军工板块领涨可期 业绩改善 投资概念股掘金机会 政策利好

摘要

在医药板块持续上涨后，部分投资者开始寻找下一个类似的行业，沉寂多时的军工板块或接力。业内人士分析指出，医药板块成为今年以来A股市场表现最好的板块，其背后原因主要有政策上的利好及行业景气度的提升，这...

中直股份（600038）旋翼惊风雷 空中闻铁骑

（2018-07-10）

我国军民用直升机龙头，新机型列装进度有望加快，增量空间或超千亿元

中直股份是我国唯一规模化直升机研制生产企业，产品广泛列装海陆空各军种，是陆军航空兵主要装备，同时，海军舰船列装加速和海军陆战队扩编，带来需求空间提升。新型10吨级直升机对标美国黑鹰，预计增量空间较大。我们预计公司2018~2020年EPS分别是1.13元、1.47元、2.01元，归母净利润复合增速有望超过30%，首次覆盖给予买入评级。

产品格局：轻-中-重搭配，一机多型，军民两用，系列化发展

公司产品主要为直8、直9、直11三大系列和直10、直19武装直升机，以及AC系列民用直升机，产品覆盖1吨~13吨全系列。军用直升机产品中，轻型多用途直9和直11应用最为广泛，直10和直19构成我国武装直升机主要力量，13吨级直8是运输主力装备。对应活力得以释放并有望提高产品利润率。我们预计公司2018~2020年分别实现营业收入160.61亿元、201.96亿元、243.73亿元，分别实现归母净利润6.68亿元、8.64亿元、11.84亿元，对应EPS分别是1.13元、1.47元、2.01元。可比上市平均估值2018年PE为48.24倍，我们给予公司2018年PE为48-49X，目标价区间为54.24元~55.37元，首次覆盖给予买入评级。

风险提示：

• 军费增长低于预期
• 新产品定型低于预期
• 通航发展低于预期

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高分寻找一篇关于股市历年规律的文章。

兄弟你要的应该是这个吧《16年K线揭示中国牛熊规律》以1990年12月19日为基期，中国股市从100点起步，截止2007年5月14日，中国股市创下4081点的历史最高记录。 其间，中国股市已经历了四轮半牛熊交替。 16年的历史，16年的轨迹，也为我们留下了一些不可忽视的“中国特色”。 16年历史经验总结起来看，中国股市牛熊交替的基本规则大体如斯：如果涨得快，一定跌得更快；如果涨得陡，一定跌得更陡；如果涨得猛，一定跌得更猛；如果一波三折地涨，它就会一波三折地跌。 16年来上证综指日K线图全景本文划分每一轮牛熊周期的标志：熊市的底部目标一般都会跌去牛市峰值的50%以上，否则，本文不算入一个牛熊轮回。 1．第一轮牛熊更替：100点——1429点——400点（跌幅超过50%）1992年5月26日，上证指数就狂飙至1429点，这是中国股市第一个大牛市的“顶峰”。 在一年半的时间中，上证指数暴涨1300多点。 随后股市便是迅猛而恐慌地回跌，暴跌5个月后，1992年11月16日，上证指数回落至400点下方，几乎打回原形。 2．第二轮牛熊更替：400点——1536点——333点（跌幅超过50%）上证指数从1992年底的400点低谷启航，开始了它的第二轮“大起大落”。 这一次暴涨来得更为猛烈，从400点附近极速地窜至1993年2月15日1536.82点收盘（上证指数第一次站上1500点之上），仅用了3个月的时间，上证指数上涨了1100点。 股指在1500点上方站稳了4天之后，便调头持续下跌。 这一次下跌基本上没遇上任何阻力，但下跌时间较上一轮要长，持续阴跌达17个月之久。 1994年7月29日，上证指数跌至这一轮行情的最低点333.92点收盘。 3．第三轮牛熊更替：333点——1053点——512点（跌幅超过50%）由于三大政策救市，1994年8月1日，新一轮行情再次启动，这一轮大牛行情来得更加猛烈而短暂，仅用一个多月时间，上证指数就猛窜至1994年9月13日的最高点1053点，涨幅为215%。 随后便展开了一轮更加漫长的熊市。 直至1996年1月19日，上证指数跌至512.80点的最低点。 这一轮下跌总计耗时16个月。 4．第四轮牛熊更替：512点——2245点——998点（跌幅超过50%）1996年初，这一波大牛市悄无声息地在常规年报披露中发起。 上证指数从1996年1月19日的500点上方启动。 2001年6月14日，上证指数冲向2245点的历史最高峰。 自此，正式宣告我国持续5年之久的此轮大牛市的真正终结。 在第四轮大牛市的上升通道中，它所表现出来的“一波三折”行情，极好地化解了股市阶段性暴涨过程中所聚集的泡沫，这极有利于牛市行情的延长：512点（2006年1月）——1510点（1997年5月）——1047点（1999年5月）——1756点（1999年6月）——1361点（2000年1月）——2245点（2001年6月）。 请注意：由于处在大牛市上升通道中的每一次“回调”，其跌幅均未超过前期上涨的最高点的1/2，因此，笔者才将它视为一种“回调”，而不是一轮独立的“熊市”行情。 第四轮牛熊更替与前三轮牛熊更替的主要区别在于：第四轮行情是一轮“慢牛”行情，它表现为“一波三折”地上涨，同时也对称地表现为“一波三折”地下跌：2245点——1500点——1200点——1000点。 正是牛市“一波三折”地曲折上涨，才有后来“一波三折”地曲折下跌。 也正是这样，这一轮牛熊行情才能持久，前后持续9年的时间。 5．第五轮牛熊更替：998点——4081点——？（跌幅超过50%）2005年6月6日，上证指数跌破1000点，最低为998.23点。 与2001年6月14日的2245点相比，总计跌幅超过50%，故标志着此轮熊市目标位的正式确立。 正常的技术性反转，再加上“股改”的东风，2005年5月，管理层启动股改试点，上证指数从2005年6月6日的1000点附近再次启动，2006年5月9日，上证指数终于再次站上1500点。 2006年11月20日，上证指数站上2000点。 2006年12月14日，上证指数首次创出历史最高记录，收于2249.11点。 8个交易日后，2006年12月27日，上证指数首次冲上2500点关口。 2007年2月26日，大盘首次站上3000点大关。 2007年5月9日，大盘首次站上4000点大关。 2007年5月14日，大盘再次创下至今的历史最高记录4081点。 本轮行情的主要特点是：来势凶猛、涨得快、涨得陡，除1500——1750点区域作过较为充分的整理外，其他点位区间几乎拒绝了一切调整，尤其是自2000点以来，股市更是拒绝了任何调整的要求和机会，它在向3000点和4000点进发的途中几乎是毫不喘息、不知疲倦地往前冲，它似乎要将前四年的下跌在一夜之间报复性地补偿回来。 因此，自2000点以来，中国股市开始不断地加重泡沫化的成份和比重，“凡新必炒”、“必跌必抢”，进而演变为“凡买必涨”、“凡买必赚”。 由于股市的极度疯狂以及“天上掉馅饼”的财富效应，在2006年底和2007年初，大批新股民抢入股市，本科生和研究生在上课时间炒股成风，上班一族请假在家专心炒股，更有职员炒掉老板炒股票，当然，也有一些公司老板关掉自己的企业专心炒股，也有人高利贷炒股，或是卖房炒股，以及借用房贷名义炒股，甚至出现盗用银行公款炒股，至此，“全民谈股”与“全民炒股”的格局业已形成。 当大盘累计上涨300%之后，沪深A股已有超过80%的股票的市盈率超过了50倍。 目前的股市，是上？是下？仍是一个谜。 然而，无论大盘走多远、涨多高，熊牛交替仍是股市永恒不变的法则，“大牛”后的“大熊”终将再次考验中国股市投资理性之所在。 笔者曾经预言，若有朝一日，中国股市能真正站稳1500点之上，而不再重返1500点之下，只有到那时，中国股市才叫“长大”、“成器”。

研报掘金！“十四五”环保仍是重要任务之一

近期进入年报预告披露期，从业绩预告来看环保个股业绩增速分化仍较明显，环卫及固废表现亮眼，废品焚烧企业受益于产能释放，运营项目贡献稳定现金流，环卫板块受益于行业环卫市场化订单放量及新能源设备渗透率提升带来的增量空间，持续看好大固废板块的成长性。

机构指出，“十四五”中环保仍是重要任务之一，当前环保板块估值接近五年 历史 最低位，安全边际较高。 基础设施REITs基金的推进，有利于加速行业轻资产转型，看好未来需求释放环保行业业绩改善、政策持续推进景气度上行带来的投资机会。

核心逻辑

1.第二轮第二批中央生态环境保护督察边督边改工作扎实推进。 经党中央、国务院批准，2020年8月30日至10月1日，第二轮第二批中央生态环境保护督察顺利完成对北京、天津、浙江等3个省（市）和中国铝业集团有限公司、中国建材集团有限公司两家中央企业的督察进驻工作，并对国家能源局、国家林业和草原局2个部门开展督察试点。 截至2021年1月25日，已办结8766件，阶段办结1792件，责令整改5442家，立案查处2204家，处罚金额约.33万元，立案侦查131件，行政拘留130人，刑事拘留113人，约谈872人，问责283人。 2019年7月开始，新一轮中央环保督察将全面启动，计划再用4年时间，开展第二轮中央生态环保督察工作。 计划前三年是常规的全面督查，最后一年开展“回头看”。 在环保督察等一系列严监管的催化下，行业空间、需求望逐步释放。

2.各地加快推进废品分类工作。 日前，国内多地相继出台地方政策加快推进废品分类工作。 浙江省嘉兴市发布《嘉兴市生活废品详细分类目录》，规范生活废品分类收集容器配置，提高分类投放实效，并发布《嘉兴市生活废品分类设施设备标准》。 成都市近日公布《加快推进生活废品分类助推践行新发展理念的公园城市示范区建设的意见》，普遍实行生活废品分类和资源化利用制度，以生活废品减量化、资源化和无害化为目标，加快推进生活废品分类工作，加快建设高品质生活宜居地，助推践行新发展理念的公园城市示范区建设。 安徽蚌埠市公布《蚌埠市城市生活废品管理条例》，对生活废品源头减量、投放、收集、运输、处置及其监督管理等活动做出规定。

3.环卫服务市场化趋势不变。 2020年新增环卫市场化年服务金额超670亿元，同比增长27.1%，再创 历史 新高。 近五年来，全国环卫市场化增势不减，成交年化额也呈现出逐年走高的态势，未来几年有望持续突破。 据统计，年服务金额在500万以下的环卫项目数量占整体的78%，但年化服务金额仅占总市场份额的25%，环卫小而散的局面依旧没有改变。 随着市场的参与者不断增加，未来龙头企业份额有望进一步提升。

4.国家再出水污染治理新规。 水污染治理方面，党和国家高度重视排污许可管理工作，国务院总理李克强日前签署国务院令，公布《排污许可管理条例》，并将自2021年3月1日起施行。 该条例从明确实行排污许可管理的范围和管理类别、规范申请与审批排污许可证的程序、加强排污管理、严格监督检查、强化法律责任等方面，对排污许可管理工作予以规范。 地方政府也持续高度重视水环境保护。 1月28日山东省济宁市批准公布了《济宁市水环境保护条例》，自2021年3月1日起施行。 遵循保护优先、防治结合,生态补偿、损害担责的原则，将水环境保护经费纳入财政预算，制定年度计划并实行奖励制度，同时加强群众宣传教育工作。 近日，淄博市印发《淄博市污水处理费征收使用管理实施办法》，规范污水处理费征收使用管理，保障城镇污水处理设施运行维护和建设，自3月1日起施行。

5.新签固废处理项目增速有所放缓。 2020年全国共计释放各类固废项目206个，建设投资总额超过548亿元，同比下降25.6%，新增项目以餐厨废品处理与生活废品焚烧为主。 其中，餐厨废品处理项目分散度高，华东华中地区为主要释放区域；废品焚烧项目增速放缓，新增项目的设计处理量集中在600-1200吨/日；建筑废品资源化项目平稳增长，三、四、五城市释放的项目数占比超70%。 固废新签订单增速放缓，在一定程度上印证了行业从集中建设期向稳定运营期转变的观点，预计未来几年拥有充足运营项目和丰富运营经验的废品焚烧企业有望充分受益。

6.城镇污水废品处理、固危废处理等环保项目均属于基础设施REITs试点重点支持领域。 沪深交易所发布基础设施REITs业务办法。 下一步，沪深交易所将积极推动解决试点项目中关于税收政策、国资转让等问题，确保首批试点产品平稳落地。 公募REITs的推进有望盘活水务、固废领域存量资产，优化融资结构，形成良性投资循环。

7.融资回暖、需求加力，环保配置价值凸显。 2019年以来利率下降、国资入主，环保企业债权融资改善明显，而再融资新规出台解决企业股权融资的难点，压制板块PE最重要因素消除。 2020年以来环保专项债总量扩容、占比提升：

总量扩容：2019年环保专项债总额546亿，2020年截至12/31共2324亿；

比例倾斜：2019年环保专项债占比2.5%，2020年提升至6.3%。

十九届五中全会坚持生态文明建设不动摇，目标“十四五”期间要实现生态环境新的进步、2035年实现生态环境根本好转，且长江及黄河流域大保护、废品分类等催化下行业本身增长空间广阔。

利好公司

东兴证券指出，环保方面，固废运营类企业如废品焚烧与环卫行业，行业景气度高，废品焚烧由于环保排放趋严+国补政策退坡，环卫服务行业由于项目大型化、电动化趋势，龙头企业将受益行业集中度提升，推荐标的瀚蓝环境、城发环境、龙马环卫。

军工龙头股票一览表

在我国军工行业中，随着业绩改善的机会出现，未来的投资前景显得尤为广阔。 在这样的背景下，军工板块的股票受到了投资者们的广泛关注。 以下是2020年军工龙头股票的概览：1. 天和防务（）：专注于国防科技工业的股份公司，涉及多个军工领域。 2. 新劲（）：以航空装备制造为主，产品广泛应用于军用和民用领域。 3. 新余国科（）：主要从事航天器的研发、生产和销售，以及相关的技术服务。 4. 铭普光磁（）：在军工领域有着深厚的技术积累，产品涵盖多个细分市场。 5. 长城军工（）：以国防科技工业为主业，涉及多个军工子行业。 6. 瑞特股份（）：专注于军工电子产品的研发、生产和销售。 7. 天海防务（）：提供全方位的海洋防务解决方案，涉及多个海军装备领域。 8. 英维克（）：主要从事军用车辆空调系统的研发、生产和销售。 9. 恒锋工具（）：专注于军工刀具和量具的研发与制造。 10. 华伍股份（）：以军工装备制造业为主，产品涵盖多个军种。 此外，还有其他值得关注的军工股票，包括：11. 爱乐达（）：专注于航空航天器结构件的研发和生产。 12. 通合科技（）：提供军用车辆电子设备和系统的解决方案。 13. 亚光科技（）：主要从事军用电子设备的研发、生产和销售。 14. 长鹰信质（）：专注于航空航天器的动力系统及其零部件制造。 15. 华自科技（）：涉及军工自动化设备和系统的研发与制造。 16. 恒久科技（）：以军工材料研发和生产为主，产品应用于多个军工领域。 17. 江龙船艇（）：专业从事军用和民用船舶的设计、生产和销售。 18. 宝塔实业（）：在军工领域有着较长的发展历史，产品涵盖多个子行业。 19. 西菱动力（）：主要从事军用发动机及其零部件的研发与制造。 20. 精准信息（）：提供军工电子信息产品，涉及导航、探测等领域。 21. 金盾股份（）：专注于军工防护装备的研发、生产和销售。 22. 万讯自控（）：涉及军工自动化控制系统的研发与制造。 23. 红相股份（）：主要从事军工电子元器件的研发、生产和销售。 24. 晨曦航空（）：专注于航空航天器的研发、生产和销售。 以上列表提供了2020年部分军工龙头股票的信息，投资者可以根据这些信息进行研究和选择。

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