三博脑科股票：值得投资的医疗股？

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三博脑科中签值得去吗

值得去。 1、发展历史悠久，影响力大。 三博脑科以医疗投资、医院管理、品牌运营为主导，集医疗、教育与科研于一体，经过近二十年的发展，公司已成为国内极具影响力的大规模民营神经专科医疗集团。 2、神经医学领域行业领先，三博脑科以国内知名神经外科专家为核心，聚集了一大批具有渊博医学知识、丰富临床经验和现代医学理念的医疗精英。

三博脑科冲刺创业板人均花费2.88万元，3年涉及70起医疗事故纠纷

近日，三博脑科再次更新了招股书，并将于9月15日创业板首发上会。

个人最高支付115万，3年处理70起医疗事故纠纷

从招股书来看，三博脑科主要从事神经专科的医疗服务，主要病种包括颅脑肿瘤、脑血管疾病、功能神经外科疾病、癫痫、脊髓疾病、小儿颅脑疾病、疼痛疾病等。

目前公司运营了5家医院，年门诊量近50万人次，年手术量超过1万台，其中超过半数为神经外科手术。 同时还有2家医院在建，而此次IPO三博脑科就计划募集资金5亿元，其中3亿元拟将用于“湖南三博脑科医院项目”，占总募资额比重约为60%。

从业务层面来说，三博脑科的收入主要来自医疗服务和药品销售两个部分。 报告期内，公司医疗服务收入接近75%，药品销售收入仅25%左右，2020年公司床位利用率下降的同时药品销售占比略有提升。

而三博脑科医疗服务收入中又有超过85%来自住院病人，2020年住院病人总收费占公司总收入比重达到78.97%。

在这种收入构成模式下，2018年至2020年，三博脑科分别实现营业收入9.49亿元、10.19亿元和9.87亿元，同期实现归母净利润分别仅为6825.8万元、5085.21万元和6174.14万元，受疫情影响公司2020年营利双双出现下滑。

此外，作为私立医院，三博脑科的收入来源相对较为分散，前五大客户收入占比仅为2%左右。 报告期内，三博脑科第一大客户均为重庆长安工业（集团）有限责任公司，公司解释为是向长安集团以及旗下长安福特 汽车 等公司员工提供体检服务收入。

值得一提的是，脑科确实也是高精细度高收费的科室，在归集了专家费、住院费、手术费等一系列费用后，2020年三博脑科前两大自然人客户销售金额分别达到115.13万元、91.91万元。

然而公司也坦言医疗服务行业不能完全杜绝和医疗事故和纠纷，存在一定的风险。 据招股书显示，报告期内三博医疗共处理完成医疗纠纷70起，赔付金额分别约为245.45万元、760.89万元和452.63万元，分别占各期营业收入比重约0.26%、0.75%和0.46%。

次均支出2.16万元，北京三博毛利最高约37%

从三博脑科披露的收费分层情况来看，2020年收费3万元以下住院病人占比达到76.93%，收费10万元以上的病人占比仅为7.35%，但是这7.35%的病人却贡献了公司住院收入的41.88%，金额占比超过3万元以下病人总和，占公司总收入比重约为33.07%。

而由于新冠疫情影响了住院病人的就诊频率，三博脑科轻症病人占比下降，在此情况下，公司2020年住院病人次均花费总金额上升至2.16万元/次，同时人均花费总金额也上升至2.88万元/人。

病人进医院无非也就涉及买药和治疗两方面，医院利润率越高病人支付负担也就相对越重。 从整体上来看，报告期内三博脑科综合毛利率基本维持稳定，分别为23.48%、24.78%和24.07%，2020年略微有所下降。

其中，贡献了约4成收入的北京三博也是整个公司毛利率最高的院区，主要的医疗服务毛利率约达到37%左右，不过三博脑科表示由于部分地区实施药品“零加价”政策，整个报告期内北京三博药品销售毛利率持续为负。

另外，报告期内三博脑科医疗服务成本中约50%为人工成本，而费用计入人工成本的医护人员包括医师、护理和医技人员。 2018年至2020年三博脑科支付的职工薪酬总额分别为2.36亿元、2.7亿元和2.54亿元，折合约平均薪酬则分别为1.88万元/人、1.94万元/人和1.74万元/人。

而报告期内，北京三博月平均薪酬则能达到接近3万元/人，也因此北京三博高成本下的高毛利也就意味着更高的诊疗价格。 由于医师资质等因素的差异，公司不同城市院区单次诊疗收费水平差距也很大，比如2020年北京三博和重庆三博长安门诊患者每人每次平均诊疗收入分别为554.86元、146.99元。

公司估值5年翻了10倍，原始大股东已套现离场

三博脑科由马东山、栾国明、于春江、石祥恩、张阳于2003年合计出资1500万元设立，其中马东山出资600万元为第一大股东，其余人均出资225万元。

不过截至招股书签署日，马东山早已退出三博脑科，而张阳、栾国明、于春江和石祥恩为公司控股股东和实际控制人，分别持有公司14.12%、5.56%、5.56%和3.91%股权，合计持股比例达到29.15%。

在三博脑科的 历史 上涉及过多次增资和股权转让，从近几年交易数据来看，2016年、2017年和2019年公司评估价值分别为4亿元、15亿元和36.6亿元，2020年最后一次转让时公司估值已经达到约40亿元，短短5年翻了10倍。

在此过程中，2003年投资600万的马东山最终在2020年彻底退出，累计套现超过2.5亿元。 另一边在2020年5月最后一次股权转让中，泰康人寿等数十家私募基金集中入股，其中TBP为前盛大CFO李曙军控制的财务投资公司，目前为三博脑科第五大股东。

而三博脑科能否顺利上市讲好资本故事还未可知，猫妹也将持续关注。

脑机接口的股票有哪些？脑机接口概念股一览表

脑机接口技术前景广阔，有望成为连接现实与数字世界的桥梁。 美国企业家马斯克旗下脑机接口公司Neuralink宣布完成首例人类大脑设备植入手术，脑机接口概念股因此大涨。 其中，创新医疗涨停，三博脑科盘中涨超18%，科大讯飞、中科信息、汉威科技等股票涨幅靠前。 Neuralink成立于2016年，专注于研究脑机接口技术，通过研发可植入大脑的设备实现人脑与机器交互。 其估值已高达50亿美元，显示脑机接口技术的巨大潜力。 脑机接口技术应用广泛，涵盖医疗、娱乐、教育、智能家居等领域。 随着科技发展，这一领域备受关注。 以下是脑机接口板块的龙头企业：1、爱朋医疗：专注于舒适化医疗健康事业，深耕疼痛管理与鼻腔护理领域，致力于成为智能设备领导者。 2、创新医疗：综合医疗服务企业，提供医院建设与经营、医护人员培训、医疗器械销售等业务。 3、三博脑科：由知名神经医学专家创立的医院，集医疗、教学、科研为一体的学院型医院。 4、南京熊猫：中国电子工业的骨干企业，具备较强的技术研发和综合服务能力。 投资风险提示：本文内容仅供参考，数据可能不完整或存在误差，分析结论不构成实际投资操作建议。 股市有风险，投资需谨慎。

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