关注相关概念股 需求提振钛白粉持续上涨
摘要:
需求回暖刺激钛白粉连续涨价。关注重点投资标的:佰利联(002601)、金浦钛业(000545)、中核钛白(002145)、安纳达(002136)。
安纳达(002136)
钛白复苏弹性大,布局锂电谋长远
专注生产钛白粉。公司专注于钛白粉生产,产品质量国内领先,是国内钛白粉行业知名品牌。现有产能8万吨,规模位居国内第二梯队。
钛白粉底部复苏,公司业绩弹性大

海外经济复苏带动中国钛白粉出口快速增长,行业去库存带动钛白粉价格持续回暖。4月以来,国内钛白粉行业连续6次提价,累计涨幅达2000元/吨。目前价格不到1.4万元/吨,龙头公司仅仅微利。在环保和氯化法工艺不成熟的影响下,国内新增产能增速偏低。我们预计钛白粉价格仍将持续上涨,公司业绩弹性大,每涨1000元/吨,EPS增厚0.27元。
磷酸铁前景广阔,是公司新增长点
磷酸铁是锂电池正极材料磷酸铁锂的前驱体,后者是目前国内汽车用动力电池主要使用的正极材料,未来市场前景广阔。根据我们测算,百万辆纯电动汽车需要15万吨磷酸铁锂,对应18万吨磷酸铁需求。电池级磷酸铁要求较高,国内仅4-5家能够批量供货,因此产品毛利率较高。龙头公司贵州安达过去两年毛利率平均50%左右,预计净利率30%左右。公司硫酸法钛白粉副产大量硫酸亚铁,用于生产磷酸铁既环保又可降低原料成本,铜陵地区磷酸偏低,预计公司磷酸铁将有较强盈利能力。公司在建5000吨磷酸铁装置,预计明年初投产,是公司新增长点。
首次给予强烈推荐-A评级
预计2014-2016年EPS分别为0.02/0.46/0.64元,对应14-16年PE分别为647/23.4/16.7倍,PB3.9倍。钛白粉持续涨价,公司业绩弹性大,锂电材料磷酸铁市场前景广阔,盈利能力强,将成为公司新增长点。首次给予强烈推荐-A投资评级。
风险提示:
- 钛白粉价格波动风险
- 环保风险
- 磷酸铁技术风险
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