贵州茅台股票：白酒巨头的投资之旅

贵州茅台酒股份有限公司（简称贵州茅台，股票代码：600519）是中国最大的白酒生产企业，也是全球市值最高的酒类公司。贵州茅台生产的茅台酒是中国最著名的白酒品牌之一，以其悠久的历史、独特的酿造工艺和稀缺性而闻名。

公司概况

贵州茅台成立于1998年，总部位于贵州省仁怀市。公司拥有茅台酒、酱香型白酒和浓香型白酒等三大系列产品。茅台酒是公司的核心产品，占公司营收的绝险等因素。

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茅台市值突破万亿是如何做到的？

贵州茅台，作为中国白酒市场当之无愧的的龙头企业，被市场看好是一件再正常不过的事情了。 但是尽管大家看好茅台酒，但是估计大家可能都不会想到，茅台的市值会突破万亿，让人感觉匪夷所思。 那么茅台市值突破万亿究竟是如何做到的呢？让我们一起来盘点一下。

茅台酒业一直在专注做“茅台”这块牌子，就凭他们把“茅台”这块牌子擦亮了，打响了。 让人们想到高端白酒，第一时间就想到“茅台”。 这一点是很难能可贵的，毕竟在现在这个时候，还能够专注于自己的企业本身的产品已经是很不容易的了。

提到茅台酒业，就不得不提一下“五粮液”。 五粮液的多元化也好，繁杂的产品矩阵也罢，都喜欢打着五粮液的名号去做。 虽然，凭借五粮液这块金字招牌，拓展新业务和推广新产品可能有很大的便利，但是，天下没有免费的午餐，这本身是在透支品牌价值。

而茅台酒业显然就聪明得多。 五粮液和茅台作为高端白酒的代表，有奢侈品的特性，其品牌形象尤其重要。 茅台虽然也有一些动作在借助茅台的品牌价值做其他业务，但是总体而言，相比于五粮液，其品牌印象就是高端白酒、国酒，因此，不管在市场表现还是资本认可方面都逐渐拉开了和五粮液之间的距离，让自己成为当之无愧的龙头老大！

总结：成功并非是一朝一夕就可以做到的，靠的也是日积月累的坚持。 茅台酒的市值突破万亿也许就是这样做到的。

两万亿市值，茅台到底值多少

一股贵州茅台的价格=一瓶飞天茅台酒的时刻已经到来。

在经济受疫情影响下，追逐优质上市公司和大消费风口的A股资金持续“喝高茅台”。 贵州茅台股价频创新高，不断刷新里程碑。

6月23日，贵州茅台总市值首次超越工商银行，登顶A股总市值第一位。 7月6日，“股王”贵州茅台股价涨至1600元，市值首次突破2万亿元人民币。

对比国际同行，95%以上收入来自中国的贵州茅台市值却超过全球酒类巨头帝亚吉欧、百威英博市值之和，并超越了可口可乐成为全球食品饮料行业的市值No.1。

随着股价飙升，贵州茅台的高市值引起越来越多的争议。 有人认为茅台的商业模式成功，市值依然有提升空间；也有人认为茅台估值过高，存在泡沫。

两万亿市值的茅台，被高估了吗？

业绩为何一枝独秀？

受到疫情影响，今年一季度国内酒水消费出现普遍下跌。 国家统计局数据显示，一季度烟酒类零售总额减少14%。 由于餐饮业停工，聚会减少，大部分的白酒企业无论是营收还是利润都出现大幅度下降。

但对于茅台而言，疫情影响微乎其微。 一季度茅台的营业收入同比增长13%，达到252亿元，利润也增长17%，达到130亿元。 股价表现方面，茅台股价仅经历了短暂调整，随后不断攀向新高。

当餐饮业普遍停工，聚会、探亲等消费场景消失的情况下，贵州茅台的业绩如何能一枝独秀？

究其原因，可以从需求侧和供给侧两方面来考量。

从需求侧来看，国内高消费人群的消费能力并没有因为疫情影响而明显减弱。

二级市场投资人张建告诉亿欧，茅台可以说是中国典型高端消费的代表，茅台的上涨逻辑与整个中国高消费人群的消费能力直接挂钩。 因为其主要消费场景发生在除夕之前，总体受到影响幅度较小。

“社交圈层越高，越是需要有高端酒来显示对客人或者被宴请对象的重视程度，2000多元的价格都不算太高，反而供不应求。 ”茅台的社交属性在高端圈层的聚会上已然形成一种共识，这是品牌溢价所带来的直接影响。

胡润研究院的研究报告也指出，受益于消费升级及高净值人群扩大，高端白酒将继续保持较高速度发展。

端午节前后，整个白酒行业也已经呈现出反弹迹象。 据中国酒业协会分析，目前白酒市场销售明显好转，虽仍不及去年，但大部分大商家称6月份的销售已恢复至去年同期水平。

白酒销量反弹，带动了白酒价格不同程度的上涨。 据华安证券调研，53度飞天茅台（500ml）的批价已由疫情后低点不足2000元/瓶上涨至当前2400元，第八代经典五粮液（普五）的批价上涨至940元/瓶。

从供给侧来看，近几年，贵州茅台的产能无法满足几何式增长的需求，飞天茅台始终供不应求，价格自然水涨船高。

一位北京的茅台经销商告诉亿欧，“目前飞天茅台经销商的拿货价格一般在2500-2600元，终端小店价格在3000元左右。 没有特定的圈子，普通老百姓很难买到真茅台。 ”

据腾讯证券报道，2020年，茅台一批价达到2183元，渠道的利润率达到125%，部分经销商出货价格更是在2600元以上，与茅台经销商的口径基本一致。

此外，酒企集体“减量”也助推了高端白酒的价格上涨。

“越涨越买”是高端白酒的特性，厂商提高酒价可拉动消费者对高端白酒消费的需求，而需求的增加又进一步推动酒价上涨，由此形成了可持续的消费者购买意愿。

大唐财富首席经济学家钟伟表示，“考验酒企的并不是产能扩张，而是在于企业提价能力，并在销售环节，做好利润分配。”

自2016年以来，贵州茅台已经连续四次提价，带动了国内酒企的提价潮，包括五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒在内的众多酒企收缩产品线，发力高端系列。

根据A股17家上市白酒公司财报计算，2019年和2020Q1我国白酒行业的整体销售净利率分别为35.59%和40.91%，盈利能力得到进一步提升。

值得一提的是，除了具备酒精饮料的饮用功能和社交属性之外，高端白酒的投资属性越发凸显。 尤其是53度飞天茅台酒，作为茅台的核心产品，衍生出的生肖酒、年份酒更是投资收藏界的爆款。

茅台会“郁金香化”吗？

7月2日这天，投资者小洪清空了手中所有的茅台股票。 就在前一日，上证指数再次站上3000点，白酒股集体拉升，贵州茅台股价直奔1500元大关，市值逼近2万亿元，创历史新高。

“从2016年一直持有到现在，赚了几倍，现在茅台市值多亿，涨一倍就差不多是4万亿，涨到4万亿也不是没可能，但我不能冒这个风险。”

截至7月6日，贵州茅台股价突破1600元每股，总市值首次突破2万亿元，面对如此高的市值，对茅台的质疑声越来越多：茅台市值出现泡沫了吗？

据亿欧分析员测算，券商给出的贵州茅台2020年每股收益预测为37.61元，每股收益增长率约为14.7%，即茅台的动态市盈率约为42.52，据此计算茅台的理论股价约为1599.18元，基本符合当前茅台的市值。

并且历史上茅台的PE也曾多次触及到42倍，所以很难说茅台现在存在太大的泡沫。

但即便如此，还是有很多投资者对茅台未来的增长空间保持谨慎的态度。 上述二级市场投资人张建告诉亿欧，他预期，至少在半年时间内市场对茅台的预期不会有太大变化。

“不确定性依然存在，在别人都账面盈利的时候买入，不是好的投资策略。 除非有把握大概率这个价格仍然被低估，否则这种追高买入都面临亏损的风险。 ”

所以对于普通投资人而言，茅台即便是支好股票，现在的价格在短期内也不便宜。 半年可能不足以释放风险。

财通基金权益投资总监张毅也秉持相似的观点。 他表示，“股市永远不缺好的标的。 茅台没办法再翻一百倍，但你可以找到03年的茅台。 ”

另一位投资人陈浩对亿欧表示：判断茅台是否会出现郁金香事件，不如判断一下白酒行业能否持续上涨。 “白酒也属于消费行业，随着猪肉涨价潮过去，消费回温，此前被低估的公司，将会重新起来。 投资白酒产业不是中长期投资，而是眼疾手快的短线操作。 ”

大唐财富首席经济学家钟伟也表示：“茅台符合炒作标的，但不符合长期投资的标的。”

亿欧认为，茅台主打的高端、稀缺性的确与郁金香事件起因有相似之处。 但追溯到两者背后的本质却并不相同。

茅台酒的本质不仅是酒，它集奢侈品、投资、消费品于一体。 郁金香的花期只有短短的两个月，而茅台酒存续期至少可存储20年，时间越长越保值，这种特质也被业内人士称为“液体黄金”。

从市场情况来看，茅台酒确实具有相当的稀缺性。 普通的老百姓没有专门的圈子很难买到货真价实的茅台酒，经销商的库存也十分有限。

前述北京茅台经销商告诉亿欧，“卖茅台对于我们来讲利润虽高，但有时候货也不是很多。 作为经销商，我现在也只有100箱的存货。 ”

茅台想要维持现在的高估值，最终还是取决于未来利润的稳定增长。

随着提价能力的进一步强化，且能够给渠道留出足够多的利润空间，未来短期内，一瓶茅台的出厂价不会出现太大跌幅。 当然，也不能排除由于库存较多，茅台单价会出现走低的可能。

看好哪些股票

看好的股票：贵州茅台、宁德时代、腾讯控股、美团

以下是对这些股票的简单介绍和看好理由：

贵州茅台

贵州茅台是中国高端白酒的代表性企业，其品牌影响力及市场占有率长期保持领先地位。 随着消费升级和消费者对高品质白酒需求的增长，贵州茅台有着稳定的业绩增长。 同时，其强大的分红政策和良好的股东回报也吸引了众多投资者的关注。

宁德时代

宁德时代是全球领先的新能源创新科技公司，专注于新能源汽车动力电池的研发和生产。 随着全球新能源汽车市场的快速发展，宁德时代凭借其技术优势和市场地位，业绩持续增长。 同时，公司也在储能领域有着深厚的布局，未来发展前景广阔。

腾讯控股

腾讯控股是中国互联网领域的巨头之一，其业务涵盖社交、游戏、云计算、广告等多个领域。 随着数字化、智能化趋势的加速，腾讯凭借其强大的技术实力和丰富的产品线，持续保持竞争优势。 同时，腾讯在海外市场的拓展也为其增长提供了新动力。

美团

美团是中国领先的本地生活服务平台，涵盖外卖、酒店、旅游、电影等多个领域。 随着线上线下融合趋势的加速，美团凭借其强大的供应链和优质的服务，市场份额持续扩大。 同时，美团也在持续探索新的业务领域，如电商、金融等，未来发展潜力巨大。

这些公司均为各行业的领军企业，具有稳定的业绩增长和良好的发展前景，因此值得投资者关注。 但请注意，投资股票需结合个人风险承受能力和投资目标，谨慎决策。

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