军工概念股领涨利好 助力国防工业辉煌腾飞 政策叠加业绩改善
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菲利华(300395)2017年年报及2018年一季报点评
1、年报业绩基本符合预期，半导体业务增速显着
公司2017年营业收入5.45亿元，同比增长23.71%，归母净利润1.22亿元，同比增长12.72%，基本符合预期。2017年公司通过上海菲利华石创科技有限公司新址搬迁、潜江菲利华石英材料有限公司二期投产、智慧工厂建设的深入推进，积极加大产能规模满足市场需求。同时由于石英材料相关领域的市场景气，公司营业收入和将利润都较上年有所增长。
2、毛利率略有下滑，规模效应和智慧工厂建设带来费用率改善
毛利率方面，2017年综合毛利率47.92%，较去年同期下降了0.17个百分点，主要是由于毛利率较低的石英玻璃制品（主要是光通讯产品和加工制品）营收占比较去年有所增长，使得整体毛利率有所下降。分产品来看，石英玻璃制品毛利率为38.42%，同比下降了1.16个百分点，而石英玻璃材料产品毛利率为55.47%，同比增长1.08个百分点。
3、下游多领域市场需求驱动奠定成长基础，拓展加工领域打开行业天花板
电子信息、光学光源、航空航天等下游多领域的市场对高性能石英材料的需求持续旺盛，尤其在电子信息领域，半导体用石英材料增长趋势明显。公司继2011年通过TEL半导体材料认证后，又加强了与LAM、AMAT的合作，通过产品认证的规格不断增加，目前已达到20余种，不断稳固公司在国内半导体配套石英行业的领先地位。
4、投资建议：稳健白马雏形初现，继续维持强烈推荐评级
受益于下游多领域高景气推动和公司产能扩张，我们预计公司2018年收入将继续保持快速增长，毛利率略有提升，费用率进一步下降，归母净利润将实现20%左右的增长。目前公司PE仅为20倍，处于估值洼地，推荐投资者关注。
其他军工概念股
| 代码 | 名称 | 2018年一季度营收（亿元） | 2018年一季度净利润（亿元） |
|---|---|---|---|
| 002038 | 华北制药 | 3.22 | 0.61 |
| 002191 | 航发动力 | 1.54 | 0.04 |
| 002229 | 中航重机 | 5.85 | 0.78 |
| 002313 | 洛阳钼业 | 12.22 | 1.28 |
| 002354 | 中航西飞 | 1.07 | 0.03 |
风险提示
军工行业受政策影响较大，存在政策风险。行业竞争激烈，存在市场份额波动的风险。
免责声明
本文仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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