后保持了连续十年非常稳定的增长，整个市场每年的增速达到30%-40%，中国企业数字化管理也必将呈现类似的趋势，未来中国数字化管理市场是一个千亿规模的大市场，建议可积极关注把握相关投资机会。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066）

新能源行业：广东打造海上风电基地，海上风电需求加快释放

事件：广东省人民政府办公厅印发《广东省海洋经济发展“十四五“规划》,对“十四五“期间省内海洋经济发展作出部署。 其中,规划明确提出,“十四五”期间要培育壮大海洋新兴产业,打造海上风电产业集群。

点评：“十四五“期间广东省将推动海上风电项目规模化开发,力争到2025年底累计建成投产装机容量达到1800万千瓦,推动海上风电产业集群发展,政策扶持风电行业有望进入高速成长期，建议可适度积极关注配置。

（投资顾问 古志雄 注册投资顾问证书编号：S066)

三、新股申购提示

2021-12-23暂无新股申购

四、重点个股推荐

参见《早盘视点》完整版（按月定制路径：发现-资讯-付费资讯-早盘视点；单篇定制路径：发现-金牌鉴股-早盘视点）

央行宣布降准会起到什么作用？

4月15日，央行消息，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，中国人民银行决定于2022年4月25日下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。 为加大对小微企业和“三农”的支持力度，对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点。 本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问：

此次降准的目的是什么？

▶此次降准的目的，一是优化金融机构资金结构，增加金融机构长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力，加大对实体经济的支持力度。 二是引导金融机构积极运用降准资金支持受疫情严重影响行业和中小微企业。 三是此次降准降低金融机构资金成本每年约65亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

此次降准释放多少资金？

▶此次降准共计释放长期资金约5300亿元。 此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.25个百分点。 对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行，在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上，再额外多降0.25个百分点，有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。

此次降准后有什么综合考虑？人民银行将继续实施稳健货币政策。

一是密切关注物价走势变化，保持物价总体稳定。

二是密切关注主要发达经济体货币政策调整，兼顾内外平衡。

三是保持流动性合理充裕，促进降低综合融资成本，稳定宏观经济大盘。

★★★此次降准会起到的作用

♦稳中求进，继续实施稳健的货币政策，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，激发市场活力，支持重点领域和薄弱环节融资，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。 有利于加大对小微企业和“三农”的支持力度。

♦降准传递出继续加大力度稳增长的明确信号，有助于稳定市场预期，增强市场信心，实体经济有望得到更多“输血”，对股市、楼市也将形成积极正向影响。

对此，民生银行首席研究员温彬表示，在当前经济发展面临三重压力的背景下，央行发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，适时降准体现了货币政策前瞻性，有利于稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间创造了积极条件。

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