石油收益金起征点提高 行业板块股票迎来利好

摘要

财政部决定从2015年1月1日起，将石油特别收益金起征点提高至每桶65美元。随着国际油价呈下跌趋势，可能长期运行在50美元附近，石油企业将全面免税。油气行业板块受益股主要有东华能源(002221)、中国石油(601857)、中国石化(6000...)。

中国石油(601857)三季报点评

• 三季报业绩低于预期，进口气亏损得到控制，勘探和销售盈利明显下滑。

• Q1-3实现收入17545亿元，同比增长4%；净利润960亿元，对应EPS 0.52元，同比增长1%。
• Q3实现收入6006亿元（YoY+3%，QoQ-4%），净利润279亿元（YoY-6%，QoQ-18%），对应EPS 0.15元，低于预期（0.17元）。
• Q3勘探EBIT为437亿元（YoY-9%，QoQ-12%），原油实现价格环比持平于100美元/桶，原油产量环比持平，受折旧摊销费用环比上升影响，桶油当量EBIT环比下降3美元/桶至20美元/桶，为2011年以来较低位置。
• Q3炼油EBIT为-18亿元（13Q3和14Q2均为24亿元），在连续盈利4个季度后转为亏损-1.2美元/桶。
• Q3化工EBIT为-35亿元（13Q3和14Q2分别为-66和-36亿元），连续4个季度减亏，乙烯产量环比上升6%。
• Q3销售EBIT为24亿元（YoY-26%，QoQ-50%），为2014年以来单季最低水平，汽柴煤销量环比增长3%，但板块收入环比下滑4%。
• Q3天然气与管道EBIT为52亿元，环比和同比分别上升25和36亿元。Q3进口气亏损80亿元，环比和同比均减亏3亿元。

预计2014年2965亿元（相对2013年下滑7%）的CAPEX预算基本可以实现，考虑油价已大幅下行，预计2015年公司CAPEX仍会继续下滑。

投资建议：维持盈利预测，预计14-16年中石油EPS为0.70、0.80和0.93元，当前股价7.69元，对应PE分别为11、10和8倍，目前A股相对H股折价1%，维持买入评级。