股指期货的夭折历程
简介
股指期货是一种金融衍生品，可以对未来某个时刻的股票指数价格进行交易。其本质是合约，允许买卖双方在规定的时间和价格买入或卖出股票指数。股指期货的出现是为了满足市场规避风险和套期保值的需求。
中國股指期貨發展歷程
中國股指期貨诞生于1999年，经历了三个时期：试点阶段、正式推出阶段和夭折阶段。
试点阶段（1999-2004）
1999年，中國證監會批准上海證券交易所進行股指期貨試點交易。次年，上海證交所推出滬深300股指期貨，成為中國第一個股指期貨品種。
正式推出阶段（2004-2015）
2004年，中國證監會正式批准股指期货交易，並在上海證券交易所和深圳證券交易所推出滬深300股指期貨和中證500股指期貨。此后，股指期货市场逐渐发展壯大，交易活跃。
夭折阶段（2015年至今）
2015年6月，中國發生股市大幅下跌，股指期货成為眾矢之的。证监会认为股指期货助涨了股市泡沫，并采取了一系列措施限制股指期货交易，包括提高保证金比例、缩短交易时间等。
这些措施导致股指期货交易量大幅下降，市场流动性严重不足。2016年3月，中國證監會發布通知，暂停股指期貨交易。此后，股指期货一直处于停滞状态。
夭折原因
中國股指期貨夭折的原因是多方面的，包括：市场成熟度不够、监管不到位、市場操纵行为、投资者认购不足等。
市场成熟度不够
股指期货是一种复杂的金融衍生品，需要較高的市场成熟度才能平穩運行。中國股市发展时间較短，投资者专业知识不足，對股指期貨的理解不够深入。
监管不到位
中國證監會在股指期货市场的监管方面存在一定不足，未能有效遏制市场操纵行为和过度投机。例如，一些机构利用股指期货进行套利和对冲，加剧了市场波动性。
市场操纵行为
股指期货市场存在着一定的操纵行为，例如大资金利用期指市場影響現股市場的走勢。這些行为擾亂了市场的正常秩序，损害了投资者的利益。
投资者认购不足
中國股指期货市场的投资者认购不足，市场交易活跃度低。这与股指期货的复杂性、高门槛和投资者的风险偏好有關。
反思与展望
中國股指期貨的夭折是金融衍生品市場發展道路上的一个教训。它表明，金融衍生品市場的發展需要一個逐步的過程，需要有完善的監管制度、成熟的市場環境和理性的投資者。
未來，如果中國股指期貨市場想要重新開放，需要從以下幾方面進行改善：市场成熟度提高、监管制度完善、打擊市場操纵行为、提升投资者教育和认购积极性等。
结论
中國股指期货的夭折是一个复杂的事件，有多种因素共同作用。市场成熟度不够、监管不到位、市场操纵行为、投资者认购不足等因素导致了股指期货的停滞。未来，如果中国股指期货市场想要重新开放，需要从多个方面进行完善，以避免重蹈覆辙。
期货有什么风险？
期货的风险有：1、杠杆倍数：中国期货交易的杠杆一般是8到13倍，由于具有超高的杠杆性，放大了预期收益的同时风险也被同步放大了。 2、 清算交割：在每个交易日，期货公司将按规定强制清算。 在这过程中，投资者账户中的资金可能会发生亏损。 3、交易平台：一些不正规的交易平台，可能会利用投资者频繁交易获得预期收益或是利用信息不对称的情况进行投机套利，让投资者亏损。 温馨提示：1、以上解释仅供参考，不作任何建议。 2、入市有风险，投资需谨慎。 您在做任何投资之前，应确保自己完全明白该产品的投资性质和所涉及的风险，详细了解和谨慎评估产品后，再自身判断是否参与交易。 应答时间：2021-04-08，最新业务变化请以平安银行官网公布为准。 [平安银行我知道]想要知道更多？快来看“平安银行我知道”吧~
股指期货推出有什么好处跟坏处？
其实一个投资品种的推出很难说到底是好还是坏，既然推出，就有他好的方面，自然也有不利的因素，我最近刚好在研究这个，就把股指期货的一些作用简单叙说下，好坏由大家评判吧呵呵~1、价格发现 在市场经济中，价格机制是调节资源配置的重要手段。 价格是在市场中通过买卖双方的交易活动而形成的，价格反映了产品的供求关系。 与此同时，价格变化又影响供求的变动。 现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于人们正确决策。 而期货价格在一个规范有组织的市场通过集合竞价方式，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格。 再通过交易所的现货交割制度，使得期货价格和现货价格收敛，因此期货价格能够比较准确地反映真实的供求状态及其价格变动趋势。 2、套期保值、管理风险股指期货主要用途之一是对股票投资组合进行风险管理。 股票的风险可以分为两类，一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散。 另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除，通常用贝塔系数（β值）来表示。 例如贝塔值等于1，说明该股或该股票组合的波动与大盘相同，如贝塔值等于1.2说明该股或该股票组合波动比大盘大20%，如贝塔值等于0.8，则说明该股或该组合的波动比大盘小20%。 通过买卖股指期货，调节股票组合的贝塔系数计算出比例，可以降低甚至消除组合的系统性风险。 3、提供卖空机制股指期货是双向交易，可以先卖后买。 因此当投资者对整个股票大盘看跌的时候，可以卖空沪深300指数期货，从而实现投机盈利或对持有的股票组合进行风险管理。 4、替代股票买卖、实现资产配置由于股票指数是反映股票组合价值的指标，因此交易者买卖一手股票指数期货合约，相当于买卖由计算指数的股票所组成的投资组合。 例如以1600点的价格买入1手沪深300指数期货，相当于买入1600×300=48万的股票组合，实际所需的保证金为48×10%=4.8万。 资产配置是指投资者在股票、债券及现金三个基本资产类型中合理分配投资。 由于股指期货可以替代股票买卖，因此其将成为资产配置的主要工具之一。 5、提供投资、套利交易机会 利用股指期货进行套利也是股指期货的主要用途之一。 所谓套利，就是利用股指期货定价偏差，通过买入股指期货标的指数成分股并同时卖出股指期货，或者卖空股指期货标的指数成分股并同时买入股指期货，来获得无风险收益。 套利机制可以保证股指期货价格处于一个合理的范围内，一旦偏离，套利者就会入市以获取无风险收益，从而将两者之间的价格拉回合理的范围内。 股指期货还可以作为一个杠杆性的投资工具。 由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益。 例如如果保证金为10%，买入1手沪深300指数期货，那么只要股指期货涨了5%，就可获得占用保证金的50%利润，当然如果判断方向失误，期指不涨反跌了5%，那么投资者将亏损本金的50%。
期货有哪些风险？
期货市场风险主要包括：市场环境方面的风险、市场交易主体方面的风险、市场监管方面的风险。 环境方面的风险股票指数期货推出后将引起证券市场环境发生变化，而带来各种不确定性。 主要来自以下几个方面：（1）市场过度投机的风险。 股指期货推出的初衷是适应风险管理的需要，以期在一定程度上抑制市场的过度投机，但在短期内难以改变交易者的投机心理和行为，指数期货对交易者的吸引力主要来源于其损益的放大效应，一定程度上，指数期货工具的引进有可能是相当于又引进了一种投机性更强的工具，因此有可能进一步扩大证券市场的投机气氛。 （2）市场效率方面的风险。 市场效率理论认为：如果市场价格完全反应了所有当前可得的信息，那么这个市场就是高效的强势市场；如果少数人比广大投资者拥有更多信息或更早得到信息并以此获取暴利，那么这个市场就是低效的弱势市场。 （3）交易转移的风险。 股指期货因为具有交易成本低、杠杆倍数高的特点，会吸引一部分纯粹投机者或偏爱高风险的投资者由证券现货市场转向股指期货市场，甚至产生交易转移现象。 市场的资金供应量是一定的，股指期货推出的初期，对存量资金的分流可能冲击股票现货市场的交易。 国外也有这样的例子。 如日本在1998年推出股指期货后，指数期货市场的成交额远远超过现货市场，最高时曾达到现货市场的10倍，而现货市场的交易则日益清淡。 （4）流动性风险。 如果由于期货合约设计不当，致使交投不活，就会造成有行无市的窘境。 撇开其他因素，合约价值的高低，是直接影响指数期货市场流动性的关键因素。 一般而言，合约价值越高，流动性就越差。 若合约价值过高，超过了市场大部分参与者的投资能力，就会把众多参与者排除在市场之外；若合约价值过低，又势必加大保值成本，影响投资者利用股指期货避险的积极性。 因此，合约价值的高低将影响其流动性。 交易方面的风险在实际操作中，股票指数期货按交易性质分为三大类：一是套期保值交易；二是套利交易；三是投机交易。 相应地，有三种交易主体：套期保值者〔Hedger〕、套利者〔Arbitrageur〕和投机者〔Speculator〕。 而参与交易的投资者包括证券发行商、基金管理公司、保险公司以及中小散户投资者，投资者因参与不同性质的交易而不断地进行角色转换。 虽然股票指数期货最原始的推动力在于套期保值交易，但利用股票指数进行投机与套利交易是股票指数期货迅速发展的一个重要原因。 （1）套期保值者面临的风险。 参与股票指数期货交易的，相当数量是希望利用股指期货进行套期保值以规避风险的投资者。 虽然开设股指期货是为了向广大投资者提供正常的风险规避渠道和灵活的操作工具，但套期保值交易成功是有前提条件的，即投资者所持有的股票现货与股票指数的结构一致，或具有较强的相关关系。 在实际操作中再高明的投资者也不可能完全做到这点，尤其是中小散户投资者。 如果投资者对期货市场缺乏足够的了解，套期保值就有可能失败。 套期保值失败主要源于错误的决策，其具体原因包括：第一是套期保值者在现货市场上需要保值的股票与期货指数的成分结构不一致；第二是对价格变动的趋势预期错误，致使保值时机不恰当；第三是资金管理不当，对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受力，当期货价格短期内朝不利方向变动时，投资者没有足够的保证金追加，被迫斩仓，致使保值计划中途夭折。 （2）套利者面临的风险。 套利是跨期现两市的。 根据股指期货的定价原理，其价格是由无风险收益率和股票红利决定的。 从理论上讲，如果套利者欲保值的股票结构与期货指数存在较强的相关关系，则套利几乎是无风险的。 但获取这种无风险的收益是有前提的：即套利者对理论期货价格的估计正确。 如果估计错误，套利就有风险。 由于我国利率没有市场化，公司分红派息率不确定，并且，股票价格的变动在很大程度上也不是由股票的内在价值决定的，种种原因使得套利在技术上存在风险。 （3）投机者面临的风险。 投机者面临前面所讲的三大风险：“杠杆作用”、“价格涨跌不具确定性”、“交易者自身因素”。 简单地说就是，投机者是处在一个不具确定性的市场中，任何风险在杠杆作用下都将放大了几十倍，包括自身的一些因素。 投机交易在股指期货交易成交量中往往占很大比重，香港期货市场1999年市场调查表明：以投机盈利为主的交易占了整个市场交易的74%〔避险占17.5%，套利占8.5%〕。 期货市场中，参与交易的资金流动快，期货市场的价格波动一般比别的市场更为剧烈。 监管方面的风险对股指期货的监管依据不足，带来股指期货的交易规则上变数较大，游戏规则的不确定性将蕴藏着巨大的风险。 虽然这种风险不会时常出现，但在出现问题时，不可避免地用行政命令的方式干预市场。 证券、期货市场是由上市公司、证券经营机构、投资者及其它市场参与者组成，由证券、期货交易所的有效组织而得以正常进行。 在这一系列环节中，都应具有相应的法律规范。
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