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理解次级债券特征及其在投资组合中的作用

导言

次级债券是固定收益证券类型，因其高收益率和高风险而闻名。在投资组合中理解次级债券的特征至关重要，以便做出明智的投资决策。

次级债券的特征

理解次级债券特征及其在投资组合中的作用

次级债券在投资组合中的作用

次级债券在投资组合中可以发挥多种作用，具体取决于投资者的风险承受能力和投资目标。

1. 增强收益

次级债券的高收益率使其成为寻求增强投资组合收益率的投资者的一个有吸引力的选择。不过，重要的是要记住，收益率更高的风险也更高。

2. 分散投资

次级债券与其他资产类别的相关性较低，使其成为分散投资组合风险的一种有用工具。它们仍然容易受到影响整个债券市场的因素的影响。

3. 对

次级债券是什么 比喻一下

次级债券（Subordinated Debentures）什么是次级债券次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。 各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务 > 次级债务 > 优先股 > 普通股，求偿权优先级越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。 机构往往基于自身情况，根据CAPM模型按一定比例配置资产，以均衡自身承担的风险和获取的收益。 潘大要特别说明的是，次级债里的“次级”，与银行贷款五级分类法（正常、关注、次级、可疑、损失）里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念。 次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”；而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。 [编辑本段]次级债券在中国的应用次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。 由于包括增发和定向增发在内的股权融资方案，在制度上有相对较为严格的要求，商业银行往往不能在急需资本的特定时间恰好完全满足增发的条件；而资本充足率一旦不能满足巴塞尔协议（Basel Accord）的要求（即资本充足率大于8%，核心资本充足率大于4%），商业银行的业务扩张将受到制度的极大限制，例如不能成立新的分行等。 我国商业银行近年来业务发展速度很快，仅采用定向增发方式已不能满足银行对补充资本金的要求，而发行次级债，作为一种较为简便的补充资本金的手段（承销成本也更低），开始越来越频繁地为银行所采用。 A股上市公司包括中国银行（）、南京银行（）、民生银行（）、兴业银行（）等均发行过次级债券；非A股上市公司建设银行（）、政策性银行国开行也发行过次级债以补充资本充足率。 [编辑本段]次级债券与混合资本工具的区别次级债券与混合资本工具的最主要区别在于，混合资本工具可以且必须用于分担银行的损失，且不必停止交易，而次级债券仅在银行破产清算时才可用于清偿银行的损失。 因而，从某种意义上来讲，混合资本工具比次级债券更具有充当资本的属性。 最常见的混合资本工具就是可转换债券。 对于国内银行业来讲，发行可转换债券要比发行次级债券更能从根本上解决资本不足问题。 次级债券只是在一定期限内具有资本的属性，并非银行的自有资本，最终仍需要偿还。 因而，次级债券并不能从根本上解决银行资本充足率不足的问题，它只不过给银行提供了一个改善经营状况、调整资产结构的缓冲期。 按照次级债券的定义，除非银行破产或清算，次级债务不能用于弥补银行日常的经营损失，即在正常的情况下，次级债务不能用于冲销银行的坏账。 从而，也就无法替代核心资本的功能。 这正是巴塞尔委员会在规定资本充足率指标的同时，又单独规定核心资本充足率指标的初衷。 从国外银行业的现状来看，他们更加看重核心资本充足率。 统计数据显示，国外大银行的核心资本在全部资本中的占比高达70%左右。 这充分表明，次级债券无论如何都不能替代核心资本的功能。 [编辑本段]次级债券计入资本金的要求目前国际上次级债券多为商业银行所发行，巴塞尔银行监管委员会制定的《巴塞尔协议》是国际银行业公认的监管标准，在协议中规定的银行的资本充足率必须至少达到8%，资本充足率=资本额/经风险加权的资产额。 要达到这一目标，一是通过增加资本金来提高分子值；二是通过调整资产组合，选择风险权数较小的资产或减少资产总规模来降低分母值。 而要在短期内提高银行的资本充足率，最有效的做法就是通过补充资本金来提高资本充足率。 根据该协议规定，银行资本金由一级资本和二级资本构成。 一级资本即核心资本，由实收股本/普通股和公开储备构成；一级资本必须占银行资本总额的50%以上。 二级资本也称附属资本，由非公开储备、资产重估储备、普通准备金、（债权/股权）混合资本工具和次级长期债券构成。 由于清偿风险的存在，次级债券的信用评级要比同一发行体发行的高级债券低一到两个级别。 次级债券属于附属资本的范畴。 作为附属资本，次级债券不得超过核心资本的50%，银行可以发行不超过其核心资本总额50%的次级债券和有偿还期的优先股，超出部分不能记入资本金。 在利息和本金的偿付顺序上，次级债券位于高级债务之后、股权之前；次级债券的期限不得少于五年，且不能加速偿还；次级债券必须是未经担保的。 次级债券在最后五年的存续期间内，其资本额须每年累计折扣（或摊提）20%，已摊销部分用于反映资本价值缩减情况且不能再作为银行资本金，其作用只相当于银行的高级负债，而高级负债的融资成本要低于次级债券。 这就产生了一个所谓的利差支出，对于银行来说，可能会是一笔相当大的费用。 为消除（部分消除）次级债券非资本处理带来的额外成本，市场上较为通用的次级债券工具结构为10年期债券5年内不可赎（10-Year Non-call 5-Year），并附有一个附加（Step_up）条款，具体情况为：10年期债券，前5年发行银行不得赎回，前5年结束后，银行有权购回该次级债券。 如果届时银行放弃行使该权利，则在其余5年内，银行须对次级债券持有者支付较原定利率更高的票息。 对于发行银行来说，这一结构赋予它更大的选择权，在前5年到期时，银行行使赎回权可避免在剩余5年内资本摊销的发生，也消除了由此产生的利差成本。 如果届时市场融资成本高于此类资本工具的发行成本，或银行难以在市场上筹集资本金，则银行也可选择不赎回该次级债券。 对于投资者而言，附带优惠附加条款（Coupon Step-up）结构的债券通常意味着银行会在5年期的时候赎回该债券。 这样，名义上10年期债券的实际期限变成了5年，迎合了多数投资者对期限较短、票息较高的债券的偏好。 即使银行到时未将债券赎回，投资者也可享受更高的票息。 [编辑本段]次级债券的分类作为附属资本的次级债券根据有无偿还期限还可分为高级附属资本（Upper TierⅡ）和低级附属资本（Lower TierⅡ）两类。 高级附属资本为无规定偿还期限、可累积的次级债券，具体包括可累积优先股、次级可转换债券和永久次级债券。 低级附属资本指次级长期债务，包括普通的、无担保的、最初期限至少五年以上的次级债券资本工具和到期可赎回优先股。 由于长期次级债券工具有固定偿还期限，而且除非银行倒闭清盘，长期次级债券工具是不能用来冲销损失的，因此，有必要对列入二级资本的此类债务进行数额限制。 巴塞尔协议规定，长期次级债券最多只能相当于核心资本的50%，而且在最后的五年期间，须每年累计折扣（或摊提）20%，以反映资本价值缩减情况。 在银行发生破产和清偿时，高级附属资本工具（Upper TierⅡ）的偿付次序位于高级债权人和低级附属资本工具持有人之后，且银行有权推迟支付此类资本工具的利息，并且可以无限期暂停支付所有本息，高级附属资本工具的最低期限为10年或为永久性。 与此相对的是低级附属资本工具（Lower TierⅡ），在银行发生破产和清偿时，其偿付顺序仅仅位于高级债权人之后，此类资本工具的最低期限为5年。 银行通常是在市场状况不适宜发行股票的时候发行低级附属资本工具，用以提高银行的资本充足率。 [编辑本段]次级债券在商业银行风险管理中的意义（一）次级债券是补充商业银行资本充足率的加速器我国四大国有商业银行补充资本金的主要来源是每年的税后利润留成。 但近年来，国有商业银行改制以及为国企改革承担的巨额成本使银行自身的经营效益不断下滑，自我补充资本金的能力削弱，资本充足率水平普遍偏低。 为了达到巴塞尔资本协议8%的资本充足率要求，国家采取了一系列的措施：1.下调四大银行所得税税率；2.财政部定向发行2700亿元的特别国债以筹资拨补四大银行的资本金；3.成立四家资产管理公司，接受四大银行相当一部分由于政策性贷款及在转轨期间形成的不良资产。 这些措施提高了四大银行的资本充足率，增强了自我积累和核销不良资产的能力。 但由于四大银行的资产规模增长速度远高于同期资本金的增幅，并且资产结构单一，风险权重较高的信贷资产占总资产的比重相当高，其中又存在大量不良贷款，尤其是被直接作为资本扣减项的呆账贷款的比例上升，因此，经过1998年注资达到的8%的水平后，资本充足率持续下跌，到2000年，四大银行的平均资本充足率仅仅达到5%，远低于同期国际上著名的大银行。 从我国四大银行的资本结构来看（见下表）。 核心资本在银行的资本总额中占有绝大比例，为85.76%，附属资本占比是14.24%.即仅有按规定提取的三项普通准备金，既没有资产重估储备，也没有资本性债券。 而从国际银行业的情况看，附属资本及扣除项占总资本的比重是比较高的，例如渣打银行为49.81%.单一性的资本结构不仅降低了四大国有商业银行的资本金充足率，难以达到巴塞尔资本协议的要求，而且，这种资本结构表明了融资渠道的狭窄，不利于风险的分散，是我国商业银行脆弱性的体现。 次级债券的发行拓宽了我国商业银行的资本金筹集渠道，有利于提高资本充足率，缓解银行经营的风险。 （二）发行次级债券是分流居民存款、降低挤提风险的需要据统计，我国居民存款在2003年9月底已突破10万亿大关，个人、机构和企业的银行存款余额加总已达20万亿元，我国商业银行存在潜在挤提风险，特别是那些并没有得到中央财政和地方财政隐性担保的股份制银行更是如此。 由于我国并未建立存款保险机构，一旦这些银行因经营失误而出现支付危机，则银行存在发生挤提的风险。 目前，银行业并未对内和对外完全开放，利率也未完全放开，所以，银行业的竞争还不是很强，挤提风险并未充分暴露。 但是，我们应该未雨绸缪，提早采取措施来分流银行潜在的挤提风险。 由于资本型金融债券期限都在5年以上，并且规定不得提前赎回，所以，金融债券负债基本上不存在挤提问题。 如果将银行的一部分存款负债转换成金融债券负债，则一方面可大大降低银行尤其是股份制银行的挤提风险；另一方面，也可以丰富个人和机构的投资品种。 （三）通过发行次级债券来补充资本金也是国际大银行通用的做法一方面，由于银行在一国经济中占有较特殊的地位，政府对其运营进行严格的监管，因此，金融债券的资信通常高于其他非金融机构债券，违约风险相对较小，具有较高的安全性。 另一方面，虽然金融债券的利率通常低于一般的企业债券，但要高于国债和银行储蓄存款利率，因此在市场上金融债券也易于被投资者接受。 由于近几年欧美、日本股市不景气，利率水平也普遍走低，所以一些大银行更愿意通过发行次级债券来补充资本金。 根据美林证券的分析，在国际大银行的资本结构中，普通股所占比重平均为69%，次级债券所占比重达到25%，优先股、少数股东权益和其他形式的资本占15%.1998年，巴塞尔银行监管委员会对十国集团的一些国际性业务较为活跃的大银行作了资本金构成的抽样调查，结果表明，附属资本中最重大的变化是次级债券份额的快速增长。 到1998年底，德国、日本、瑞典次级债券占附属资本的比例已超过40%，英国该比例达50%，美国、法国、意大利、比利时这一比例约为70%，而在加拿大、卢森堡和荷兰，这一比例高达80%以上。 美国最大的10家银行控股公司在1998年的资本金构成中，通过发行长期次级债券所筹集的附属资本大致为核心资本的40.6%.近几年，次级债券的发行在世界范围内仍呈现不断增长的趋势。 [编辑本段]次级债券发行中的定价问题（一）次级债券定价——案例分析银行次级债券的金融特性与一般债券及可转换债券具有明显差异。 与一般的金融债券相比，发行一般债券的主要目的是为满足特定投资项目的资金需求，而发行次级债券的主要目的则是为弥补金融机构资本不足。 正是由于次级债券具有某种资本特性，因此其在原始期限、偿付顺序、担保设置方面具有较多限制，并比一般金融债券的清偿风险要高出较多。 因此，次级债券定价可首先类比“国开债”等金融债券，并按信用差别、受偿等级差别及流动性差别进行差别化定价。 自2003年以来，已有兴业银行、招商银行和浦东发展银行率先发行次级债券。 其中兴业银行于2003年年底发行30亿元次级债券，期限为5年零一个月，采取浮动利率计息方式，年利率为一年定期存款利率加2.01%，当前年利率为3.99%，发行对象为3家保险公司及国家邮政储汇局；招商银行于2004年4月发行35亿元次级债券，期限为5年零一个月，每年固定利率为4.59%，发行对象为太平洋保险公司单一买家；浦东发展银行于2004年6月发行60亿元次级债券，期限同为5年零一个月，采取浮动利率计息方式，年利率为一年定期存款利率加2.62%，当前年利率为4.6%，发行对象为“中国人保”等8家机构。 从以上已有发行案例来看，次级债券期限集中在5年期的下限区间，发行利率则明显高于当期可比“国开债”。 如“招商固息次级债券”的发行利率比期限略短“国开固息品种”的当月市场收益率要高出约80个基点，而“浦发浮息次级债券”的发行利率比稍前一月招标但期限更长的浮息品种04国开08要高出约110个基点，比同期定价发行并由建行江苏分行担保的10年期“长航浮息企业债”也要高出60余个基点。 可见，商业银行不同信用水平次级债券的发行利率水平较高。 预计银行次级债券的定价区间应在期限相近的“国开债”品种收益率基础上上浮100个基点左右，并视发行人的具体信用状况而有所差异，其总体高息特征将较为明显。 （二）次级债券定价还需考虑的因素在银行次级金融债发行条款设计与定价时，发行人需要考虑多方面因素，其中发行银行的财务状况、融资成本及资本充足是较为重要的。 同时，次级金融债投资者对产品结构的喜好也是发行条款设计的关键。 发行规模、发行频率、期限结构、赎回条款、目标市场、发行方式、利息结构等众多因素都对银行次级金融债定价产生影响。 此外，银行次级金融债的定价与其他信用产品相似，除利率风险外，信用风险的分析十分重要。 从国际银行业的发展情况来看，银行业倒闭的事件时有发生，因此在定价时须将银行的信用风险考虑进去，还要考虑到次级债券的流动性风险及市场供求等因素。 [编辑本段]次级债券具备约束功能次级债券的特性决定了其持有人会成为相对坚定的“银行看护者”，密切关注银行的风险状况，并通过市场机制对银行经营形成制约。 中国银监会发出了《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，决定增补中国商业银行的资本构成，将符合规定条件的次级定期债务（不得由银行或第三方提供担保，且不得超过银行核心资本的50%），计入银行附属资本。 由于资本金融资渠道的限制，中国商业银行的资本充足率普遍偏低，特别是在目前股市融资渠道不畅的情况下，对商业银行开放次级债券市场对于缓解中国商业银行资本不足、资本补充渠道单一的状况意义重大。 但同样值得我们关注的是，次级债券除可助银行业提高资本充足率之外，还具有明显的市场约束功能。 市场约束是《新巴塞尔协议》提出的新资本框架的三大支柱之一，主要是指存款人、债权人、银行股东和银行的交易对手等利益相关者会随时关注其利益所在银行的经营情况，并在其认为必要的时候采取一定的措施，影响与该银行有关的利率和资产价格，从而通过金融市场对该银行的经营产生约束作用。 我们知道，次级债券在银行破产清算时，其获得偿付的顺序是相当靠后的，仅排在银行的权益之前，风险非常大；而作为债券，其持有人只能获得发行条件载明的固定利息和本金金额，虽然其利息可能高于同等发行条件的高级债券，但毕竟是相对固定的。 也就是说，次级债券持有人不可能分享银行的超额收益，但却承担了较大的违约风险。 次级债券的特性决定了其持有人会成为相对坚定的“银行看护者”，密切关注银行的风险状况，并通过市场机制对银行经营形成制约。 一、次级债券能够通过一级市场激励银行控制风险。 次级债券的发行定价是直接与银行的风险相联系的，如果债券市场的投资者认为银行处于高风险状态，其要求的次级债券发行的风险补偿也会提高，发行条件也要苛刻，银行必须为次级债券支付更高的利息才能保证对投资者有足够的吸引力，这对银行的总体负债成本是不利的。 二、次级债券在二级市场的表现客观上对银行起到一种约束作用。 次级债券持有人在该债券存续期间，都有最强烈的动机随时监督该银行的风险状况，一旦其持有人认为银行风险超过他们可接受的程度，他们就会毫不犹豫地抛售所持债券，该次级债券在市场上表现就很差，就会造成银行声誉的损失，使得该银行以后在市场中难于被投资者认同。 这在客观上对银行也起到了一种约束作用。 可见，在当前商业银行监管亟待加强的形势下，次级债券的市场约束作用将形成对中国商业银行监管的有力补充。 但由于目前中国银行业的透明度不高，信息披露不规范；债券市场发育还不成熟，发行量和交易量都没有形成规模；此外，国有独资银行缺乏有效的公司治理机制，银行的管理者业缺乏有效的约束和激励，这些方面都有可能削弱次级债券的市场约束作用。

次级债券是什么意思？

次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式，次级债券又有哪些特点呢?那么下面就让我为你们介绍一下次级债券是什么吧。

次级债券的概念

次级债里的“次级”与银行贷款五级分类法***正常、关注、次级、可疑、损失***里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念;次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”;而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。

各种证券的求偿权优先顺序为一般债务 >次级债务> 优先股 > 普通股。

次级债券发行要求

国际上次级债券多为商业银行所发行，巴塞尔银行监管委员会制定的《巴塞尔协议》是国际银行业公认的监管标准，在协议中规定的银行的资本充足率必须至少达到8%，资本充足率=资本额/经风险加权的资产额。

要达到这一目标，一是通过增加资本金来提高分子值;二是通过调整资产组合，选择风险权数较小的资产或减少资产总规模来降低分母值。 而要在短期内提高银行的资本充足率，最有效的做法就是通过补充资本金来提高资本充足率。

根据该协议规定，银行资本金由一级资本和二级资本构成。 一级资本即核心资本，由实收股本/普通股和公开储备构成;一级资本必须占银行资本总额的50%以上。 二级资本也称附属资本，由非公开储备、资产重估储备、普通准备金、***债权/股权***混合资本工具和次级长期债券构成。 由于清偿风险的存在，次级债券的信用评级要比同一发行体发行的高阶债券低一到两个级别。

次级债券属于附属资本的范畴。 作为附属资本，次级债券不得超过核心资本的50%，银行可以发行不超过其核心资本总额50%的次级债券和有偿还期的优先股，超出部分不能记入资本金。 在利息和本金的偿付顺序上，次级债券位于高阶债务之后、股权之前;次级债券的期限不得少于五年，且不能加速偿还;次级债券必须是未经担保的。

次级债券在最后五年的存续期间内，其资本额须每年累计折扣***或摊提***20%，已摊销部分用于反映资本价值缩减情况且不能再作为银行资本金，其作用只相当于银行的高阶负债，而高阶负债的融资成本要低于次级债券。 这就产生了一个所谓的利差支出，对于银行来说，可能会是一笔相当大的费用。 为消除***部分消除***次级债券非资本处理带来的额外成本，市场上较为通用的次级债券工具结构为10年期债券5年内不可赎***10-Year Non-call 5-Year***，并附有一个附加***Step_up***条款。

具体情况为：10年期债券，前5年发行银行不得赎回，前5年结束后，银行有权购回该次级债券。 如果届时银行放弃行使该权利，则在其余5年内，银行须对次级债券持有者支付较原定利率更高的票息。

对于发行银行来说，这一结构赋予它更大的选择权，在前5年到期时，银行行使赎回权可避免在剩余5年内资本摊销的发生，也消除了由此产生的利差成本。 如果届时市场融资成本高于此类资本工具的发行成本，或银行难以在市场上筹集资本金，则银行也可选择不赎回该次级债券。

对于投资者而言，附带优惠附加条款***Coupon Step-up***结构的债券通常意味着银行会在5年期的时候赎回该债券。 这样，名义上10年期债券的实际期限变成了5年，迎合了多数投资者对期限较短、票息较高的债券的偏好。 即使银行到时未将债券赎回，投资者也可享受更高的票息。

次级债券是什么意思啊？说的通俗易懂点好吗？

次级债券是什么意思啊？说的通俗易懂点好吗？ 银行将你贷的款 打包转给别人 再通俗点就是 你贷款买的房子，将房子的价值再抵押给别人次级债券的区别 次级债券简称次债(次贷证券衍生品)，次级房屋贷款经过贷款机构及华尔街金融机构组合包装后以次贷证券衍生品形式抵押在二级市场上出卖给投资者，这些次贷证券衍生品被称为次级债券(债券的本息依赖于次级贷款借款人归还的本息)。 次贷的债券利率比优贷的债券利率高，还涉及到很多包装技术，因为要让这些债券有吸引力，要让购买者对这些债券感兴趣。 于是这些债券就得到很多的投资机构，包括银行、对冲基金以及其他基金等机构的青睐，因为回报高。 但是回报高有个很大的前提，就是美国的房价不断上涨。 次级贷款简称次贷，是指金融机构为信用评级较差、无法从正常渠道借贷的人所提供的贷款。 次级贷款的利息一般较正常贷款高，而且是常常以时间推移而大幅上调的浮动利率，因而对借款人有较大风险。 由于次级贷款的违约率较高，因而发放贷款的机构也要较正常贷款更高的信用风险。 什么是次级债券?次级债券分类有哪些 次级债券，是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务的一种债务形式。 各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务 次级债务 优先股 普通股，求偿权优先顺序越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。 机构往往基于自身情况，根据CAPM模型按一定比例配置资产，以均衡自身承担的风险和获取的收益。 潘大要特别说明的是，次级债里的次级，与银行贷款五级分类法(正常、关注、次级、可疑、损失)里的次级贷款中的次级是完全不同的概念。 次级债券里的次级仅指其求偿权次级，并不代表其信用等级一定次级;而五级分类法里的次级则是与可疑、损失一并划归为不良贷款的范围。 次级债券分类有哪些： 作为附属资本的次级债券根据有无偿还期限还可分为高阶附属资本(Upper TierⅡ)和低阶附属资本(Lower TierⅡ)两类。 高阶附属资本为无规定偿还期限、可累积的次级债券，具体包括可累积优先股、次级可转换债券和永久次级债券。 低阶附属资本指次级长期债务，包括普通的、无担保的、最初期限至少五年以上的次级债券资本工具和到期可赎回优先股。 由于长期次级债券工具有固定偿还期限，而且除非银行倒闭清盘，长期次级债券工具是不能用来冲销损失的，因此，有必要对列入二级资本的此类债务进行数额限制。 巴塞尔协议规定，长期次级债券最多只能相当于核心资本的50%，而且在最后的五年期间，须每年累计折扣(或摊提)20%，以反映资本价值缩减情况。 在银行发生破产和清偿时，高阶附属资本工具(Upper TierⅡ)的偿付次序位于高阶债权人和低阶附属资本工具持有人之后，且银行有权推迟支付此类资本工具的利息，并且可以无限期暂停支付所有本息，高阶附属资本工具的最低期限为10年或为永久性。 与此相对的是低阶附属资本工具(Lower TierⅡ)，在银行发生破产和清偿时，其偿付顺序仅仅位于高阶债权人之后，此类资本工具的最低期限为5年。 银行通常是在市场状况不适宜发行股票的时候发行低阶附属资本工具，用以提高银行的资本充足率。 “次级债”是什么意思？ 什么是次级债？ 所谓次级债务是指固定期限不低于5年（包括5年），除非银行倒闭或清算，不用于弥补银行日常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。 次级债务计入资本的条件是：不得由银行或第三方提供担保，并且不得超过商业银行核心资本的50%。 商业银行应在次级定期债务到期前的5年内，按以下比例折算计入资产负债表中的“次级定期债务”项下：剩余期限在4年(含4年)以上的，以100%计；剩余期限在3-4年的，以80%计；剩余期限在2-3年的，以60%计；剩余期限在1-2年的，以40%计；剩余期限在1年以内的，以20%计。 次级债务发行的程式是，商业银行可根据自身情况，决定是否发行次级定期债务作为附属资本。 商业银行发行次级定期债务，须向银监会提出申请，提交可行性分析报告、招募说明书、协议文字等规定的资料。 募集方式为由银行向目标债权人定向募集。 2003年12月，中国银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，决定增补我国商业银行的资本构成，将符合规定条件的次级定期债务，计入银行附属资本。 这使各商业银行有望通过发行次级定期债务拓宽资本筹措渠道，增加资本实力，有助于缓解我国商业银行资本先天不足、资本补充渠道单一的状况。 次级债相对于上市银行前期喜欢发的可转债来说，后者属于股权融资，而前者属于债权融资。 次级债到期不会转成股票，也就是说不是通过证券市场来融资，而是向机构投资者定向募集资金，从而补充银行的资本金。 对于银行来说，发行可转债没什么风险可言，到期后转成股票，不用还本，还会增加每股净资产；而次级债到期有还本付息的压力，净资产也不会增加，因此银行通过次级债融资就必须要考虑还本付息的压力，从而增强自身的盈利能力。 相反，对于投资人来说，购买可转债的风险当然要比次级债大得多，次级债主要是针对机构投资者，对二级市场投资者的影响并不大。 市场人士则认为，银监会此举是近期银行业最实质性的利好，可补充银行资本不足，并缓解了银行一味向二级市场投资者伸手的现状。 2003下半年银行股由于频频发出再融资的计划，而遭到市场的巨大抛盘。 次级债准予发行，则可缓解银行与二级市场的矛盾。 次级债务与次级债券的区别 10分 发行方式的区别而已。 债券也是债务的一种，因此次级债务包括次级债券，不过一般的次级债都是特指经过相关部门审批过的，其“次级”功位有国家法律的保护和监控，因此次级债券是最标准的次级债。 而债务的花样繁多，尤其是一些面向个体私人或者法人的债务，这些债务的次级地位能否获得有效保障也是问题。 什么是次级债？ 各种证券的求偿权优先顺序为：一般债务 次级债务 优先股 普通股，求偿权优先顺序越高的证券，风险越低，期望收益也越低，反之亦然。 机构往往基于自身情况，根据CAPM模型按一定比例配置资产，以均衡自身承担的风险和获取的收益。 潘大要特别说明的是，次级债里的“次级”，与银行贷款五级分类法（正常、关注、次级、可疑、损失）里的“次级贷款”中的“次级”是完全不同的概念。 次级债券里的“次级”仅指其求偿权“次级”，并不代表其信用等级一定“次级”；而五级分类法里的“次级”则是与“可疑”、“损失”一并划归为不良贷款的范围。 次级贷款 贷方在提供贷款前首先要对申请贷款者的信用度进行审查，只有符合要求的申请人才能得到贷款。 但是许多没有信用纪录，或者信用纪录不佳（如曾有违约或拖欠纪录）的人同样有借款的需求，次级抵押贷款正是为了满足这种需求而出现的。 所谓次级，是针对贷款利率而言,而不是次级人、低等人的意思。 次级抵押贷款的利率要高于普通抵押贷款的利率，以此弥补贷款方所承担的更大违约风险。 什么是次级债券，什么是混合资本债券 次级债券是：指在清偿顺序上排在存款和高阶债券之后，优先股和普通股之前的债券品种。 作为债券持有人只能获得发行条件载明的固定利息和本金金额，即次级债券的持有人不能分享银珐的超额收益，但却承担了较大的违约风险 。 次级债务相对于上市银行前期喜欢发的可转债来说，后者属于股权融资，而前者属于债权融资。 次级债不是通过证券市场来融资，而是向机构投资者定向募集资金，从而补充银行的资本金。 次级债券的发行主体在国内主要是各大商业银行，发行资金用于补充资本充足率。 特点： （1）限制较少、灵活性高：仅对次级债务机构投资者提出要求、借贷双方同意即可，不需要监管层审批、手续简便；没有规模上的明确限制； （2）期限在3 年以上，属于中长期融资工具； （3）可以计入净资本，提升证券公司的资本充足水平和流动性，且由于净资本将是证券公司监管的核心指标，业务准入、融资等资格的获得都将直接取决于净资本。 因此，借入次级债务不仅可以提升资金实力和改善证券公司的资产负债结构、也将有助于证券公司的业务开拓。 这些特点正好弥补了股权融资以及其他债权融资的不足，也将成为吸引证券公司借入次级债务的主要动力。 但短期来看，除少数几家优质证券公司外，证券公司的次级债务并不具备投资吸引力；长期来看，随着证券业投资价值的逐步提升，次级债务将成为中国证券公司重要的资金来源。 混合资本债券：是针对巴塞尔资本协议对于混合（债务、股权）资本工具的要求而设计的一种债券形式，所募资金可计入银行附属资本。 作为商业银行补充资本金的重要金融工具，混合资本债券在国际上已普遍为各银行采用。 鉴于我国商业银行目前所面临的资本金不足以及补充渠道有限的现状，混合资本债券的推出将极大地缓解这些银行的“燃眉之急”。 混合资本债券什么是次级债? 什么叫次级债务？ “次级”来源于英文subordinated一词，意思是从属的、居于次要地位的，在银行术语中一般用来表示债务的偿还次序。 次级债务是指对于债务人资产的要求权次于其他债权人的债务。 也就是说，债务人只有在满足了其他债权人的债权要求之后，如果还有剩余财产的话，才用来满足次级债权人的债权要求。 因此，次级债务实际是一种受偿权利受到约束的债务，对于债权人来说次级债务比普通债务的风险更大。 但是，对于债务人（即发行该债务或债券的银行）来说，这种权利受到约束的债务能给他一种接近权益性资本的保证。 即他的性质介于普通负债和权益性资本之间。 这也是长期次级债务只能被算作附属资本，而不能算作核心资本的原因。 金融债和次级债有什么区别 金融债是指在中华人民共和国境内依法设立的金融机构在全国银行间债券市场发行的，按约定还本付息的有价证券，这些金融机构包括政策性银行，商业银行，企业集团财务公司以及其他金融机构。 次级债是指商业银行发行的，本金和利息的清偿顺序列于商业银行和其他负债，先于商业银行股权资本的债券，属于银行的附属资本。 次级债在银行间债券市场发行，其投资人范围为银行间债券市场的所有投资人，发行结束后，经央行批准后，可在银行间债券市场交易，其特点是发行程式简单，周期短，如果投资者判断整个商业环境走好，企业及个人贷款需求旺盛，那次级债是对债券市场一个很好的补充，不过，次级债的风险和利率成本一般都会高于银行发行的其它债券。

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